L'AdvisorShares Pure U.S. Cannabis ETF(MSOS) ha messo a segno un notevole rimbalzo nel 2025, con un rendimento del +26,7% da un anno all'altro e tornando verso la soglia dei 6 dollari dopo aver toccato i 2 dollari all'inizio dell'anno. Il movimento rappresenta un tasso di crescita annuale composto del 37% negli ultimi tre trimestri, un ritmo di guadagni che ha riacceso l'attenzione degli investitori.
| Classifica | Ticker | Società | Settore | Peso % |
|---|---|---|---|---|
| 1 | CURLF | Curaleaf Holdings Inc Scambio | Cannabis | 24.01% |
| 2 | TCNNF | Trulieve Cannabis Corp | Cannabis | 22.17% |
| 3 | GTBIF | Scambio di industrie di pollice verde | Cannabis | 20.68% |
| 4 | CRLBF | Cresco Labs Inc | Cannabis | 7.19% |
| 5 | VRNOF | Scambio Verano Holdings Corp | Cannabis | 6.67% |
| 6 | GLASF | Glass House Brands Scambio | Cannabis | 5.62% |
| 7 | TSNDF | TerrAscend Corp | Cannabis | 5.03% |
| 8 | JUSHF | Scambio Jushi Holdings Inc | Cannabis | 2.66% |
| 9 | VFF | Villaggio Agricolo Internazionale | Cannabis | 1.06% |
| 10 | CXXIF | Scambio C21 Investments Inc | Cannabis | 0.66% |
| 11 | SNDL | SNDL Inc | Cannabis | 0.65% |
| 12 | VREOF | Scambio Vireo Growth Inc | Cannabis | 0.64% |
| 13 | CBSTF | Columbia Care Inc | Cannabis | 0.63% |
| 14 | PLNH | Scambio di partecipazioni Planet 13 | Cannabis | 0.54% |
| 15 | AAWH | Ascend Wellness Holdings Scambio | Cannabis | 0.47% |
| 16 | GRUSF | Grown Rogue International Scambio | Cannabis | 0.20% |
| 17 | VEXTF | Vext Science Inc Scambio | Cannabis | 0.14% |
| 18 | MRMD | Scambio MariMed Inc | Cannabis | 0.10% |
| 19 | CNTMF | Fluent Corp | Cannabis | 0.03% |
| 20 | CBDHF | Hempfusion Wellness Inc | Cannabis | 0.00% |
| 21 | BNYMCRNOM | Derivati collaterali Nomura | Collaterale | 39.93% |
| 22 | X9USDBLYT | BlackRock Treasury Trust Instl | Garanzia collaterale | 10.89% |
| 23 | BNYMCRNBC | Garanzia collaterale su derivati NBC | Collaterale | 10.26% |
| 24 | BNYMCRCAN | Garanzia reale su derivati CF Secured | Garanzia reale | 6.20% |
| 25 | BNYMCRCLR | Garanzia reale su derivati Clearstreet | Garanzia collaterale | 2.40% |
A differenza degli ETF di mercato più ampi, MSOS è una scommessa altamente concentrata sugli operatori di cannabis multistatali statunitensi. Le prime tre partecipazioni del fondo, Curaleaf Holdings, Trulieve Cannabis e Green Thumb Industries, rappresentano quasi il 67% dell'intero portafoglio. Ciò rende MSOS meno un ETF diversificato e più un'opzione call con leva sulle aziende leader del settore.
Per gli investitori, l'attrattiva è chiara: lo slancio normativo negli Stati Uniti, in particolare per quanto riguarda la riforma bancaria o la rinegoziazione del debito, potrebbe fornire un significativo rialzo. Ma i rischi sono altrettanto evidenti, in quanto la cannabis rimane ad alta intensità di capitale, volatile e politicamente incerta. Per capire se il rally può continuare, dobbiamo esaminare a fondo queste tre società.
1. Curaleaf Holdings(CURLF)
Curaleaf è la posizione più importante in MSOS e rappresenta il 24% dell'ETF con un valore di mercato di circa 227 milioni di dollari. Le azioni sono scambiate a 3,03 dollari, il che le conferisce uno dei pesi più elevati del settore. Come uno dei più grandi operatori globali di cannabis, Curaleaf porta sia la scala che l'esposizione internazionale, differenziandosi dalla maggior parte degli operatori solo statunitensi.
Nel 2025, CURLF ha registrato una forte ripresa dai suoi minimi, seguendo da vicino il movimento più ampio di MSOS. Gli investitori sono stati incoraggiati dalla sua espansione in Europa e dalla continuità delle operazioni negli Stati Uniti. Questa diversificazione internazionale ha fornito una parziale copertura contro la lentezza della riforma federale statunitense.
Tuttavia, le dimensioni di Curaleaf comportano anche delle sfide. Il fabbisogno di capitale dell'azienda rimane significativo e la redditività è ancora un punto interrogativo in molti mercati. Per gli investitori di MSOS, la performance di CURLF è fondamentale: quando Curaleaf è in crescita, lo è anche l'ETF, ma quando vacilla, il suo peso eccessivo trascina l'intero fondo verso il basso.
