Statistiques clés pour l'action American Express
- Variation du cours de l'action $AXP : 7
- Cours actuel de l'action : 347
- Plus haut sur 52 semaines : 349
- Objectif de cours pour l'action $AXP : 334
Que s'est-il passé ?
L'action American Express(AXP) a bondi de plus de 7% vendredi, atteignant un nouveau record historique après que la société ait dépassé les attentes pour le troisième trimestre, grâce à des consommateurs aisés qui ont continué à dépenser malgré l'incertitude économique.
Le géant de la carte de crédit a déclaré des bénéfices de 4,14 $ par action sur un revenu record de 18,43 milliards de dollars, dépassant les prévisions des analystes dans les deux cas. Les recettes ont augmenté de 11 % d'une année sur l'autre, tandis que les bénéfices ont bondi de 19 %.
Les dépenses des titulaires de cartes se sont accélérées pour atteindre une croissance de 8 % sur une base ajustée du taux de change, soit environ deux points de pourcentage de plus qu'au deuxième trimestre.
Les résultats du troisième trimestre s'expliquent par
- Des dépenses de détail élevées, qui ont fait un bond de 12 %, ainsi qu'un rebond des voyages et des divertissements.
- Les dépenses de restauration, la plus grande catégorie de voyage d'AmEx, ont augmenté de 9 %.
- Les réservations de voyages haut de gamme ont montré une force particulière, avec des dépenses de billets d'avion à l'avant de la cabine en hausse de 14%.
Le PDG Stephen Squeri a attribué ces résultats exceptionnels en partie au lancement des cartes Platinum Consumer et Business aux États-Unis en septembre.
Les cartes haut de gamme mises à jour sont assorties d'avantages améliorés dans les catégories voyage, restauration, bien-être et style de vie.
Les acquisitions de nouveaux comptes Platinum ont doublé par rapport aux niveaux antérieurs à la mise à jour. Au cours des trois premières semaines, les membres ont fait plus de 500 000 demandes pour le nouveau design de la carte miroir et se sont montrés très intéressés par les nouveaux avantages.
Compte tenu des bons résultats enregistrés au cours des neuf premiers mois, American Express a revu à la hausse ses prévisions pour l'ensemble de l'année.
La société s'attend désormais à une croissance du chiffre d'affaires de 9 à 10 %, contre une fourchette de 8 à 10 % précédemment. Plus important encore, AmEx a relevé la limite inférieure de ses prévisions de bénéfices à 15,20 à 15,50 dollars par action, contre 15,00 à 15,50 dollars précédemment, ce qui implique une croissance du bénéfice par action proche de 20 % pour l'ensemble de l'année.
La qualité du crédit est restée exceptionnelle malgré les inquiétudes concernant la santé des consommateurs dans d'autres secteurs d'activité.
Le taux d'abandon de créances net s'est maintenu à 1,9 % en glissement annuel, et les taux d'impayés sont restés inférieurs aux niveaux de 2019, tant pour les consommateurs que pour les petites entreprises.
Le directeur financier Christophe Le Caillec a noté que les profils de crédit des consommateurs candidats à la carte Platinum rafraîchie se sont considérablement améliorés, avec des scores FICO moyens en hausse de 15 points par rapport à la période précédant le rafraîchissement.
Le rafraîchissement de la carte Platinum suit un modèle éprouvé qu'AmEx a exécuté plus de 200 fois à l'échelle mondiale depuis 2019.
La stratégie s'appuie sur la base de clients premium de la société, qui compte 160 millions de commerçants acceptant la carte dans le monde entier.
AmEx a multiplié par près de 5 l'acceptation des commerçants depuis 2017, offrant aux membres davantage d'endroits où utiliser leurs cartes. Les rafraîchissements créent un cercle vertueux où les avantages améliorés stimulent l'engagement, attirant plus de commerçants premium et ajoutant plus de valeur à l'adhésion.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action AXP
La montée en flèche de l'action AXP reflète la confiance qu'American Express a compris ce que ses concurrents n'ont pas réussi à faire, à savoir monétiser de façon constante les consommateurs fortunés, même dans un contexte économique difficile.
