Che cos’è il Dividend Payout Ratio?
Il dividend payout ratio è una metrica finanziaria che indica quanta parte degli utili di una società viene distribuita agli azionisti sotto forma di dividendi.
Questo rapporto è particolarmente importante per gli investitori in dividendi perché aiuta a capire se la società può continuare a pagare e a far crescere i suoi dividendi.
È meglio che un titolo a dividendo abbia un payout ratio basso perché dimostra che la società paga solo una piccola parte dei suoi utili come dividendi.
Un payout ratio elevato può diventare rischioso nel tempo perché indica che una parte significativa degli utili di una società viene pagata agli azionisti sotto forma di dividendi, il che potrebbe diventare insostenibile nel tempo.
Come si calcola il payout ratio?
TIKR riporta il payout ratio di una società, in modo da non doverlo mai calcolare a mano. Questo è il payout ratio di Caterpillar (CAT):
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Ma è comunque importante capire come funziona la formula. Il payout ratio divide i dividendi pagati da una società per l’utile netto, per determinare la percentuale di utili pagati come dividendi.
Dividend Payout Ratio = (Dividendi comuni pagati / Utile netto) x 100
Utilizzando i dati di Caterpillar (CAT):
- Dividendi ordinari pagati negli ultimi 12 mesi (LTM): 2.646 milioni di dollari
- Utile netto degli ultimi 12 mesi (LTM): 10.792 milioni di dollari
Rapporto di distribuzione dei dividendi = (2.646 / 10.792) × 100
Tasso di distribuzione dei dividendi = 24,5%.
Ciò significa che Caterpillar distribuisce il 24,5% degli utili agli azionisti sotto forma di dividendi, mentre trattiene il restante 75,5% degli utili per altri usi, come il reinvestimento nell’azienda o il riacquisto di azioni.
Metodo per azione:
In alternativa, gli investitori possono calcolare il dividend payout ratio utilizzando i dividendi per azione e gli utili per azione della società. Questo metodo non è sempre altrettanto accurato, ma può essere una formula più semplice da utilizzare per gli investitori:
Dividend Payout Ratio = (Dividendi per azione / Utili per azione) x 100
In alcuni casi, questa formula può anche dare un risultato leggermente impreciso, perché è necessario verificare che si stiano utilizzando l’EPS di base LTM e i dividendi LTM. Molti siti di analisi azionaria riportano gli EPS attesi di base, diluiti, LTM e NTM (prossimi dodici mesi), il che aggiunge un ulteriore livello di confusione per gli investitori.
Utilizziamo Caterpillar (CAT) come esempio. Utilizzando i dati di Caterpillar:
- Dividendi per azione (DPS) LTM: $5.53
- Utile per azione (EPS) LTM: $22.05
Il rapporto di distribuzione dei dividendi si calcola in questo modo:
Rapporto di distribuzione dei dividendi = (5,31 / 22,07) × 100
Tasso di distribuzione dei dividendi = 25,1%.
Che cosa significa il payout ratio?
Per gli investitori a lungo termine, il dividend payout ratio di una società può rivelare maggiori informazioni sulla sua politica dei dividendi e sulla sua salute finanziaria complessiva:
- Sostenibilità dei dividendi: Un payout ratio ragionevole indica che la società bilancia la restituzione del capitale agli azionisti con la necessità di reinvestire nell’azienda. Un rapporto molto alto (vicino o superiore al 90%) potrebbe indicare che la società sta distribuendo in modo eccessivo i propri utili, il che potrebbe portare a tagli dei dividendi in futuro se gli utili dovessero diminuire.
- Potenziale di crescita: Le società con un payout ratio più basso reinvestono in genere una parte maggiore degli utili nell’azienda, il che può essere vantaggioso per la crescita a lungo termine.
Qual è un buon rapporto di remunerazione?
