Dan Loeb non è nuovo ad audaci cambiamenti di portafoglio. Come fondatore di Third Point, Loeb si è costruito una reputazione di investitore attivista e di accorto opportunista, senza paura di tagliare le posizioni che non sono più utili alla sua visione. A differenza degli investitori long-only che seguono i cicli, Loeb è rapido nel rivalutare, ruotare il capitale e perseguire nuove opportunità quando il mercato o i fondamentali cambiano.
La strategia di Third Point si basa sul vantaggio informativo e sul tempismo. Il suo portafoglio è spesso un mix di storie di crescita ad alta convinzione, situazioni speciali e obiettivi attivisti. Ma altrettanto significativo di ciò che Loeb compra è ciò che esce.
Negli ultimi trimestri, Third Point ha scaricato completamente diverse posizioni di rilievo, segnalando un cambiamento di opinione su tutto, dal settore tecnologico e sanitario ai nomi dei consumatori.
(TIKR)
Di seguito sono riportati alcuni nomi di alto profilo da cui Loeb ha recentemente venduto, che rivelano profonde intuizioni sulle sue prospettive e sui titoli che continua a detenere.
1. Apple (AAPL)
Apple rimane un gigante tecnologico globale con una fedeltà al marchio senza pari, un robusto ecosistema di prodotti e un’attività di servizi in espansione. È un punto fermo in molti portafogli grazie all’enorme flusso di cassa e ai consistenti rendimenti per gli azionisti.
Ma nonostante la sua forza, Apple ha dovuto affrontare problemi legati alla crescita delle vendite di iPhone, all’esposizione alla Cina e alla limitata innovazione a breve termine.
La vendita di Apple da parte di Third Point potrebbe non riguardare tanto l’azienda in sé quanto il costo dell’opportunità. Dopo anni di ottime performance, il titolo Apple è diventato più difensivo che dirompente. Si temeva inoltre che la capacità di Apple di adattarsi al panorama dell’intelligenza artificiale fosse molto indietro rispetto ai suoi concorrenti.
Per Loeb, la decisione di uscire riflette probabilmente il desiderio di ruotare il capitale verso idee più sottovalutate, in particolare nei settori con una maggiore leva sugli utili o con uno slancio a breve termine.
2. Thermo Fisher Scientific (TMO)
Thermo Fisher, come Danaher, opera nella fascia alta della catena di fornitura delle scienze della vita e dei laboratori. Ha svolto un ruolo importante durante la pandemia, sostenendo i test globali, la ricerca e lo sviluppo di vaccini. Nel periodo post-COVID, tuttavia, la crescita si è raffreddata e il titolo ha faticato a ritrovare lo slancio precedente.
La decisione di Third Point di chiudere la sua posizione in Thermo Fisher potrebbe essere stata dettata da un’uscita più ampia dai titoli di apparecchiature di laboratorio e di diagnostica, molti dei quali stanno entrando in una fase di crescita più lenta. Anche le preoccupazioni per l’impatto dei dazi USA-Cina hanno indubbiamente giocato un ruolo importante, in quanto Thermo Fisher si trova ad affrontare venti contrari per la riduzione delle vendite e l’aumento dei costi.
Lo stile di Loeb predilige le società con punti di inflessione a breve termine o con un margine di rialzo sottovalutato, caratteristiche che attualmente mancano a Thermo Fisher in un contesto operativo più normalizzato.
3. Danaher Corp (DHR)
Danaher è un leader globale nel settore delle scienze della vita e della diagnostica, con una lunga tradizione di innovazione e acquisizioni intelligenti. Il suo portafoglio comprende bioprocessi, diagnostica molecolare e soluzioni per la qualità dell’acqua. Sebbene l’azienda rimanga fondamentalmente solida, le sue azioni hanno recentemente sofferto a causa della normalizzazione della domanda post-COVID e dei venti contrari nel settore degli strumenti biotecnologici.
La conseguente vendita di Danaher ha comportato un -5,87% sul portafoglio complessivo di Third Point, che probabilmente è uscito in perdita.
