Punti di forza:
- Corpay sta attuando un cambiamento strategico verso i pagamenti aziendali, che ora rappresentano il 40% del fatturato e crescono a tassi elevati.
- Il titolo CPAY potrebbe raggiungere 387 dollari/azione entro dicembre 2027, in base alle ipotesi del modello di valutazione.
- Questo rappresenta un rendimento totale del 31% dal prezzo odierno di 296 dollari/azione, con un rendimento annualizzato del 13% in 2,2 anni.
Corpay(CPAY) sta trasformando il proprio business mix attraverso acquisizioni strategiche e crescita organica, spostandosi dai pagamenti delle flotte di veicoli verso opportunità di Corporate Payments a più alta crescita nei settori cross-border e dei debiti.
L’azienda opera attraverso tre segmenti principali: Pagamenti per veicoli (carte per flotte e pedaggi), Pagamenti aziendali (FX transfrontaliero e automazione AP) e Alloggio (alloggi per lavoratori), al servizio delle aziende in diverse aree geografiche.
L’offerta principale comprende carte carburante, gestione dei pedaggi, pagamenti transfrontalieri e soluzioni di cambio, piattaforme di automazione dei debiti e conti multivaluta, tutti forniti attraverso piattaforme tecnologiche integrate.
Corpay ha registrato un fatturato Q2 di 1,1 miliardi di dollari, in crescita del 13% rispetto all’anno precedente. L’EPS in contanti rettificato è cresciuto del 13% a 5,13 dollari, dimostrando una crescita bilanciata tra le linee superiori e inferiori.
Le vendite sono cresciute del 31% nel secondo trimestre, segnando il terzo trimestre consecutivo con una crescita del 30% o più. Inoltre, la fidelizzazione è migliorata al 92,3%, il livello più alto degli ultimi anni.
Le vendite transfrontaliere hanno raggiunto i massimi storici, con 300 milioni di dollari di ricavi da nuovi clienti previsti per il 2025, a fronte di una base di 700 milioni di dollari.
Gli sforzi di espansione internazionale stanno dando i loro frutti: il settore automobilistico brasiliano è cresciuto di oltre il 20%, grazie ai pedaggi e ai nuovi servizi di finanziamento del debito. L’attività transfrontaliera si è diversificata oltre il Nord America, in Europa e nell’Asia Pacifica.
Il titolo CPAY è stato quotato in borsa nel 2010 e da allora ha reso quasi il 1.000% agli azionisti. Oggi, il titolo è quotato al 25% rispetto ai massimi storici, il che consente di acquistare il ribasso.
Ecco perché il titolo Corpay potrebbe offrire rendimenti interessanti fino al 2027, grazie alla scalata dei pagamenti aziendali e al mantenimento di forti margini e generazione di cassa.
Cosa dice il modello per le azioni CPAY
Abbiamo analizzato il potenziale di Corpay utilizzando ipotesi di valutazione basate sulla trasformazione del suo portafoglio, sull’esecuzione di fusioni e acquisizioni e sulle opportunità di espansione dei margini grazie alla leva operativa.
Gli investitori intravedono un’opportunità, dato il pivot strategico di Corpay verso i pagamenti aziendali (che mira a quasi il 50% del fatturato), le capacità di integrazione delle acquisizioni di successo e la forte competitività nei pagamenti transfrontalieri grazie alle licenze normative e alla connettività di rete.
Il modello di business offre molteplici percorsi di crescita attraverso l’espansione geografica, nuovi segmenti di clientela (tra cui istituti finanziari, investitori istituzionali e fornitori di asset digitali) ed estensioni di prodotto come i conti multivaluta.
Sulla base delle stime di crescita del fatturato annuo dell’11%, dei margini operativi del 46% e di una valutazione P/E di 13x, il modello prevede che il titolo Corpay possa salire da 296 dollari/azione a 387 dollari/azione.
Si tratta di un rendimento totale del 31%, o del 13% annualizzato su 2,2 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e di calcolare i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo usato per lo stock Corpay:
1. Crescita dei ricavi: 11%
Corpay ha registrato una crescita organica dei ricavi nel secondo trimestre dell’11%, con un aumento sequenziale di 200 punti base rispetto al primo trimestre. La società ha mantenuto le previsioni di crescita organica del 10% per l’intero anno 2025.
