Le fonds Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), lancé en 1998, est un fonds négocié en bourse idéal pour les investisseurs qui souhaitent suivre la performance du secteur de l’énergie sans sélectionner des actions individuelles. Le fonds cible les sociétés énergétiques du S&P 500, y compris les grandes sociétés pétrolières intégrées, les raffineurs, les sociétés de services et les sociétés d’infrastructure du S&P 500. Le fonds est devenu le favori des investisseurs qui considèrent le pétrole et le gaz comme un secteur cyclique privilégié et une couverture contre l’inflation.
| Ticker | A propos de nous | Part proportionnelle |
|---|---|---|
| XOOM | ExxonMobil | 23.10 |
| CLC | Chevron | 18.40 |
| COP | Konoko Phillips | 7.09 |
| WMB | Société Williams | 4.66 |
| EOG | EOG Resources | 4.29 |
| MPC | Marathon Petroleum Company | 4.09 |
| KMI | Enfants Morgan | 3.78 |
| PSX | Philips 66 | 3.76 |
| VLO | Valero Energy | 3.73 |
| S.L.B. | Schlumberger | 3.62 |
| VKR | Baker Hughes | 3.40 |
| OKE | ONEOK | 3.22 |
| TRGP | Targa Resources Ltd. | 2.58 |
| Oxy | Pétrole de l’Ouest | 2.35 |
| EQT | EQT Company | 2.24 |
| 牙 | Diamondback Energy Co. | 1.88 |
| Exe | Expand Energy Corporation | 1.69 |
| DVN | Devon Energy Ltd. | 1.54 |
| HAL | Halliburton | 1.46 |
| TPL | Texas Pacific Land Corporation | 1.27 |
| CTRA | Cotera Energy | 1.26 |
| 痛 | Entreprise APA | 0.60 |
XLE est un fonds négocié en bourse très concentré, avec plus de 20 sociétés en portefeuille, mais deux valeurs dominent sans conteste. ExxonMobil et Chevron représentent plus de 40 % de l’ETF, suivis par ConocoPhillips, Williams, EOG Resources et Marathon Petroleum. Cette concentration signifie que le fonds est en phase avec les plus grands producteurs de pétrole intégrés.
Pour les investisseurs, la réalité est simple. Lorsque les prix du pétrole brut augmentent, le XLE est l’un des moyens les plus rapides d’y participer. Mais il ne s’agit pas seulement de pétrole brut : ces entreprises génèrent d’énormes flux de trésorerie disponibles, versent des milliards de dollars en dividendes et en rachats d’actions, et investissent massivement dans la transition énergétique. Pour comprendre ce qui motive la performance du XLE, examinons ses principaux titres.
1. ExxonMobil (XOM)
ExxonMobil est l’une des principales positions du fonds XLE, avec une participation de plus de 23 %. L’entreprise est l’une des plus grandes sociétés énergétiques cotées en bourse et est impliquée dans l’exploration en amont, le raffinage et les produits chimiques. Ces dernières années, Exxon s’est concentrée sur l’amélioration de l’efficacité et de la discipline en matière de capital afin de générer un flux de trésorerie disponible record et de contrôler les dépenses d’investissement.
Ses activités dans le bassin permien sont actuellement les plus productives au monde, et ses activités de raffinage et de chimie contribuent à équilibrer les bénéfices lorsque les prix du brut fluctuent. L’historique des dividendes d’Exxon, avec plus de 40 ans de versements ininterrompus, constitue un attrait majeur pour les investisseurs en revenus.
Pour les détenteurs de XLE, Exxon est le thermomètre par excellence. Lorsqu’Exxon se porte bien, l’ETF suit généralement. À mesure que la transition énergétique progresse, Exxon investit également dans la récupération du carbone et les solutions à faible teneur en carbone, mais ses principaux bénéfices restent liés au pétrole et au gaz traditionnels.
2. chevron (CVX)
Chevron est la deuxième composante la plus importante du XLE, avec une part de plus de 18 %. Le modèle intégré de Chevron comprend la production mondiale en amont, le raffinage en aval et un portefeuille croissant d’énergies renouvelables. Par le biais de fusions et d’acquisitions, y compris un accord récent avec Hess, la société étend sa présence en Guyane, où se trouvent certains des nouveaux gisements offshore les plus attrayants au monde.
