Principali risultati:
- Teleperformance dimostra una crescita solida dei servizi core con un'espansione del 3,5% like-for-like nel secondo trimestre, nonostante i venti contrari dei servizi specializzati dovuti alla volatilità del mercato statunitense.
- Il titolo TEP potrebbe raggiungere i 96 euro/azione entro dicembre 2029 sulla base di ipotesi di valutazione prudenti, con un rendimento totale del 53% e un guadagno annualizzato dell'11% in 4,2 anni.
- La piattaforma TP.ai FAB della società integra l'orchestrazione dell'IA con l'esperienza umana in 1.500 implementazioni di clienti, posizionando Teleperformance come leader del settore dei servizi aziendali abilitati dall'IA.
- Il management prevede un free cash flow cumulativo di 3 miliardi di euro fino al 2028, con il 50% destinato al ritorno degli azionisti.
Teleperformance(TEP) si trova in una fase di trasformazione cruciale, in quanto il leader globale della customer experience sta integrando sistematicamente l'IA in tutte le sue operazioni, pur mantenendo il tocco umano che definisce la qualità del servizio offerto.
Nonostante i venti contrari a breve termine nei servizi specializzati, l'attività principale dell'azienda mostra un'accelerazione del ritmo di adozione di soluzioni ibride AI-umane da parte dei clienti.
Teleperformance serve le imprese a livello globale attraverso una gestione completa dell'esperienza del cliente, servizi di processi aziendali e soluzioni specializzate che spaziano dall'interpretariato all'elaborazione dei visti, dal reclutamento alla difesa della salute in 100 Paesi.
Le offerte principali includono assistenza clienti abilitata all'AI, BPO back-office, servizi di annotazione dei dati e soluzioni verticali specifiche per banche, assicurazioni, vendita al dettaglio e sanità, fornite attraverso la piattaforma proprietaria TP.ai FAB, che combina l'AI agenziale con l'orchestrazione umana.
Il leader dei servizi alle imprese ha registrato un fatturato superiore a 5,1 miliardi di euro nel primo semestre del 2025, nonostante i venti di cambio, con un'accelerazione dei servizi core che sono passati da una crescita del 2,3% nel primo trimestre al 3,5% nel secondo trimestre a parità di condizioni.
Teleperformance dimostra una disciplina operativa sotto la guida del CEO Daniel Julien, che ha 47 anni di esperienza, e del team di gestione guidato dai vice CEO Thomas Mackenbrock e Olivier Rigaudy. L'azienda mantiene la redditività investendo circa 1 miliardo di euro all'anno in R&S e nella trasformazione dell'intelligenza artificiale.
Con un calo di quasi l'80% rispetto ai massimi storici, il titolo TEP ha una valutazione convincente e rappresenta un ottimo investimento in questo momento.
Ecco perché il titolo Teleperformance potrebbe offrire rendimenti interessanti fino al 2029, grazie alla capitalizzazione della trasformazione dell'intelligenza artificiale e alla scalata della sua piattaforma di servizi completa attraverso l'espansione delle relazioni con i clienti.
Cosa dice il modello per il titolo Teleperformance
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Teleperformance utilizzando ipotesi di valutazione basate sulle capacità di trasformazione guidate dall'intelligenza artificiale e sul posizionamento di mercato nella gestione dell'esperienza del cliente e nei servizi adiacenti a forte crescita.
Gli analisti riconoscono un'opportunità nel titolo TEP grazie al comprovato track record di esecuzione del management, ai vantaggi di scala globale e all'approccio sistematico all'integrazione dell'IA, pur mantenendo una competenza umana differenziata in ambienti aziendali complessi.
La strategia di crescita su più fronti dell'azienda offre flussi di ricavi diversificati.
- I servizi principali beneficiano dell'abilitazione dell'IA e dell'espansione verticale.
- I servizi dati rispondono alle esigenze di formazione sull'IA in rapida crescita.
- La consulenza tecnologica cattura la spesa per la trasformazione digitale.
Questo approccio globale consente a Teleperformance di accelerare la crescita oltre gli attuali obiettivi a una sola cifra.
Sulla base di stime di crescita annua dei ricavi del 2% (visione conservativa a breve termine), di margini operativi del 14,6% e di un multiplo di valutazione P/E normalizzato di 4,4x, il modello prevede che il titolo TEP possa salire da 63 euro/azione a 81 euro/azione.
Ciò rappresenterebbe un rendimento totale del 29%, o un rendimento annualizzato del 12% nei prossimi 2,2 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per le azioni TEP:
1. Crescita dei ricavi: 2%
Teleperformance ha registrato una crescita dei ricavi del 23% nell'ultimo anno, grazie all'acquisizione di Majorel e alla forte spinta organica nei servizi core, prima di incontrare venti contrari nei servizi specializzati all'inizio del 2025.
I fattori di crescita includono l'accelerazione dello slancio dei servizi core (crescita del 3,5% nel secondo trimestre rispetto al 2,3% del primo), la forte performance dell'area EMEA/APAC con una crescita di quasi il 6% a parità di condizioni, l'espansione delle capacità di back-office BPO e le opportunità emergenti dei servizi dati AI.
Il management prevede una crescita del 4-6% a una cifra media entro il 2028, con un commento esplicito sul fatto che il 2026 e il 2027 mostreranno un progressivo miglioramento rispetto alla guidance di fascia bassa del 2025, pari al 2-4% like-for-like.
Teleperformance ha completato oltre 250 implementazioni di intelligenza artificiale nella prima metà del 2025, dimostrando progressi tangibili nella commercializzazione della sua piattaforma TP.ai FAB.