2. Trulieve Cannabis(TCNNF)
Trulieve è la seconda maggiore partecipazione, con il 22% del portafoglio di MSOS e un valore di mercato di circa 209 milioni di dollari. Con un prezzo dell'azione di 8,51 dollari, rappresenta una delle maggiori scommesse dell'ETF su un singolo operatore. La sua posizione di mercato dominante in Florida la rende particolarmente importante, dato che la Florida potrebbe passare alla legalizzazione dell'uso per adulti nel prossimo futuro.
Il titolo è stato volatile, ma nel 2025 ha registrato un notevole rialzo, spinto dal rinnovato ottimismo nei confronti della riforma statale. Dopo anni di pesanti svalutazioni e ristrutturazioni, la rinnovata attenzione di Trulieve alle operazioni in Florida e alla riduzione dei mercati più deboli ha stabilizzato il sentimento degli investitori. Questa attenzione è stata premiata con un flusso di cassa più forte e una migliore gestione del bilancio.
Tuttavia, Trulieve non è esente da rischi. La dipendenza della società dalla Florida la rende di per sé una scommessa concentrata, e le battute d'arresto normative nello Stato potrebbero avere un impatto sproporzionato sulle sue azioni. Detto questo, le sue dimensioni e il miglioramento della disciplina l'hanno posizionata come un nome fondamentale nell'ambito della ripresa di MSOS.
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3. Industrie Pollice Verde(GTBIF)
Green Thumb si colloca al terzo posto ma è quasi alla pari con i suoi colleghi, rappresentando il 21% del portafoglio dell'ETF e un valore di mercato di circa 195 milioni di dollari. Le azioni sono attualmente scambiate a 8,50 dollari e GTI rimane uno degli operatori più rispettati del settore grazie alla sua attenzione alla redditività e alla disciplina operativa.
Nel 2025, GTI ha rappresentato una forza stabilizzante nel settore MSOS. L'azienda è riuscita a mantenere un EBITDA positivo e margini lordi solidi, nonostante l'industria della cannabis abbia subito anni di pressione sui prezzi. La sua coerenza la rende una delle scommesse più sicure in un settore volatile.
Per gli investitori di MSOS, GTI offre un equilibrio. Non ha la stessa opzionalità internazionale di Curaleaf o la scommessa di Trulieve, che pesa sulla Florida, ma offre invece un modello di esecuzione costante. Finché GTI continuerà a garantire una crescita disciplinata, rimarrà una partecipazione di riferimento a sostegno della credibilità dell'ETF.
Cosa possiede davvero MSOS
MSOS è salito di quasi il 27% nel 2025, ma i guadagni dell'ETF sono fortemente legati a tre soli nomi: Curaleaf, Trulieve e Green Thumb. Insieme, costituiscono più di due terzi del portafoglio, lasciando agli investitori un'esposizione più concentrata di quanto possa sembrare a prima vista.
Ciascuna società ha contribuito al rally dell'ETF, ma comporta livelli di rischio diversi. Curaleaf offre una scala globale, Trulieve fornisce un'attività concentrata in Florida e Green Thumb rimane l'operatore disciplinato che sostiene la stabilità. La combinazione conferisce a MSOS sia un rialzo esplosivo che un rischio elevato.
Approfondimenti chiave
- MSOS è in rialzo del 26,7% su base annua, ma quasi il 67% del portafoglio è concentrato in tre nomi.
- Curaleaf (24%), Trulieve (22%) e Green Thumb (21%) guidano quasi tutte le performance dell'ETF.
- Ogni titolo ha registrato un rimbalzo nel 2025, ma i rischi rimangono legati alla regolamentazione, alla redditività e alle dinamiche a livello statale.
- Senza una riforma federale degli Stati Uniti, i guadagni di MSOS potrebbero rimanere ciclici e di breve durata.
Perché investire in MSOS
Il rally dei titoli della cannabis ha riportato MSOS sotto i riflettori, ma gli investitori devono capire cosa stanno realmente acquistando. Non si tratta di un ETF ampio e diversificato, ma di una scommessa concentrata su una manciata di operatori che rimangono alla mercé della politica e dei mercati dei capitali.
Se la riforma della regolamentazione progredisce, in particolare a livello federale, MSOS ha spazio per correre molto più in alto. L'effetto leva di tre giganti che dominano il portafoglio significa che le buone notizie potrebbero portare a forti guadagni. Ma è altrettanto vero il contrario: una mancanza di progressi o di passi falsi operativi potrebbe cancellare gran parte del rimbalzo del 2025.
In definitiva, MSOS dovrebbe essere considerata una partecipazione speculativa nel settore dei satelliti. Per gli investitori disposti a tollerare la volatilità e a scommettere sulla riforma della cannabis, MSOS offre un'esposizione ai principali operatori del settore. Per gli investitori più avversi al rischio, la concentrazione e l'incertezza potrebbero risultare troppo difficili da digerire.
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