La marque de fabrique de Chevron est son bilan solide. Par rapport à ses pairs, les niveaux d’endettement sont constamment bas, ce qui donne à l’entreprise la flexibilité nécessaire pour augmenter les dividendes, racheter des actions et investir dans des projets à long terme. Cette solidité financière fait de l’entreprise l’un des leaders du secteur de l’énergie.
Pour les investisseurs du XLE, Chevron offre une diversification au même titre qu’Exxon, mais est fortement lié au même cycle pétrolier mondial. Ensemble, les deux sociétés représentent plus de 40 % de l’ETF, ce qui accroît encore leur impact sur les rendements.
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3 ConocoPhillips (COP)
Avec une pondération d’un peu plus de 7 %, ConocoPhillips occupe la troisième place dans l’indice XLE. Contrairement à Exxon et Chevron, ConocoPhillips est une société d’exploration et de production (E&P) qui n’a pas d’activités de raffinage pour compenser son activité. Cela lui confère une grande capacité à faire grimper les prix du pétrole et du gaz, mais aussi une grande volatilité lorsque les prix chutent.
L’entreprise a acquis une réputation d’excellence, en particulier dans les régions schisteuses du Lower 48, notamment le bassin permien, Eagle Ford et Bakken. À l’échelle internationale, elle est présente sur le marché du GNL et sur d’autres marchés à forte demande. Un programme discipliné de rémunération du capital, comprenant des rachats d’actions et des dividendes, contribue à attirer les investisseurs à long terme.
Pour le XLE, Conoco donne un “coup de pouce en amont”. Les performances de Conoco sont étroitement liées aux prix des matières premières et constituent un complément important aux grandes sociétés du portefeuille.
La force de XLE réside dans ses trois noms.
Bien que le XLE compte plus de 20 titres, il est dominé par trois d’entre eux : Exxon, Chevron et Conoco. Ensemble, ils représentent près de 50 % des positions de l’ETF. Cette concentration fait du XLE davantage une opération de levier sur les supermajors de l’énergie et les valeurs sûres de l’E&P qu’un panier sectoriel.
Pour les investisseurs, cette concentration a été payante dans le passé lorsque le pétrole brut s’est redressé, mais elle augmente également le risque lorsque les prix du pétrole chutent. Des positions plus petites, comme celles de Williams, EOG et Marathon Petroleum, apportent un certain équilibre, mais ne peuvent pas compenser la lourdeur de la structure.
Résultats importants
- Il se concentre sur deux valeurs seulement. Seuls Exxon et Chevron représentent plus de 40 % du fonds. Cela a un impact significatif sur la performance.
- Dépendance à l’égard des prix du pétrole: le XLE affiche de bonnes performances lorsque les prix du pétrole sont élevés, mais se dégrade lorsque les prix de l’énergie sont bas.
- Rendement des dividendes. Les géants de l’énergie tels qu’Exxon, Chevron et Conoco reversent la majeure partie de leur cash-flow aux actionnaires et affichent des rendements supérieurs à ceux des ETF du marché général.
- Engagement en faveur de la transition énergétique. Les prix du pétrole restent élevés, mais les grandes entreprises investissent dans le GNL, les énergies renouvelables et la récupération du dioxyde de carbone, de sorte que les investisseurs peuvent bénéficier dans une certaine mesure de la transition vers une énergie propre.
Pourquoi les grandes compagnies pétrolières dominent-elles le secteur de l’énergie ?
Le XLE est l’un des ETF les plus propres et les plus faciles à comprendre dans le domaine de l’énergie. Il offre aux investisseurs qui souhaitent s’exposer au secteur du pétrole et du gaz sans avoir à sélectionner des actions individuelles la possibilité d’accéder immédiatement aux sociétés à grande et moyenne capitalisation, aux raffineurs et aux prestataires de services qui définissent le secteur.
Exxon et Chevron représentent à eux seuls une part importante des bénéfices. Une fois cette question réglée, XLE offre à la fois un revenu sous forme de dividendes et les avantages cycliques souvent associés aux prix du pétrole.
Dans de nombreux portefeuilles, XLE sert d’allocation tactique, un fonds négocié en bourse qui est surpondéré lorsque les prix de l’énergie augmentent et sous-pondéré lorsqu’ils baissent. Pour les investisseurs à long terme, ce fonds rappelle que même les “fonds sectoriels” ont tendance à être dominés par une poignée d’entreprises.
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