Chiffres clés de l’action Jeffries
- Evolution du cours de l’action $JEF : -8%.
- Cours actuel de l’action : 54
- Plus haut sur 52 semaines : 83
- Objectif de cours de l’action : 69
Que s’est-il passé ?
L’action Jefferies(JEF) a chuté de près de 8 % mercredi après que Bloomberg a rapporté que BlackRock envisageait de retirer de l’argent d’un fonds Jefferies ayant une exposition significative au fournisseur de pièces automobiles en faillite First Brands Group.
Le fonds en question est géré par Point Bonita Capital, une unité de Leucadia Asset Management de Jefferies.
Selon des personnes au fait du dossier, BlackRock et d’autres investisseurs, dont Texas Treasury Safekeeping Trust, ont discuté de rachats partiels de Point Bonita.
Le fonds gère un portefeuille de financement commercial de 3 milliards de dollars et détient des créances liées à First Brands depuis 2019.
First Brands a déposé son bilan le 28 septembre. Mais les paiements à Point Bonita ont en fait cessé deux semaines plus tôt, le 15 septembre.
Jefferies a révélé mercredi que Point Bonita avait investi 715 millions de dollars dans des créances dues à First Brands.
Voici comment fonctionne le financement du commerce : Point Bonita a acheté le droit de percevoir les paiements que des entreprises comme Walmart et AutoZone doivent à First Brands pour des pièces automobiles.
First Brands était chargée d’acheminer les paiements des clients vers Point Bonita. Lorsque First Brands a cessé d’effectuer ces paiements, le fonds a perdu l’accès aux liquidités sur lesquelles il comptait.
Pire encore, les conseillers spéciaux de First Brands cherchent maintenant à savoir si les créances ont pu être données en garantie plus d’une fois. Cela signifierait que plusieurs parties pourraient avoir des droits sur les mêmes actifs dans le cadre d’une procédure de faillite.
Selon Jefferies, Leucadia ne détient qu’une participation de 5,9 % dans les fonds Point Bonita. Cela signifie que les pertes sur la dette de First Brands affecteraient principalement des investisseurs tiers, tels que BlackRock, plutôt que Jefferies directement. Cette situation nuit néanmoins à la réputation de Jefferies en tant que gestionnaire d’actifs.
Les représentants de Jefferies, BlackRock et Texas Treasury Safekeeping Trust ont tous refusé de commenter le rapport de Bloomberg.
Ce que le marché nous dit à propos de l’action JEF
La chute de 7 % de l’action Jefferies indique que les investisseurs s’inquiètent des atteintes à la réputation et des répercussions potentielles au-delà de l’exposition immédiate de First Brands.
Même si la participation financière de Jefferies est relativement faible (5,9 %), le fait qu’un client aussi important que BlackRock retire des fonds soulève des questions quant à la diligence raisonnable et à la gestion des risques du fonds.
Le financement du commerce est censé être une activité à faible risque. Il s’agit essentiellement d’acheter le droit de percevoir des paiements d’entreprises solvables comme Walmart et AutoZone. Le fait que First Brands ait cessé d’effectuer ces paiements suggère soit une fraude, soit une grave défaillance opérationnelle au niveau du fournisseur.
Le moment est mal choisi pour Jefferies, qui vient de publier des résultats solides pour le troisième trimestre, avec un chiffre d’affaires net de 2,05 milliards de dollars. L’activité de conseil en banque d’investissement a enregistré des résultats trimestriels records grâce à l’augmentation de la part de marché et à l’amélioration de l’activité de fusion et d’acquisition. Le bénéfice net a atteint 224 millions de dollars, avec un rendement de 13,6 % sur les capitaux propres corporels ajustés.
Le PDG Richard Handler et le président Brian Friedman ont déclaré qu’ils étaient “encouragés par le rebond du sentiment du marché mondial” et qu’ils pensaient que Jefferies était “plus que jamais en position de force” pour offrir une valeur à long terme. Les commissions et revenus de gestion d’actifs de 84 millions de dollars ont été supérieurs à ceux du trimestre de l’année précédente.
Mais la situation du Point Bonita menace d’éclipser cette dynamique positive. Les gestionnaires d’actifs prospèrent ou périclitent en fonction de la confiance des investisseurs. Si d’autres investisseurs institutionnels suivent l’exemple de BlackRock et retirent des capitaux, cela pourrait obliger Point Bonita à liquider ses positions à des prix défavorables, créant ainsi un cercle vicieux.
En particulier, la banque d’investissement de la société a gagné des parts de marché grâce à l’augmentation de l’activité de transaction. Mais ce problème de gestion d’actifs introduit une nouvelle source d’incertitude.
Les investisseurs se demandent maintenant combien d’argent Point Bonita perdra en fin de compte sur First Brands, si d’autres positions du portefeuille sont exposées à des risques similaires et combien de capitaux seront retirés du fonds. Tant que ces réponses ne seront pas plus claires, l’action Jefferies restera probablement sous pression.
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