Au cours des trois premiers trimestres de 2025, SMA Solar Technology AG (ETR : S92 ) a surpassé nombre de ses concurrents sur le marché européen des énergies renouvelables grâce à l’augmentation de ses ventes, à la solidité de ses marges et à la demande croissante d’onduleurs photovoltaïques et de systèmes de stockage de l’énergie. Réalisations.
| Métrique | Durée de l’accord | Valeur | Variation annuelle | Commentaires |
|---|---|---|---|---|
| Recettes | Année 2025 (valeur de référence) | 2,2 milliards d’euros | +Augmentation de 17 | La demande record d’onduleurs et de systèmes de stockage en Europe est à l’origine de l’augmentation du nombre d’onduleurs et de systèmes de stockage en Europe. |
| EBIT | Année 2025 (valeur de référence) | De 180 à 200 millions | +45 | Augmentation des marges bénéficiaires et de l’efficacité des coûts |
| Marge EBIT | H1 2025 | 11.2 | +3,7 points | Entrée de l’entreprise |
| Marge bénéficiaire brute | H1 2025 | 25.4 | +3,7 points | Soutenue par une gamme de produits de haute qualité |
| Flux de trésorerie disponible | H1 2025 | 410 millions d’euros | +Augmentation de 28 | Renforcement par la normalisation des stocks |
| Bons de commande | Q3 2025 | 2,5 milliards d’euros | +20 | Perspectives jusqu’en 2026 |
| Trésorerie nette | Q3 2025 | 400 millions d’euros | ———————————————————————————————-. | Se préparer à une forte liquidité |
| Frais de recherche et de développement | Année 2025 (projection) | 150 millions d’euros | +12 | Focus sur les technologies de stockage et l’intégration au réseau |
Le cours de l’action a augmenté d’environ 56,7 % depuis le début de l’année, reflétant la confiance croissante des investisseurs dans la transition énergétique de l’Allemagne et sa capacité à prendre la tête de la décarbonisation de l’UE.
La dynamique commerciale de SMA a été portée par de solides commandes dans les secteurs résidentiel et commercial et par une croissance continue dans le domaine des projets à grande échelle. Malgré les fluctuations à court terme des coûts des composants et de la demande régionale, SMA Solar reste bien positionné pour tirer parti de l’accélération de la transition énergétique et de la modernisation des réseaux en Europe.
Les trois questions clés suivantes détermineront les perspectives pour la période postérieure à 2026
1. un volume de commandes record et une force européenne
SMA Solar a entamé le second semestre 2025 avec des prises de commandes record de plus de 2,5 milliards d’euros, grâce à une forte demande dans les segments Energy Solutions et Home Solutions. L’Allemagne, l’Italie et l’Espagne sont leaders dans l’installation de systèmes solaires domestiques. Les nouveaux systèmes d’onduleurs hybrides de SMA sont largement utilisés par les installateurs à la recherche d’une efficacité et d’une flexibilité accrues du réseau.
La direction a noté que SMA continue de bénéficier d’un environnement de subventions stable et d’une meilleure visibilité de la chaîne d’approvisionnement. En outre, le récent relâchement de l’offre de semi-conducteurs a permis à SMA d’augmenter ses taux de production et de réduire ses délais d’exécution, ce qui lui permet de convertir plus rapidement un important carnet de commandes en ventes.
Sur le plan international, l’entreprise renforce sa présence aux États-Unis et en Inde, mais l’Europe reste le principal moteur des ventes, a déclaré Jürgen Reinert, PDG de l’entreprise, dans un récent communiqué :
La dynamique des énergies renouvelables en Europe est durable. Notre technologie est essentielle pour les systèmes énergétiques décentralisés qui définiront la prochaine phase de la transition énergétique.
2. Accroître la rentabilité sur la base de la discipline de l’entreprise.
SMA Solar a mis en œuvre des mesures efficaces de réduction des coûts afin d’améliorer la rentabilité en dépit de l’instabilité des coûts des intrants. La marge brute s’est élevée à 25,4 % au premier semestre 2025, contre 21,7 % l’année précédente.
