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Silver Point Capital est l’une des sociétés d’investissement axées sur le crédit les plus respectées de Wall Street. Fondée en 2002 par Ed Mule et Rob O’Shea, anciens associés de Goldman Sachs, la société a bâti sa réputation en découvrant de la valeur là où d’autres voient du risque, en particulier dans les dettes en souffrance, les situations spéciales et les marchés du crédit complexes.
Bien qu’elle soit moins connue que certains géants de la multi-stratégie, Silver Point est réputée pour ses recherches approfondies, sa vision à long terme et sa capacité à gérer les restructurations et les bouleversements de la structure du capital. La société gère plus de 20 milliards de dollars, la majeure partie de son portefeuille étant concentrée sur le crédit privé, les prêts opportunistes et l’investissement en dette événementielle.
Le portefeuille d’actions publiques de Silver Point, qui s’élève à près de 1,5 milliard de dollars, est utilisé pour compléter ses positions de crédit et tirer parti d’opportunités mal évaluées liées à des catalyseurs ou à des changements de bilan.
Voici un aperçu des principales actions publiques détenues par Silver Point Capital, avec des mises à jour aussi récentes que le 13 mai 2025 :
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Le portefeuille d’actions publiques de Silver Point Capital est très concentré, avec seulement 16 participations lors du dernier dépôt. Cela n’est pas surprenant étant donné que la société se concentre principalement sur le crédit. Beaucoup de ces positions sont liées à des jeux de structure de capital plus larges, et plusieurs reflètent un engagement profond dans des noms en détresse ou en situation spéciale.
Les cinq premières actions représentent plus de 60 % du portefeuille d’actions déclaré, avec en tête Gulfport Energy et Jet2. Si la société a réduit ses participations dans certaines positions comme Endo et Gulfport, elle en a aussi activement augmenté d’autres, notamment Copper Property Trust, Somnigroup International et PG&E. Nous présentons ci-dessous les cinq principales positions de Silver Point et les raisons pour lesquelles elles ont probablement attiré l’attention de la société.
Gulfport Energy (GPOR)
26% du portefeuille
Valeur : 381,9 millions de dollars
Actions : 1,994,323
Variation : -689 112 actions (-25,7 %)
Gulfport Energy est la plus grande participation publique de Silver Point Capital au 1er trimestre 2025. La société est une entreprise d’exploration et de production de gaz naturel dont les activités principales se déroulent dans la région des Appalaches. Elle s’est concentrée sur l’amélioration de l’efficacité du capital, le retour des liquidités aux actionnaires et la gestion de son bilan après avoir émergé de la faillite en 2021.
Silver Point a réduit sa participation dans Gulfport de plus de 25 % au cours du trimestre, probablement dans le cadre d’un rééquilibrage ou d’une prise de bénéfices. Néanmoins, cette position représentant près de 26 % du portefeuille d’actions de la société, elle reste une position à forte conviction et un bon exemple de l’intérêt de Silver Point pour les opportunités complexes et adossées à des actifs.
Jet2 (JET2)
14,5 % du portefeuille
Valeur : 212,7 millions de dollars
Actions : 13,267,462
Variation : +729 925 actions (+5,8%)
Jet2 est une compagnie aérienne de loisirs et un voyagiste basé au Royaume-Uni, qui s’adresse à des vacanciers soucieux de leur budget, voyageant du Royaume-Uni vers des destinations européennes. Par l’intermédiaire de sa division Jet2holidays, l’entreprise propose des voyages à forfait qui combinent vols, hôtels et services au sol, ce qui lui permet de contrôler directement l’expérience des clients et les prix.
Son modèle d’intégration verticale comprend les vols, les hôtels et les forfaits vacances, ce qui lui permet de mieux contrôler les marges et l’expérience des clients.
Silver Point a augmenté sa position dans Jet2 de près de 6 % au cours du dernier trimestre, ce qui témoigne d’une confiance continue dans la reprise des voyages post-COVID de la société et dans la demande à long terme pour des vacances européennes abordables. Avec plus de 14 % du portefeuille d’actions du fonds alloués à Jet2, il s’agit d’un rare investissement orienté vers le consommateur dans une stratégie par ailleurs fortement axée sur le crédit.
