Principales statistiques pour l'action WAB
- Performance sur 6 mois : 36%
- Fourchette de 52 semaines : 152 $ à 266
- Prix cible du modèle d'évaluation : 309
- Hausse implicite: 17
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action de Westinghouse Air Brake Technologies Corporation a grimpé d'environ 36 % au cours des six derniers mois, se négociant récemment à près de 263 $ l'action et s'approchant de son sommet de 52 semaines de 266 $. Cette hausse reflète la confiance soutenue des investisseurs à la suite de l'exécution de bénéfices solides, de l'augmentation de la visibilité du carnet de commandes, de l'augmentation des rendements du capital et de l'accumulation institutionnelle continue.
Les actions ont progressé après que la société a annoncé des résultats pour le quatrième trimestre 2025 qui ont renforcé sa trajectoire de croissance jusqu'en 2026. Le chiffre d'affaires a augmenté de 15 % pour atteindre 3,0 milliards de dollars, le BPA ajusté a augmenté de 25 % pour atteindre 2,10 dollars et le flux de trésorerie d'exploitation a atteint 992 millions de dollars.
La solidité du carnet de commandes s'est démarquée, le carnet de commandes sur 12 mois ayant augmenté de 7 % pour atteindre 8,2 milliards de dollars et le carnet de commandes pluriannuel dépassant 27 milliards de dollars, en hausse de 23 %, ce qui offre une forte visibilité sur les revenus.
Le PDG Rafael Santana a déclaré : "C'est la position la plus forte que notre entreprise ait jamais connue", alors que le conseil d'administration a approuvé une augmentation de 24 % du dividende et porté l'autorisation de rachat d'actions à 1,2 milliard de dollars.
La direction a prévu pour 2026 des ventes de 12,2 à 12,5 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté de 10,05 à 10,45 dollars, soit une croissance de 10,5 % et de 14 % au point médian.
Le positionnement institutionnel a également soutenu la progression. Rhumbline Advisers a augmenté sa participation de 3,6 % à 330 938 actions évaluées à 66,34 millions de dollars, Candriam S.C.A. a augmenté ses avoirs de 3,9 % à 482 986 actions évaluées à 96,82 millions de dollars, et National Pension Service a augmenté sa position de 4,5 % à 285 391 actions évaluées à 57,21 millions de dollars.
Machina Capital S.A.S. a augmenté sa participation de 180,1% à 30 736 actions, BNP Paribas Asset Management a augmenté sa participation de 374,2% à 135 996 actions, et NEOS Investment Management a augmenté sa position de 111,5% à 19 281 actions.
Les investisseurs institutionnels détiennent maintenant environ 91,69% de la société, ce qui souligne l'importance de l'actionnariat professionnel.
L'activité des initiés a ajouté du contexte près des récents sommets. Le PDG Rafael Santana a vendu 1 798 actions le 10 février à un prix moyen de 245,71 $ pour environ 441 787 $, réduisant ainsi sa participation de 1,49 %, tandis que le vice-président exécutif Gregory Sbrocco a vendu 952 actions le 19 février à 258,43 $ pour environ 246 025 $.
Ces transactions sont modestes par rapport à la participation totale, mais les ventes d'initiés à des niveaux record coïncident souvent avec des périodes de consolidation après de fortes hausses.
Le titre WAB est-il sous-évalué ?
Dans le cadre des hypothèses d'évaluation, le titre est modélisé à l'aide de :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 7,2
- Marges d'exploitation : 21,8%.
- Multiple P/E de sortie : 22,5x
Lechiffre d'affaires devrait passer de 11,17 milliards de dollars en 2025 à 12,30 milliards de dollars en 2026 et 13,04 milliards de dollars en 2027, soutenu par la conversion du carnet de commandes, les programmes de modernisation et la demande internationale soutenue plutôt que par la volatilité du fret à court terme.
La direction prévoit un chiffre d'affaires de 12,2 à 12,5 milliards de dollars en 2026, ce qui représente une croissance de 10,5 % au point médian et marque une nouvelle année d'expansion.
L'expansion de la marge vers le bas de la fourchette de 20% est alimentée par les initiatives de coûts d'Intégration 3.0, qui devraient maintenant générer des économies de 115 à 140 millions de dollars en cours d'exécution d'ici la fin de 2028, ainsi que par des améliorations du mix dans l'intelligence numérique, les technologies d'inspection et les programmes de modernisation des locomotives à plus forte valeur ajoutée.
Le renouvellement de la flotte reste un moteur de croissance structurel. Plus de 25 % des locomotives nord-américaines en activité ont plus de 20 ans, et le nouveau programme de modernisation EVO est conçu pour améliorer la fiabilité de plus de 20 % et réaliser des gains d'efficacité énergétique allant jusqu'à 7 %.
Ces améliorations opérationnelles créent des retours économiques mesurables pour les opérateurs ferroviaires et soutiennent la demande de modernisation pluriannuelle.
Les marchés internationaux ajoutent un autre niveau de croissance, avec une forte dynamique de pipeline en Amérique latine, en Afrique, en Inde et en Asie. Avec des acquisitions telles que Frauscher Sensor Technologies et Dellner Couplers, Wabtec continue d'élargir son portefeuille technologique et son exposition aux revenus récurrents.
Sur la base de ces données, le modèle d'évaluation implique un prix cible de 309 $, suggérant une hausse d'environ 17 % par rapport aux niveaux actuels proches de 263 $, ce qui indique que l'action semble légèrement sous-évaluée.
Bien que l'action ait déjà enregistré des gains importants au cours des six derniers mois, l'exécution continue du carnet de commandes, la demande de modernisation, la discipline en matière de coûts et la croissance à deux chiffres du BPA en 2026 restent les principaux moteurs de la performance future.
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