La guidance per il 2025 prevede un fatturato di 4,4 miliardi di dollari, pari a una crescita del 12%, con una crescita organica del 10% o più in quattro degli ultimi cinque anni.
Abbiamo utilizzato una previsione dell’11%, che riflette l’approccio equilibrato di Corpay alla crescita organica e all’inserimento di acquisizioni strategiche che migliorano le capacità e ampliano i mercati raggiungibili.
2. Margini operativi: 46%
Corpay ha mantenuto un forte margine EBITDA rettificato del 56,3% nel secondo trimestre, relativamente stabile rispetto all’anno precedente nonostante gli investimenti per la crescita e le attività di integrazione.
L’azienda punta a un’espansione dei margini attraverso la leva operativa, grazie alla crescita dei pagamenti aziendali (un’attività naturalmente a più alto margine), alle sinergie di integrazione derivanti dalle recenti acquisizioni (GPS, Paymerang, Zapay/Gringo) e all’efficienza dei costi derivante dal consolidamento della piattaforma.
Il manuale di acquisizione del management dimostra costantemente la capacità di portare le aziende acquisite da margini EBITDA del 15-30% a margini superiori al 50% entro 12 mesi attraverso la migrazione della piattaforma tecnologica e l’ottimizzazione operativa.
3. Multiplo P/E di uscita: 13x
Corpay tratta a un rapporto P/E attuale di 13,1x, che si colloca all’estremità inferiore del suo intervallo storico, con una media a 1 anno di 15,8x e una media a 10 anni di 18x.
La valutazione modesta riflette la trasformazione dell’attività in corso e l’esecuzione del cambio di mix, con un potenziale di espansione multipla man mano che i pagamenti aziendali diventano una percentuale maggiore dell’attività e dimostrano una certa solidità.
I vantaggi competitivi a lungo termine, tra cui le licenze normative in diverse giurisdizioni, la connettività di rete proprietaria nei mercati emergenti e le capacità della piattaforma tecnologica, dovrebbero sostenere valutazioni ragionevoli man mano che la trasformazione procede.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I diversi scenari per le azioni CPAY fino al 2030 mostrano risultati diversi in base alle condizioni di esecuzione e di mercato (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: rallentamento dell’espansione dei margini negli Stati Uniti e venti contrari di tipo normativo → 4% di rendimento annuo
- Caso medio: trasformazione ed esecuzione di M&A di successo → 10% di rendimento annuo
- Caso alto: Accelerazione dei guadagni di quote di mercato ed espansione dei margini → 16% di rendimento annuo
Anche nel caso conservativo, le azioni Corpay offrono rendimenti ragionevoli, sostenuti da solide relazioni con i clienti, flussi di ricavi ricorrenti e solide capacità di generazione di cassa.
Lo scenario al rialzo per le azioni CPAY potrebbe offrire una forte performance se la società riuscisse a scalare i pagamenti aziendali oltre il 50% del fatturato, realizzando al contempo le sinergie derivanti da Alpha e da altre acquisizioni.
Gli analisti di Wall Street puntano su questi 5 compounder sottovalutati con un potenziale di successo sul mercato
TIKR ha appena pubblicato un nuovo rapporto gratuito su 5 società di compounding che appaiono sottovalutate, hanno battuto il mercato in passato e potrebbero continuare a sovraperformare su un orizzonte temporale di 1-5 anni sulla base delle stime degli analisti.
All’interno troverete una panoramica di 5 aziende di alta qualità con:
- Forte crescita dei ricavi e vantaggi competitivi duraturi
- Valutazioni interessanti basate sugli utili a termine e sulla crescita degli utili prevista
- Potenziale di rialzo a lungo termine supportato dalle previsioni degli analisti e dai modelli di valutazione di TIKR
Questi sono i tipi di titoli che possono offrire enormi rendimenti a lungo termine, soprattutto se li si coglie quando sono ancora a sconto.
Che siate investitori a lungo termine o semplicemente alla ricerca di grandi aziende che trattano al di sotto del valore equo, questo rapporto vi aiuterà a individuare le opportunità più interessanti.
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