Endo (NDOI)
10,3 % du portefeuille
Valeur : 151,8 millions de dollars
Actions : 7,228,711
Variation : -770 000 actions (-9,6 %)
Endo International est une société pharmaceutique spécialisée qui s’est récemment affranchie du chapitre 11 de la loi sur les faillites. L’entreprise opère désormais en tant qu’entité réorganisée axée sur les produits génériques et les produits de marque spécialisés, avec une structure de capital rationalisée et des dettes réduites.
Silver Point a réduit sa participation dans Endo de près de 10 % au cours du dernier trimestre, mais elle reste la troisième plus grande participation du fonds. Compte tenu de l’expertise de Silver Point dans les situations de détresse et d’après-réorganisation, le maintien de sa participation suggère qu’il voit encore de la valeur lorsque l’entreprise se stabilise et commence à se reconstruire sous un nouvel actionnariat.
Somnigroup International (SGI)
7,8 % du portefeuille
Valeur : 114,4 millions de dollars
Actions : 1,910,124
Variation : +1 610 124 actions (+536,7%)
Somnigroup Inc. exploite un portefeuille de marques de vente au détail de matelas et de literie, dont Tempur-Pedic, Sealy et d’autres produits liés au sommeil. L’entreprise gère des magasins de détail sous sa propre marque et a des partenariats de distribution en gros à travers les États-Unis, en se concentrant sur les produits de sommeil haut de gamme.
Silver Point a augmenté sa participation dans Somnigroup de plus de 500 % au cours du dernier trimestre, ce qui en fait l’une des acquisitions les plus agressives du fonds. La société est récemment sortie d’une restructuration et se concentre désormais sur l’amélioration de sa rentabilité et l’expansion de sa présence sur un marché en croissance et sous-diagnostiqué.
Compte tenu des antécédents de Silver Point en matière d’investissements après réorganisation et de situations spéciales, l’entreprise pourrait considérer Somnigroup comme un redressement sous-évalué dans le secteur de la santé, avec des caractéristiques de flux de trésorerie défensifs et des possibilités d’option, étant donné que la demande de soins liés au sommeil continue d’augmenter.
Propriété du cuivre (CPPTL)
7,5 % du portefeuille
Valeur : 109,8 millions de dollars
Actions : 8,565,083
Variation : +4 239 083 actions (+97,99%)
Copper Property CTL Pass Through Trust a été créé en 2021 dans le cadre de la restructuration de la faillite de JCPenney. Le trust a été constitué pour prendre possession de plus de 160 propriétés de vente au détail et de centres de distribution qui faisaient auparavant partie du portefeuille immobilier de JCPenney. Ces propriétés ont été transférées à la fiducie pour aider les créanciers à récupérer leur valeur et sont maintenant louées à JCPenney dans le cadre d’accords à long terme ou vendues au fil du temps.
Aujourd’hui, la fiducie possède et loue ces biens tout en reversant le produit de la vente aux actionnaires sous forme de distributions périodiques. Elle est structurée de manière à s’éteindre progressivement au fur et à mesure que les actifs sont monétisés.
Silver Point a presque doublé sa participation au cours du dernier trimestre, faisant de Copper Property 7,5 % de son portefeuille d’actions publiques. Cette forte augmentation suggère que Silver Point voit une valeur continue dans les actifs immobiliers restants de la fiducie et dans ses distributions régulières de liquidités. Pour une société axée sur le crédit comme Silver Point, ce type d’investissement adossé à des actifs offre à la fois un rendement et une protection contre les baisses, en particulier dans les marchés incertains.
Expertise en matière de crédit et de situations spéciales avec recherche approfondie
Silver Point Capital adopte une approche ciblée de l’investissement, axée sur le crédit, et concentre une grande partie de son portefeuille sur les dettes en souffrance, les situations spéciales et les structures de capital complexes. Les actions publiques détenues par la société sont sélectives et souvent liées à des thèmes plus larges de crédit ou de restructuration.
Le fonds recherche des actifs incompris ou disloqués pour lesquels il peut effectuer des recherches approfondies et structurer son exposition de manière réfléchie. Des participations telles que Gulfport Energy, Endo et Copper Property reflètent l’aisance de la société à opérer dans des environnements post-faillite et à découvrir de la valeur là où d’autres voient un risque.
Les investisseurs peuvent s’inspirer de la discipline et de la patience de Silver Point. Leur stratégie repose sur la conviction, et non sur le volume, et dans un marché où la volatilité est élevée et où les conditions de crédit se resserrent, cette capacité à gérer la complexité et à rester concentré pourrait s’avérer particulièrement précieuse.
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