Linee guida generali:
Un “buon” rapporto di remunerazione può variare a seconda del contesto, ma ecco alcune linee guida generali:
- Un payout ratio inferiore al 70% è un segnale di forza: Un payout ratio inferiore al 70% indica che l’azienda è in grado di pagare comodamente i dividendi e ha ancora abbastanza utili da reinvestire nella crescita o per ammortizzare le flessioni future.
- Un payout ratio tra il 70 e il 90% suscita qualche preoccupazione: Un payout ratio in questa fascia è generalmente considerato sicuro, ma potrebbe destare qualche preoccupazione. Pur essendo in grado di pagare i dividendi, la società versa una percentuale maggiore degli utili, il che significa che c’è meno margine di manovra in caso di calo degli utili.
- Un payout ratio superiore al 90% segnala un rischio elevato di riduzione dei dividendi: Un payout ratio superiore al 90% è preoccupante. Indica che il dividendo rischia di essere tagliato perché la società sta pagando una percentuale così alta dei suoi utili come dividendo. Per continuare a pagare il dividendo, la società potrebbe ricorrere alla raccolta di capitale proprio o all’emissione di debito, due soluzioni insostenibili.
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Altre considerazioni:
La determinazione di un “buon” payout ratio dipende anche dal settore e dallo stadio di crescita della società. Gli investitori devono considerare i propri obiettivi di investimento per selezionare le società che li aiuteranno a raggiungere i loro obiettivi di investimento:
- Per le aziende mature: In settori consolidati come quello dei servizi di pubblica utilità o dei beni di consumo, un payout ratio tra il 50% e il 70% è spesso considerato sano. Queste società hanno in genere utili stabili e generano un flusso di cassa sufficiente a sostenere dividendi più elevati senza compromettere la loro capacità di crescita.
- Per le aziende orientate alla crescita: Al contrario, le aziende che operano in settori in crescita, come quelli tecnologici o biotecnologici, possono avere un rapporto di payout inferiore, spesso al di sotto del 30%. Queste aziende di solito preferiscono reinvestire la maggior parte degli utili per alimentare la crescita, la ricerca e lo sviluppo.
- Per gli investitori di dividendi a lungo termine: Un payout ratio compreso tra il 30 e il 70% è spesso ideale, in quanto l’azienda restituisce il capitale agli azionisti attraverso il pagamento dei dividendi, conservando al contempo utili sufficienti per investire nella crescita futura.
Perché un payout ratio elevato è negativo?
Un payout ratio che supera costantemente il 90% è un segnale di allarme per gli investitori. Questo rapporto significa che la società sta pagando quasi tutti i suoi utili come dividendi, il che rappresenta un grosso problema:
- Reinvestimento limitato nella crescita: Un elevato payout ratio lascia all’azienda pochi fondi da reinvestire in opportunità di crescita come nuovi progetti, R&S o acquisizioni. Questo può limitare la capacità dell’azienda di espandersi e competere a lungo termine.
- Aumento del rischio di taglio dei dividendi: se gli utili di una società diminuiscono o se questa si trova in difficoltà finanziarie, un payout ratio elevato non consente di mantenere il pagamento dei dividendi. Questo può portare a una riduzione dei dividendi, che spesso si traduce in una perdita di fiducia da parte degli investitori e in un calo del prezzo delle azioni.
- Instabilità finanziaria: Per mantenere elevati pagamenti di dividendi, una società può avere bisogno di indebitarsi, il che aumenta la leva finanziaria e il rischio. Nel tempo, ciò può mettere a dura prova la salute finanziaria dell’azienda e renderla più vulnerabile alle flessioni economiche o agli aumenti dei tassi di interesse.
Rapporti di payout per i REIT
I Real Estate Investment Trust (REIT) sono un caso particolare per quanto riguarda i rapporti di remunerazione. Un REIT è un tipo speciale di società quotata in borsa che possiede, gestisce o finanzia immobili a reddito. Per legge, i REIT devono distribuire agli azionisti almeno il 90% del loro reddito imponibile sotto forma di dividendi. Questo requisito fa sì che i REIT abbiano spesso un rapporto di distribuzione del reddito netto superiore al 100%.
