Block, Inc. (NYSE : SQ) est une société de technologie financière connue pour ses systèmes de paiement Square, Cash App, Afterpay, la plateforme Buy Now Pay Later, et ses services Bitcoin. Les actions se négocient autour de 76 dollars, avec une capitalisation boursière de près de 46 milliards de dollars. Considérée comme l’un des noms à la croissance la plus rapide dans le domaine de la fintech, l’entreprise s’est développée à partir de ses racines dans le domaine des points de vente pour devenir un vaste écosystème de produits destinés aux consommateurs et aux entreprises. Les actions ont rebondi d’environ 18 % au cours de l’année écoulée, mais restent bien en deçà de leurs sommets antérieurs, reflétant à la fois la promesse et l’incertitude liées à son modèle.
Pour les investisseurs, Block représente un mélange unique de potentiel de croissance et de risque d’exécution. Cash App continue d’élargir sa base d’utilisateurs et son engagement, Square reste ancré auprès des petites entreprises, et le pari de la société sur Bitcoin la positionne à la pointe de l’innovation financière. Dans le même temps, les questions relatives à la rentabilité, à la concurrence de PayPal et d’Apple, ainsi qu’à la surveillance réglementaire, ont incité à la prudence.
L’actionnariat offre une autre perspective. La base actionnariale de Block est ancrée dans des géants passifs comme Vanguard et BlackRock, mais les gestionnaires actifs sont divisés, certains augmentant considérablement leur exposition tandis que d’autres la réduisent. Les initiés, quant à eux, semblent avoir privilégié la vente plutôt que l’achat, ce qui peut suggérer une certaine prudence de la part des dirigeants.
L’examen des propriétaires de l’action et des transactions effectuées par les initiés nous donne une idée plus précise de la manière dont les grands investisseurs abordent le redressement de Block.
Qui sont les principaux actionnaires de Block ?
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L’actionnariat de Block est constitué d’un mélange de fonds passifs géants et de gestionnaires actifs procédant à des changements d’exposition audacieux. Les géants de la gestion passive comme Vanguard et BlackRock assurent la stabilité, tandis que d’autres institutions se sont montrées plus agressives en ajoutant ou en supprimant des positions. Ce mélange donne aux investisseurs une idée des divergences d’opinion sur l’avenir de Block.
- Groupe Vanguard : 54,7M d’actions (9,95%), ~4,1B$. Légèrement ajouté (+0,6%).
- T. Rowe Price : 46,9 millions d’actions (8,53%), ~3,6 milliards de dollars. Forte augmentation (+76,9%).
- BlackRock : 20,7 millions d’actions (3,76%), ~1,6 milliards de dollars. Réduit (-3,98%).
- Morgan Stanley IM : 13,7 millions d’actions (2,50%), ~1,0 milliard de dollars. Réduit (-0,87%).
- Baillie Gifford : 12,0 millions d’actions (2,19%), ~911 millions de dollars. Réduit (-4,31%).
- State Street : 11,8 millions d’actions (2,14%), ~891 millions de dollars réduits (-1,47%).
- Sands Capital : 10,3 millions d’actions (1,88%), ~ 784 millions de dollars. Ajouté (+21,2%).
- Fidelity (FMR) : 7,6 millions d’actions (1,38%), ~574 millions de dollars. Réduit de près de moitié (-48,96%).
Vanguard et BlackRock fournissent une base stable de propriété passive. L’achat agressif de T. Rowe Price montre que certaines institutions parient sur une reprise, tandis que la forte réduction de Fidelity suggère que d’autres voient un risque. Cette division montre à quel point les grandes entreprises sont divisées sur les perspectives de Block.
L’un des faits marquants du dernier trimestre est le mouvement massif de Balyasny Asset Management, qui a augmenté sa position dans le bloc de plus de 11 800 %. L’entreprise possède désormais environ 174 millions de dollars d’actions, ce qui représente l’une des plus fortes hausses de conviction parmi les fonds spéculatifs.
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Opérations d’initiés récentes de Block
Les dirigeants et administrateurs de Block ont été actifs ces derniers mois, et la plupart des transactions semblent être des ventes plutôt que des achats. Ces mouvements donnent un aperçu de la manière dont les dirigeants gèrent leur exposition personnelle à l’action.
- Dhananjay Prasanna (Officier) : A vendu 3 600 actions à ~75$ et 2 800 à ~68$.
- Ajmere Singh Dale (Officier) : A vendu 500 actions à 80 dollars.
- Amrita Ahuja (CFO) : A vendu 16 358 actions à ~79$.
- Owen Britton Jennings (Officier) : A vendu 3 993 actions à ~79 $.
L’activité des initiés semble être orientée vers la vente, aucun achat significatif n’ayant été signalé. Il pourrait s’agir d’une diversification ou d’une opération programmée, mais l’absence d’achat suggère que la direction ne signale pas une forte conviction aux prix actuels.
Ce que les données sur la propriété et les opérations d’initiés nous apprennent
L’actionnariat de Block montre une image divisée. Vanguard et BlackRock assurent la stabilité, tandis que T. Rowe Price a fortement augmenté sa participation et que Fidelity l’a réduite. Les opérations d’initiés ont surtout consisté en des ventes, sans achat significatif.
Les institutions sont divisées et les initiés ne semblent pas confiants dans les prix actuels. Block se négociant à environ 23 fois les bénéfices futurs et les analystes prévoyant une croissance à deux chiffres, l’action a du potentiel, mais le sentiment restera probablement prudent jusqu’à ce que la rentabilité s’améliore.
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