L’uscita di Loeb da Danaher suggerisce un allontanamento dai nomi difensivi del settore sanitario che potrebbero non offrire più un rialzo convincente. Third Point ha probabilmente visto catalizzatori limitati a breve termine e una valutazione che prezzava la stabilità a lungo termine senza un’accelerazione della crescita a breve termine. L’uscita si inserisce nell’approccio tattico di Loeb, che prende profitti quando il rialzo si arresta e rialloca il capitale verso opportunità a più alto potenziale.
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4. Piattaforme Meta (META)
Meta rimane una forza dominante nella pubblicità digitale, con ottime performance su Facebook, Instagram e WhatsApp. L’azienda ha anche investito molto nell’intelligenza artificiale e nella realtà mista, segnalando un’innovazione a lungo termine. Tuttavia, rimane esposta al rischio normativo e al cambiamento delle tendenze di coinvolgimento online, soprattutto tra il pubblico più giovane.
La decisione di Third Point di uscire completamente da Meta potrebbe riflettere la convinzione che gran parte della ripresa a breve termine si sia già esaurita. Il forte rimbalzo del titolo nel 2023 e all’inizio del 2024 ha permesso a Loeb di bloccare i guadagni, soprattutto quando il sentimento del mercato è diventato più cauto sulla spesa pubblicitaria e sulla saturazione della piattaforma. Inoltre, il capex dell’azienda, soprattutto per quanto riguarda l’infrastruttura AI, rappresenta una preoccupazione per il futuro.
Per un hedge fund con una storia di gestione rigorosa delle posizioni, l’uscita di Meta riflette probabilmente una rotazione verso nomi con catalizzatori più freschi.
5. Tesla (TSLA)
Tesla è stata per anni uno dei titoli più chiacchierati del mercato, grazie alla sua posizione dominante nel settore dei veicoli elettrici, alla sua leadership audace e alle sue ambizioni nel campo dell’energia. Ma nonostante il suo potenziale a lungo termine, le azioni di Tesla hanno dovuto affrontare una crescente volatilità a causa dell’aumento della concorrenza, del controllo normativo e degli interrogativi sui margini. Se a ciò si aggiungono le eccessive promesse e mancate realizzazioni di Elon, nonché la sua attenzione divisa tra tutte le sue società, per Loeb un’uscita ha senso.
Dan Loeb è uscito completamente dalla sua posizione su Tesla lo scorso trimestre, il che suggerisce una rivalutazione del rischio in un titolo che spesso è stato scambiato più sulla base del momentum che dei fondamentali. Pur avendo dimostrato in passato la volontà di sostenere i nomi tecnologici a forte crescita, Third Point ha probabilmente ritenuto che la valutazione di Tesla fosse eccessiva e che il rialzo a breve termine fosse limitato rispetto ad altre opportunità presenti sul mercato.
Per un investitore noto per il suo tempismo opportunistico, potrebbe essere stato il momento giusto per abbandonare un nome che è diventato sempre più polarizzante.
Loeb taglia il grasso per fare spazio alle opportunità
Dan Loeb ha costruito Third Point su mosse audaci e ad alta convinzione, e non è timido nell’abbandonare anche i nomi più noti quando le condizioni cambiano. Conosciuto per il suo approccio attivista e la sua flessibilità tattica, Loeb privilegia un approccio dinamico rispetto al posizionamento tradizionale. Questa mentalità ha guidato le recenti uscite da partecipazioni importanti come Tesla, Meta, Apple, Thermo Fisher e Danaher.
Queste svendite non sono solo un segnale di pulizia del portafoglio, ma suggeriscono un reset strategico. Piuttosto che assistere a una performance piatta, Loeb sembra voler liberare capitale per nuove idee con un potenziale non sfruttato. Per gli investitori che seguono Third Point, ciò che viene lasciato alle spalle potrebbe essere altrettanto significativo di ciò che verrà dopo.
Gli analisti di Wall Street puntano su questi 5 compounder sottovalutati con un potenziale di successo sul mercato
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