Alors que d'autres émetteurs de cartes ont fait état d'une détérioration des indicateurs de crédit et d'un ralentissement des dépenses, AmEx a enregistré une accélération de la croissance de la facturation et une performance de crédit qui s'est en fait améliorée séquentiellement.
La dynamique du renouvellement de la carte Platinum est importante. La direction a indiqué que les frais annuels liés aux cartes approchent désormais les 10 milliards de dollars par an et qu'ils ont connu une croissance à deux chiffres pendant 29 trimestres consécutifs.
La nouvelle carte Platinum comporte une cotisation annuelle plus élevée, mais les règles comptables signifient qu'il faut environ deux ans pour que l'avantage en termes de revenus se concrétise pleinement.
Les titulaires de la carte bénéficient immédiatement des avantages accrus, mais ils paient la nouvelle cotisation à l'occasion de l'anniversaire de leur renouvellement au cours des 12 mois suivants.
Ces frais sont ensuite amortis sur 12 mois. L'impact sur les recettes est donc maximal environ 12 mois après l'entrée en vigueur de la nouvelle cotisation.
Dans le même temps, les coûts liés à l'amélioration des avantages sont immédiatement répercutés sur les membres, qui bénéficient de crédits trimestriels et d'avantages supplémentaires. Cela crée une pression sur les marges à court terme, ce que la direction a ouvertement reconnu.
Les coûts variables liés à l'engagement des clients ont bondi de 14 % au cours du trimestre, et le ratio VCE/revenus s'est établi à 42 %. La direction s'attend à ce que ce ratio continue d'augmenter au fil du temps, à mesure que la gamme de produits devient plus haut de gamme et que l'entreprise investit dans des propositions de valeur.
La question cruciale est de savoir si le rafraîchissement entraîne suffisamment de dépenses supplémentaires, de fidélisation et de nouvelles acquisitions pour justifier l'investissement.
Le fait de doubler les acquisitions de nouveaux comptes tout en améliorant les scores de crédit moyens suggère qu'AmEx est en train d'étendre son marché potentiel parmi les consommateurs aisés.
La société a également noté que les Millennials et la Génération Z représentent désormais 36% des dépenses totales, ce qui correspond à la Génération X. Les jeunes membres effectuent des transactions environ 25% plus fréquemment que les cohortes plus âgées.
L'élan international s'est poursuivi avec des dépenses en hausse de 13 % corrigées du taux de change. Trois des cinq plus grands marchés d'AmEx ont connu une croissance de 18 % ou plus, et cette diversification géographique réduit la dépendance à l'égard du consommateur américain et offre de multiples vecteurs de croissance.
La stratégie de la société consistant à étendre l'acceptation des commerçants en dehors des États-Unis à 160 millions d'emplacements crée plus d'utilité pour les détenteurs de cartes qui voyagent à l'étranger.
L'augmentation de 0,20 $ de la limite inférieure de la fourchette du BPA témoigne d'une confiance sans optimisme agressif. La direction a souligné à plusieurs reprises qu'elle prévoyait des "perspectives macroéconomiques stables" plutôt qu'une amélioration.
Cette position conservatrice est logique compte tenu de l'incertitude persistante concernant les droits de douane, les fermetures d'administrations et les conditions économiques générales.
Le rendement des capitaux propres de 36 % et le profil de rendement du capital restent impressionnants. AmEx a reversé 2,9 milliards de dollars à ses actionnaires au cours du trimestre, par le biais de 2,3 milliards de dollars de rachats et de 600 millions de dollars de dividendes. O
u cours des trois dernières années, la société a reversé environ 70 % de ses bénéfices aux actionnaires, tout en augmentant le dividende de 58 %. Cette combinaison de croissance et de rendement pour les actionnaires justifie une évaluation supérieure.
Les analystes de Wall Street sont optimistes sur ces 5 sociétés de capital-risque sous-évaluées avec un potentiel de dépassement du marché.
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