重要なポイント
- 2分バリュエーションモデルでは、Enphase Energy株を2年後に1株当たり60ドルで評価します。
- これは、今日の株価44ドルから36％上昇する可能性があり、今後2年間で年間17％のリターンとなる。
- ENPH株は、太陽光発電の需要回復に伴い、今後3年間でEPSが65％成長すると予測されている。
- マイクロインバータ革命をリードし、新市場に進出しているにもかかわらず、太陽電池株は歴史的に低いバリュエーションで取引されている。
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エンフェーズ・エナジー社（ENPH）は、世界有数のマイクロインバータ企業であり、AC結合分散型アーキテクチャと包括的な家庭用エネルギー管理プラットフォームにより、住宅用太陽光発電に革命をもたらしている。
Enphaseは、480万システムで8,150万台以上のマイクロインバータを出荷し、約2ギガワット時のバッテリーストレージを配備しています。時価総額57億ドルのEnphaseは、エネルギー貯蔵、EV充電、包括的な家庭用エネルギー管理ソリューションに進出しながら、住宅用太陽光発電の技術リーダーとしての地位を確立している。
ENPH株は現在1株当たり44ドルで取引されており、太陽光発電の回復ストーリーへのエクスポージャーを求める投資家にとって、魅力的な機会を提供している。同社の次世代製品と地理的拡大は、このストーリーを強化し、次の成長段階への布石となる。
史上最高値から90％近く下落したこの太陽電池技術のリーダーが、現在の不況を乗り切り、革新的な製品と多様な収益源でより強くなるにつれ、大幅なリターンをもたらす可能性がある理由を検証してみよう。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が事業の収益に対して支払うことを望む金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化1株当たり利益（EPS）を押し上げ、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
ENPH株が割安に見える理由
予想
アナリストの予測によると、エンフェーズ・エナジーは、太陽光発電の需要が正常化し、新製品が市場シェアを拡大するにつれて、今後3年間で大幅な収益回復を達成する見込みである。
EPSは2024年の2.37ドルから2027年には3.92ドルに回復すると予測され、今後3年間で65％増加する。
一株当たり利益（EPS）が46％減少した厳しい2024年に続き、エンフェーズは2025年に3％成長、2026年に37％成長、2027年に17％成長を達成する見込みである。
ENPH株のこの利益成長は、おそらく以下によってもたらされる：
- ソーラー市場の正常化：高金利からの回復と規制の変遷（NEM3.0は今や過去のものとなった）。
- 市場の拡大：480ボルト商業市場への参入と、欧州および新興市場における国際的成長。
- 製品の多様化：バッテリー、EV充電器、エネルギー管理の収益源を拡大。製造の優位性：マイクロインバーターの80%は米国の工場で製造されており、インフレ削減法の控除を受けている。
我々の評価では、ENPHの株価は2027年度までにEPSで3.50ドルに達すると推定する。
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評価倍率
バリュエーション・チャートに示されるように、エンフェイズの株価は将来利益の約18倍で取引されており、5年間の過去平均PER49倍を下回っている。
バリュエーションでは、保守的な予想PER17倍を使用する。これは、同社の過去の平均を大きく下回り、現在の倍率をわずかに下回るもので、Enphaseの予想年間収益成長率が18%超であることを考えると割安である。
ENPH株式の公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2027年の予想EPS：3.50ドル
- 保守的なフォワードPER倍率：17倍
予想正規化EPS（3.50ドル）×予想PER（17倍）＝予想株価（60ドル）
このバリュエーションから得られる2年間の予想エンフェーズ株価は、1株当たり60ドルである。
エンフェイズの株価は現在、1株あたり約44ドルで取引されており、今後2年間で36％、年率換算で17％の上昇の可能性がある。
S&P500種株価指数が過去60年間、年間約10％のリターンをもたらしてきたことを考えれば、投資家にとって年間17％のリターンはかなり素晴らしいことだ。
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
Enphase 株式のアナリストの平均目標株価は？
アナリストは、エンフェーズ・エナジーの株価は割安であると見ており、1株当たりの平均目標株価は57ドルである。これは現在の取引価格から約31%の上昇を意味する。
考慮すべきリスク
強気の見通しとは裏腹に、投資家はクリーン・エネルギー企業の成長軌道に影響を与えかねないいくつかのリスクに注意する必要がある：
- 政策の不確実性：住宅ITC税額控除が撤回される可能性があり、需要に影響を与える。
- 金利感応度：金利上昇は太陽光発電の資金調達と投資回収期間に影響を与え続ける。
- 競争の激しさ：ストリングインバータ企業や新規参入企業がマイクロインバータの市場シェアに挑戦している。
- 周期的な需要：太陽光発電の設置量は、マクロ経済情勢や規制変更の影響を受けやすい。
TIKRテイクアウェイ
エンフェーズ・エナジーは、現在の水準で魅力的なバリュー・チャンスを提示している。株価の上昇ポテンシャルは、マイクロインバーターにおける技術的リーダーシップ、次世代バッテリーやEV充電器を含む革新的な製品パイプライン、そして必然的な太陽光発電市場の回復に向けたポジショニングによってもたらされる。
ENPH株は、政策の不確実性や循環的な需要など、典型的な太陽電池業界の逆風に直面しているが、その差別化されたAC結合アーキテクチャ、世界トップクラスの品質（不良率0.05％）、包括的な家庭用エネルギー・プラットフォームは、住宅用太陽光発電とエネルギー貯蔵の長期的な成長トレンドから恩恵を受けるユニークなポジションにある。
ENPH株は今後24ヶ月間買いか？TIKRを使ってアナリストの目標株価と成長予測をチェックし、現在の株価が割安かどうかを確認しよう。
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