È meglio utilizzare il FFO Payout Ratio per i REIT per determinare se i REIT hanno una forte sicurezza finanziaria, perché i fondi delle operazioni di un REIT sono una misura migliore del profitto sottostante di un REIT dalle proprietà rispetto al reddito netto.
Sebbene gli indici di payout elevati siano tipici dei REIT, gli investitori devono comunque valutare i flussi di cassa sottostanti, i livelli di indebitamento e la qualità degli immobili presenti nel portafoglio di un REIT. Questi fattori determinano la sostenibilità dei pagamenti dei dividendi.
Che rapporto c’è tra il rendimento dei dividendi e il payout ratio?
In genere, un’azione deve aumentare il proprio payout ratio per incrementare il rendimento da dividendo offerto agli azionisti. L’insieme di queste misure fornisce un quadro più completo della politica dei dividendi di una società:
- Rendimento dei dividendi: Questo rapporto misura i dividendi annuali per gli azionisti rispetto al prezzo corrente del titolo. Il rendimento da dividendi è utile per capire il ritorno sull’investimento che gli investitori ottengono dai soli dividendi.
- Dividend Payout Ratio: Come già detto, il payout ratio indica la percentuale degli utili di una società che viene distribuita sotto forma di dividendi. Mentre il dividend yield si concentra sul rendimento del reddito rispetto al prezzo dell’azione, il payout ratio valuta la sostenibilità degli utili della società.
Esempio:
Caterpillar (CAT) ha un dividend yield del 2,0% e un payout ratio del 24,5%. Ciò significa che gli investitori ricevono un rendimento del 2,0% dai dividendi, mentre la società utilizza solo il 24,5% dei suoi utili per pagare i dividendi. Ciò indica che Caterpillar ha una forte capacità di sostenere e continuare a far crescere il suo dividendo nel tempo.
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Sezione FAQ
Che cos’è il dividend payout ratio e perché è importante?
Il dividend payout ratio misura la percentuale degli utili di una società che viene distribuita agli azionisti sotto forma di dividendi. Aiuta gli investitori a valutare se i dividendi di una società sono sostenibili in base ai suoi utili.
Come si calcola il dividend payout ratio?
Il rapporto di distribuzione dei dividendi viene calcolato con la formula:
Dividend Payout Ratio = (Dividendi per azione / Utili per azione) × 100
Questo rapporto mostra quanta parte dei profitti di una società viene restituita agli azionisti rispetto a quella reinvestita nell’azienda.
Cosa indica un elevato rapporto di distribuzione dei dividendi?
Un dividend payout ratio elevato indica che una società restituisce agli azionisti gran parte dei suoi utili. Se da un lato questo può essere interessante per gli investitori a reddito, dall’altro può indicare un limitato reinvestimento nella crescita futura o una potenziale difficoltà a mantenere il pagamento dei dividendi in caso di calo degli utili.
Come può il dividend payout ratio aiutare a valutare la sicurezza dei dividendi?
Il dividend payout ratio aiuta gli investitori a determinare se i dividendi di una società sono sostenibili nel tempo. Un rapporto più basso può indicare un dividendo più sicuro con spazio per la crescita, mentre un rapporto più alto può suggerire che la società potrebbe faticare a mantenere i pagamenti se gli utili diminuiscono.
Quali fattori possono influenzare il rapporto di distribuzione dei dividendi?
Il rapporto di distribuzione dei dividendi è influenzato da diversi fattori, tra cui la redditività della società, il flusso di cassa, le tendenze del settore e la strategia di allocazione del capitale del management. Anche le condizioni economiche e i cicli economici possono influire sulla capacità di una società di sostenere o incrementare i dividendi.
TIKR Takeaway
Il dividend payout ratio aiuta gli investitori del mercato azionario a valutare la sostenibilità e l’attrattiva dei dividendi di un titolo.
Un payout ratio inferiore al 70% spesso indica che la società ha più spazio per reinvestire nella propria attività pur continuando a pagare i dividendi agli azionisti.
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