Chiffres clés de l'action Pepsi
- Variation du cours de l'action $PEP : 4,2
- Prix actuel de l'action : 145
- Plus haut sur 52 semaines : 177
- Objectif de cours pour l'action Pepsi : 152
Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Pepsi(PEP) a bondi de plus de 4 % jeudi après que la société a annoncé des bénéfices pour le troisième trimestre qui ont dépassé les attentes de Wall Street. Le propriétaire de Frito-Lay et de Gatorade a affiché un bénéfice ajusté de 2,29 $ par action sur un revenu de 23,94 milliards de dollars, tous deux légèrement supérieurs aux estimations des analystes.
Le chiffre d'affaires organique, qui exclut les acquisitions et les effets de change, a augmenté de 1,3 %. Toutefois, le volume mondial des produits alimentaires et des boissons a baissé de 1 % au cours du trimestre.
L'activité nord-américaine reste sous pression, Pepsi Foods North America ayant vu son volume chuter de 4 %, tandis que celui de l'unité des boissons s'est contracté de 3 %. Le PDG Ramon Laguarta a déclaré que le volume était également plus faible, car Pepsi adopte des emballages plus petits pour attirer les consommateurs soucieux de leur prix.
Malgré les difficultés liées aux volumes, M. Laguarta a adopté un ton optimiste lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Il a indiqué que le secteur des boissons avait enregistré une croissance des volumes, à l'exclusion du nouveau modèle commercial de l'eau en emballage carton de l'entreprise.
En ce qui concerne les produits alimentaires, Pepsi a modifié sa stratégie promotionnelle au cours de l'été. Au lieu de proposer des remises importantes sur des marques spécifiques, elle a proposé des prix bas quotidiens sur l'ensemble des marques. M. Laguarta a déclaré que les niveaux de service s'étaient améliorés, atteignant 97 à 98 %, après les problèmes de transition du système survenus au début de l'année.
Il a noté que l'activité a en fait augmenté au cours des quatre dernières semaines du trimestre, ce qui permet d'être confiant quant à l'accélération future.
La croissance internationale a permis de compenser la faiblesse nord-américaine. Le mois de septembre a été particulièrement fort à l'international après un été plus doux impacté par les conditions météorologiques.
Laguarta s'attend à ce que la croissance internationale revienne à un taux moyen à élevé à un chiffre, et PepsiCo a réitéré ses perspectives pour l'ensemble de l'année, s'attendant à ce que le bénéfice par action de base soit à peu près inchangé par rapport à l'année dernière et à ce que le chiffre d'affaires organique augmente d'un pourcentage à un chiffre faible.
La société a également annoncé que le directeur financier Jamie Caulfield envisageait de prendre sa retraite après 33 ans, et que le directeur financier de Walmart U.S., Steve Schmitt, le remplacerait à compter du 10 novembre.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action Pepsi
La hausse de 4 % de l'action Pepsi montre que les investisseurs sont soulagés que l'entreprise ait atteint ses estimations et qu'elle se soit montrée confiante quant à l'amélioration des tendances. La barre a été placée très bas après plusieurs trimestres de baisse des volumes, donc tout signe de stabilisation est récompensé.
Les commentaires de M. Laguarta sur la croissance observée au cours des quatre dernières semaines suggèrent que l'entreprise est peut-être en train de toucher le fond après une année difficile. Pepsi a investi massivement dans ses marques et envisagé des mesures de réduction des coûts pour redresser la situation.
Pepsi relance trois de ses marques phares : Lay's, Tostitos et Gatorade. Le relancement de Lay's se caractérise par un nouvel emballage qui met en évidence l'absence de colorants et d'arômes artificiels. Pepsi prévoit également de lancer Doritos et Cheetos "NKD" sans colorants synthétiques.
La volonté de supprimer les ingrédients artificiels découle de la pression exercée par le mouvement "Make America Healthy Again" de l'administration Trump. Pepsi prévoit également d'utiliser davantage d'huiles d'olive et d'avocat dans ses snacks après que le mouvement ait vilipendé les huiles de graines.
Pepsi lance des produits contenant des protéines ajoutées, notamment Doritos Protein et une nouvelle offre de Propel conçue pour les consommateurs utilisant des médicaments de perte de poids GLP-1. L'entreprise développe également des produits plus riches en fibres et des en-cas à base d'avocat et d'huile d'olive.
Les acquisitions récentes telles que Poppi et Siete sont prometteuses. Les ventes au détail de Poppi depuis le début de l'année ont augmenté de plus de 50 % par rapport à l'année dernière. Ces opérations permettent à Pepsi de capter la croissance dans des catégories telles que les boissons fonctionnelles et les en-cas meilleurs pour la santé.
Pepsi s'attaque énergiquement à la structure de ses dépenses, en particulier chez Frito-Lay North America. L'entreprise ferme les usines les moins efficaces, rationalise l'infrastructure des entrepôts et redimensionne ses opérations de mise sur le marché.
La participation de 4 milliards de dollars de l'investisseur activiste Elliott Investment Management se profile également à l'horizon. Elliott a demandé des changements, notamment une éventuelle refranchisation du réseau d'embouteillage nord-américain de Pepsi. Selon M. Laguarta, Pepsi et Elliott reconnaissent que l'entreprise est sous-évaluée et prévoient d'avoir des discussions constructives dans les mois à venir.
L'action Pepsi est toujours en baisse d'environ 5 % pour l'année, malgré les gains de jeudi. L'entreprise se négocie à une valeur inférieure à celle de Coca-Cola, ce qui reflète les inquiétudes quant à sa capacité à renouer avec une croissance régulière.
L'amélioration des marges prend plus de temps que les investisseurs ne l'espéraient. Alors que Pepsi s'attend à ce que ses marges augmentent l'année prochaine, grâce à la croissance internationale et aux réductions de coûts, Frito-Lay continue de lutter contre l'effet de levier des coûts fixes.
Pour l'instant, les investisseurs parient sur le fait que les nombreuses initiatives de Pepsi finiront par porter leurs fruits. Le pipeline d'innovation semble solide. Les mesures de réduction des coûts commencent à porter leurs fruits. L'international reste un point positif. Mais il faudra du temps pour que toute cette activité se traduise par une croissance soutenue du chiffre d'affaires et une augmentation des marges.
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