Abbiamo utilizzato una previsione conservativa del 2% a breve termine che riflette le sfide dei servizi specializzati (in particolare la volatilità del mercato statunitense di LanguageLine) compensate dall'accelerazione dei servizi core.
La fiducia del management nel raggiungimento di una crescita a una cifra media suggerisce un rialzo rispetto alle proiezioni conservative, man mano che le soluzioni di IA acquistano trazione e i servizi specializzati si normalizzano.
2. Margini operativi: 15%
I margini EBITDA del primo semestre 2025, pari al 13,9% (a cambi costanti), hanno eguagliato quelli dell'anno precedente, nonostante la pressione sui margini dei servizi specializzati e la spesa per gli investimenti nell'IA, dimostrando una buona tenuta operativa.
Il management punta a margini operativi del 15,5% entro il 2028 attraverso tre iniziative prioritarie: il completamento dell'implementazione delle sinergie di Majorel (in particolare la riorganizzazione della Francia a partire dal 2026), l'avanzamento dell'integrazione dei servizi specializzati sotto la guida del nuovo CEO Juan Carlos Hincapie e lo sfruttamento dell'intelligenza artificiale per semplificare la struttura organizzativa e ridurre i costi operativi.
L'azienda si impegna a mantenere una spesa annuale di circa 1 miliardo di euro per la ricerca e lo sviluppo, compensando gli investimenti nell'IA con guadagni di efficienza.
I servizi core hanno migliorato i margini di 10 punti base nonostante il vento contrario dei cambi, mentre la compressione dei margini dei servizi specialistici è dovuta principalmente alla temporanea debolezza della domanda di LanguageLine.
Il direttore finanziario Olivier Rigaudy ha sottolineato i risultati ottenuti dall'azienda: "Siamo totalmente impegnati in questi tre piani... siamo assolutamente convinti che saremo in grado di ridurre la leva finanziaria della nostra azienda e di migliorare le nostre spese generali, amministrative e di vendita e i costi diretti".
3. Multiplo P/E di uscita: 4,4x
Il titolo TEP è quotato a 4,4 volte l'attuale P/E NTM, al di sotto delle medie storiche di 5,5 volte a un anno, 8,3 volte a tre anni e 15,9 volte a cinque anni, il che riflette lo scetticismo del mercato nei confronti della disruption dell'IA e delle sfide a breve termine dei servizi specializzati.
Manteniamo questo multiplo di uscita conservativo di 4,4x, riconoscendo i rischi di esecuzione nella trasformazione dell'IA, le dinamiche competitive nei servizi aziendali e la natura pluriennale delle iniziative di espansione dei margini.
Tuttavia, diversi fattori supportano una potenziale espansione del multiplo.
- L'azienda genera un notevole flusso di cassa libero (1 miliardo di euro all'anno, con un obiettivo di 3 miliardi di euro cumulativi fino al 2028).
- Il management si è impegnato a restituire agli azionisti il 50% del flusso di cassa libero (1,5 miliardi di euro in tre anni).
- Si prevede che il bilancio si rafforzi a 1,2x debito netto/EBITDA entro il 2028, il più forte del settore.
I vantaggi competitivi a lungo termine derivanti dalla scala globale (100 Paesi, oltre 500.000 dipendenti), dalle profonde relazioni con i clienti (durata media di 13 anni con oltre 1.500 clienti principali) e dall'integrazione sistematica dell'IA attraverso TP.ai FAB dovrebbero sostenere valutazioni ragionevoli man mano che i benefici della trasformazione si concretizzano e la crescita accelera verso obiettivi a una cifra media.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni TEP fino al 2030 mostrano risultati diversi in base all'esecuzione della trasformazione dell'IA e alle condizioni di mercato: (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: i servizi specializzati rimangono in difficoltà, i benefici dell'IA sono più lenti del previsto → rendimenti annui del 6%.
- Caso medio: Progressiva accelerazione della crescita, espansione dei margini in corso → 11% di rendimenti annuali
- Caso alto: forte monetizzazione dell'IA, ripresa dei servizi specializzati → 14% di rendimenti annuali
Anche nello scenario conservativo, Teleperformance offre rendimenti interessanti grazie a un modello leggero che genera un flusso di cassa sostanziale, a una scala leader di mercato e a un management collaudato che ha affrontato le transizioni tecnologiche in oltre 40 anni.
L'ipotesi di rialzo potrebbe offrire una performance eccezionale se l'azienda riuscisse a scalare l'adozione di TP.ai FAB in tutta la base di clienti, accelerasse la crescita dei servizi dati (puntando a un'espansione del mercato del 30% annuo) e normalizzasse le prestazioni dei servizi specializzati con la stabilizzazione delle condizioni del mercato statunitense.
Gli analisti di Wall Street puntano su questi 5 titoli sottovalutati con un potenziale da battere sul mercato
TIKR ha appena pubblicato un nuovo rapporto gratuito su 5 società di compounding che appaiono sottovalutate, hanno battuto il mercato in passato e potrebbero continuare a sovraperformare su un orizzonte temporale di 1-5 anni in base alle stime degli analisti.
All'interno troverete un'analisi di 5 aziende di alta qualità con:
- Forte crescita dei ricavi e vantaggi competitivi duraturi
- Valutazioni interessanti basate sugli utili a termine e sulla crescita degli utili prevista
- Potenziale di rialzo a lungo termine supportato dalle previsioni degli analisti e dai modelli di valutazione di TIKR.
Questi sono i tipi di titoli che possono offrire enormi rendimenti a lungo termine, soprattutto se li si coglie quando sono ancora a sconto.
Che siate investitori a lungo termine o semplicemente alla ricerca di grandi aziende che trattano al di sotto del valore equo, questo report vi aiuterà a individuare le opportunità più interessanti.
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