Statistiche chiave per il titolo $TSM
- Variazione di prezzo per le azioni $TSM: -2%
- Prezzo attuale delle azioni: $300
- Massimo di 52 settimane: $311
- Obiettivo di prezzo del titolo $TSM: $313
Cosa è successo?
Le azioni di Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM) sono scese giovedì dopo aver riportato i risultati del terzo trimestre che hanno superato le aspettative di Wall Street.
Il più grande produttore di chip a contratto del mondo ha registrato un utile netto di 452,3 miliardi di dollari taiwanesi (15,2 miliardi di dollari), battendo le stime di 407,05 miliardi di dollari taiwanesi e segnando un nuovo record. Il fatturato ha raggiunto i 989,92 miliardi di dollari taiwanesi (33,10 miliardi di dollari), superando anche il consenso di 967,15 miliardi di dollari taiwanesi.
L'utile netto è aumentato del 39,1% rispetto all'anno precedente e del 13,6% rispetto al trimestre precedente, che a sua volta aveva stabilito un record.
Il fatturato è salito del 30,3% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, grazie alla divisione High Performance Computing, che comprende gli acceleratori di intelligenza artificiale e le applicazioni 5G, che ha contribuito al 57% del fatturato totale.
L'amministratore delegato C.C. Wei ha chiarito durante la telefonata di presentazione dei risultati che la domanda di AI continua ad accelerare oltre le aspettative rialziste di TSMC.
"I recenti sviluppi del mercato dell'IA continuano a essere molto positivi", ha dichiarato Wei. Ha spiegato che la crescente adozione di modelli di IA da parte dei consumatori sta creando un aumento esponenziale dei requisiti di calcolo, che si traduce direttamente in una maggiore domanda di semiconduttori.
"Pertanto, la nostra convinzione sul megatrend dell'IA si sta rafforzando", ha aggiunto.
TSMC ha alzato le previsioni di crescita dei ricavi per l'intero anno 2025, portandole a metà del 30% rispetto alle indicazioni fornite a luglio.
L'azienda ha anche aumentato la spesa in conto capitale a 40 miliardi di dollari da 38 miliardi di dollari per sostenere l'espansione della capacità e gli aggiornamenti tecnologici.
Wei ha sottolineato che la domanda di IA è così forte che TSMC sta "lavorando molto duramente per ridurre il divario" tra offerta e capacità.
I chip con nodi di processo a 7 nanometri o più piccoli hanno rappresentato il 74% dei ricavi da wafer di TSMC nel trimestre. I chip a 3 nanometri hanno contribuito al 23% del fatturato, mentre quelli a 5 nanometri hanno rappresentato il 37%.
Le misure nanometriche più piccole indicano progetti di transistor più compatti, che offrono maggiore potenza di elaborazione ed efficienza. Questi nodi all'avanguardia sono fondamentali per le applicazioni AI di clienti come Nvidia e AMD.
Wei ha anche affrontato le incertezze tariffarie, riconoscendo i rischi nell'elettronica di consumo e nei segmenti di mercato sensibili ai prezzi, mentre Taiwan negozia con Washington.
Tuttavia, i massicci investimenti di TSMC negli impianti di produzione statunitensi dovrebbero fornire un certo isolamento. L'azienda si sta espandendo in modo aggressivo in Arizona e si aspetta di ricevere esenzioni su specifiche politiche tariffarie data la sua importanza strategica.
Cosa ci dice il mercato sulle azioni TSM
La domanda di chip per l'intelligenza artificiale non mostra segni di rallentamento, nonostante le preoccupazioni per la sovraccapacità o l'indebolimento dei mercati finali.
TSMC ha confermato che tutti i principali attori che costruiscono infrastrutture di IA hanno bisogno di chip più avanzati di quelli che i fornitori possono attualmente fornire. I commenti di Wei sulla "riduzione del divario" tra domanda e offerta suggeriscono che il potere di determinazione dei prezzi rimane intatto.
L'aumento della guidance sui ricavi, che prevede una crescita del 30 per cento, è significativo se si considerano le dimensioni di TSMC. Aumentare i ricavi di oltre il 30% quando si generano già oltre 80 miliardi di dollari all'anno richiede una massiccia espansione del mercato finale.
La volontà dell'azienda di aumentare il capex nonostante abbia già pianificato una spesa di 40 miliardi di dollari indica che il management vede una domanda pluriennale duratura piuttosto che un picco a breve termine.
Il contributo del 74% del fatturato derivante dai prodotti a 7 nanometri e inferiori dimostra la capacità competitiva del produttore di chip.
Concorrenti come Samsung e Intel continuano a lottare per eguagliare i rendimenti e le prestazioni di TSMC nei nodi di punta. Questo vantaggio tecnico consente a TSMC di cogliere le opportunità con i margini più elevati, dato che i carichi di lavoro dell'intelligenza artificiale richiedono i chip più avanzati.
Sebbene TSMC si aspetti delle esenzioni, qualsiasi tariffa sui semiconduttori di ampia portata potrebbe interrompere le catene di fornitura e la domanda dei clienti.
In secondo luogo, l'azienda ha ammesso di aver monitorato la potenziale precompressione nell'elettronica di consumo, anche se i livelli delle scorte appaiono attualmente sani.
In terzo luogo, mentre la domanda di intelligenza artificiale è in piena espansione, ci si chiede se questo livello di spesa infrastrutturale sia sostenibile oltre il 2026.
Il guadagno del 38% su base annua del titolo TSM riflette queste dinamiche. La valutazione si è ampliata con l'aumento delle stime sugli utili, ma il titolo non è drammaticamente costoso rispetto alle prospettive di crescita se la spesa per le infrastrutture di IA continuerà ai ritmi attuali.
La capacità delle azioni di mantenere lo slancio dipende in larga misura dal fatto che il CAGR della domanda di acceleratori di IA, pari a circa il 40% fino al 2029, si riveli prudente o ottimistico.
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