Conclusions importantes
- Chewy poursuit une stratégie de transformation globale qui met l’accent sur les abonnements grâce au programme d’autoship, à la plateforme d’adhésion Chewy+ et à l’intégration verticale avec les services de soins de santé.
- Sur la base de nos hypothèses d’évaluation, le prix de l’action Chewy pourrait atteindre 48 dollars par action d’ici janvier 2028.
- Cela correspond à un rendement total de 28 % sur la base du prix actuel de l’action de 37 $/action et à un rendement annuel moyen de 11 % sur les 2,3 prochaines années.
(CHWY) a conquis une part de marché de 150 milliards de dollars dans le domaine des soins aux animaux de compagnie grâce à un modèle d’abonnement innovant qui favorise la fidélité des clients, à l’assemblage de produits de haute qualité, y compris des aliments frais, et à l’intégration de services de santé par l’intermédiaire du réseau croissant de vétérinaires de Chewy. Faites…
Les secteurs d’activité les plus importants comprennent les aliments pour animaux de compagnie et une infrastructure de services automatisés. En outre, les services d’abonnement automatisés ont représenté 83 % des recettes au deuxième trimestre 2025.
Chewy+, un programme d’adhésion payant, augmentera les avantages pour les clients, tandis que la division Santé animale vise à atteindre 20 cliniques d’ici la fin de l’année.
Le leader des produits pour animaux de compagnie a annoncé un chiffre d’affaires de 3,1 milliards de dollars pour le deuxième trimestre, soit une augmentation de 8,6 % par rapport à la même période de l’année précédente, une marge d’EBITDA ajustée de 5,9 % et un flux de trésorerie disponible de 160 millions de dollars.
Sous la direction du PDG Sumit Singh, Chewy met en œuvre sa stratégie en lançant de nombreuses initiatives de croissance. Les ventes de produits à livraison automatique ont atteint 2,58 milliards de dollars, soit un taux de croissance d’environ 15 % du total des ventes.
En outre, la marque de produits frais “Get Real” a été lancée avec une valeur de préférence élevée et un positionnement haut de gamme.
CHWY est entrée en bourse en 2019 et poursuit son programme de rapatriement de capitaux avec des rachats d’actions de 125 millions de dollars au deuxième trimestre, tout en maintenant un bilan sans dette et un solde de trésorerie d’environ 600 millions de dollars.
Compte tenu de la tendance à l’humanisation des animaux de compagnie, Chewy investit des capitaux dans l’expansion de la catégorie premium et de l’offre de soins de santé, ainsi que dans l’augmentation de la prévalence des achats récurrents. C’est pourquoi l’action pourrait offrir des rendements attractifs jusqu’en 2028.
Évaluation des actions Chewy par modèle
Nous avons analysé le potentiel du cours de l’action Chewy en utilisant des hypothèses d’évaluation basées sur les capacités d’innovation distinctives de Chewy et sa position concurrentielle dans l’industrie des soins pour animaux de compagnie.
La stratégie multiverticale de Chewy génère de multiples flux de revenus et le programme d’abonnement démontre que le modèle de livraison récurrente peut permettre de consolider les parts de marché et d’obtenir un effet de levier opérationnel sur le marché très concurrentiel du commerce électronique.
Sur la base d’une prévision de croissance annuelle des ventes de 7,7 %, d’une marge d’exploitation de 3,2 % et d’un multiple d’évaluation normalisé de 27,0x, le modèle prédit que le prix de l’action Chewy pourrait passer de 37 à 48 dollars par action.
Cela correspond à un rendement total de 28 % sur les 2,3 prochaines années et à un rendement annualisé de 11 %.
Le principe de l’évaluation
Le modèle d’évaluation TIKR calcule le rendement attendu d’une action en incorporant des hypothèses exclusives sur le taux de croissance des ventes, la marge d’exploitation et le ratio cours/bénéfice d’ une entreprise.
Nous avons utilisé cette méthode pour les actions de CHWY :
1. Croissance des ventes de 7,7 %
Chewy a enregistré une croissance des ventes de 8,6 % au deuxième trimestre, réalisant ainsi une forte augmentation de sa part de marché dans le cadre d’une croissance à un chiffre de la catégorie.
La prévision de 7,7 % reflète des avantages structurels, notamment l’expansion de notre modèle d’abonnement, l’augmentation de la part de notre clientèle et l’expansion dans les catégories supérieures, y compris la santé et les aliments frais.
2ème marge d’exploitation: 3,2
Marge EBITDA ajustée de 5,9 % au deuxième trimestre, alors que dans le même temps des investissements ont été réalisés dans l’infrastructure de croissance, y compris l’expansion des centres de distribution et le développement de programmes.
La direction vise à améliorer encore les marges par un effet de levier opérationnel en modernisant les installations d’automatisation et en développant les services d’abonnement les plus rentables.
L’expansion du centre de service de Houston durera six mois et les programmes Autoship et Chewy+ permettent de réaliser d’importantes économies sur les coûts unitaires par rapport à un achat unique.
3. multiple du bénéfice net de sortie : 27x
Les actions de CHWY se négocient à un multiple reflétant le passage à une activité axée sur l’abonnement avec une amélioration de la valeur de la durée de vie des clients et des mesures de rétention.
Nous avons pris en compte les antécédents de Chewy, sa différenciation en matière d’expérience client et son avantage concurrentiel grâce à l’étendue de ses services et à son intégration dans le secteur des soins de santé.
La tendance à l’humanisation des animaux de compagnie et la croissance de la catégorie haut de gamme devraient soutenir une évaluation raisonnable à mesure que l’entreprise étend sa plate-forme de services intégrés aux marchés qu’elle peut desservir.
Que ferez-vous si les choses s’améliorent ou se dégradent ?
Les différents scénarios pour les actions Chewy jusqu’en 2030 montrent des résultats différents en fonction de l’exécution de la souscription et de la dynamique du marché : (Il s’agit d’estimations qui ne garantissent pas un rendement).
- Cas faible : introduction retardée des abonnements et pression concurrentielle → baisse annuelle de 12 % des ventes
- Cas intermédiaire : expansion réussie du programme et développement du système de santé → Rendement annualisé de 19 %.
- Cas élevé : forte dynamique dans la catégorie premium et position de leader sur le marché → 25 % de rendement annualisé
Même dans un scénario prudent, le bien-fondé du modèle d’abonnement et sa mise en œuvre éprouvée dans l’expérience client devraient conduire à des retours positifs.
Les perspectives positives pour les actions de CHWY reposent sur la capacité de l’entreprise à générer des rendements attrayants en augmentant avec succès le nombre d’inscriptions, en maximisant les opportunités dans les services de santé et en atteignant un effet de levier opérationnel souhaitable.
Les analystes de Wall Street sont optimistes quant à cinq composés sous-évalués qui pourraient surpasser le marché.
TIKR a publié un nouveau rapport gratuit sur les entreprises de cinq capitalisations que les analystes considèrent comme sous-évaluées, qui ont surperformé le marché dans le passé et qui sont susceptibles de continuer à surperformer dans les un à cinq ans à venir.
Il contient une analyse de cinq entreprises de premier ordre :
- Promouvoir une forte croissance des ventes et un avantage concurrentiel durable
- Valorisation attrayante basée sur les bénéfices futurs et la croissance attendue des bénéfices.
- Potentiel de hausse à long terme, soutenu par les prévisions des analystes et le modèle d’évaluation TIKR.
Ces actions peuvent produire des rendements élevés à long terme, surtout si elles sont achetées lorsqu’elles sont sous-évaluées.
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