L’EBIT a augmenté de 45 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 1,288 milliard d’euros, tandis que la marge EBIT a atteint un niveau record de 11,2 %. Le flux de trésorerie disponible s’est également amélioré de manière significative : SMA dispose d’une solide position de trésorerie nette de plus de 400 millions d’euros.
La direction a confirmé ses prévisions pour l’exercice 2025, à savoir un chiffre d’affaires de 2,2 milliards d’euros et un EBIT compris entre 180 et 200 millions d’euros. Les investisseurs sont curieux de savoir si SMA pourra maintenir ses marges bénéficiaires à deux chiffres en 2026 si les prix des composants se normalisent et que la concurrence des fournisseurs asiatiques s’intensifie.
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3. Investissements stratégiques dans la consolidation des installations et des réseaux de stockage.
La prochaine phase de croissance de SMA dépend de la diversification au-delà des onduleurs. SMA développe ses solutions de gestion et de stockage de l’énergie et se positionne comme un intégrateur de systèmes plutôt que comme un simple fournisseur de matériel.
La plateforme Sunny Central Storage, disponible dans le commerce, intègre le stockage par batterie, la technologie des onduleurs et un logiciel de gestion du réseau.
En Allemagne et dans les pays du Benelux, l’écosystème de l’application énergétique domestique de SMA, qui fournit aux consommateurs des informations en temps réel sur la consommation et la production, devient de plus en plus important. Cette couche numérique augmente le potentiel de revenus continus par le biais d’abonnements à des logiciels et à des services.
L’entreprise investit également beaucoup dans la recherche et le développement d’onduleurs à hydrogène et de transformateurs de réseau, des technologies essentielles pour la feuille de route à long terme de l’UE en matière d’infrastructures d’énergie renouvelable.
Conclusion de TIKR
SMA Solar Technology AG accélère sa transformation d’une entreprise de matériel cyclique en une entreprise de technologie énergétique rentable et axée sur l’innovation. Grâce à une forte génération de liquidités, à des marges croissantes et à un riche carnet de commandes, SMA se positionne comme l’une des entreprises de technologies propres les mieux placées sur le plan stratégique en Europe.
Toutefois, des risques d’évaluation subsistent. Après une forte hausse, l’action se négocie maintenant à 18 fois l’EBIT prévu, ce qui suggère que les investisseurs prennent déjà en compte la poursuite de la réalisation. L’action pourrait perdre son élan à court terme si les installations solaires en Europe ralentissent ou si les concurrents chinois fixent des prix plus agressifs.
Cependant, la combinaison de la fiabilité technique, de la solidité du bilan et du fait que SMA bénéficie des conditions structurelles favorables de la politique de l’UE pourrait en faire une entreprise à capitalisation moyenne attrayante dans la chaîne de valeur des énergies renouvelables en Allemagne.
Est-il intéressant d’acheter, de vendre ou de conserver les actions de SMA Solar 2025 ?
L’évolution financière de SMA Solar reflète une solide performance commerciale, avec des ventes dépassant les tendances historiques et des marges bénéficiaires en forte hausse.
Les derniers résultats montrent une augmentation des ventes de 17 % en glissement annuel, une amélioration de la marge EBIT qui passe d’un pourcentage à un chiffre à 11,2 % et un flux de trésorerie disponible plus important en raison de la normalisation des stocks.
La direction prévoit une croissance continue jusqu’en 2026, avec une augmentation annuelle des ventes de 12 à 15 % et une rentabilité stable à deux chiffres, en raison de la demande accrue de systèmes de stockage et de technologies d’intégration de réseaux.
SMA Solar est bien positionnée en tant que leader européen de l’énergie propre, mais le cours de l’action reflète déjà beaucoup d’optimisme à court terme. Les investisseurs devraient envisager de conserver leurs positions existantes et de vérifier la stabilité des marges et l’introduction de nouvelles plateformes de stockage avant de revenir sur le marché ou d’augmenter leur exposition.
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