Principaux enseignements :
- La plateforme DevSecOps de GitLab génère un puissant retour sur investissement pour les clients en accélérant le temps de mise sur le marché de 15 fois et la livraison de fonctionnalités de 4 fois.
- Les abonnements ultimes ont atteint 50 % du chiffre d’affaires total, en raison des exigences croissantes en matière de sécurité et de conformité.
- Les produits GitLab Duo AI gagnent rapidement du terrain auprès de grandes entreprises clientes telles que Barclays, Capgemini et CACI.
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Évaluée à une capitalisation boursière de 8,8 milliards de dollars, l’action GitLab(GTLB) a entraîné les investisseurs dans une course en dents de scie depuis son introduction en bourse. L’action technologique est entrée en bourse en 2021 et s’est échangée près de ses plus hauts niveaux historiques au cours du mois suivant.
L’action GitLab est passée de 125 dollars en novembre 2021 à près de 25 dollars en mai 2023. Elle se négocie aujourd’hui autour de 53 dollars, soit 60 % de moins que ses plus hauts niveaux historiques.
GitLab a clôturé en beauté l’exercice 2025 (clos en janvier), avec un chiffre d’affaires de 211,4 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 29 % par rapport à l’année précédente, et une marge d’exploitation non GAAP record de 17,7 %.
La société s’est imposée comme la première plateforme DevSecOps de bout en bout, aidant les entreprises à consolider leur chaîne d’outils de développement logiciel tout en renforçant les capacités de sécurité. Pour les investisseurs qui suivent l’action GTLB, ces résultats démontrent une capacité à équilibrer la croissance avec l’amélioration de la rentabilité.
Avec le nouveau PDG Bill Staples à la barre, GitLab se concentre sur trois priorités clés pour l’année fiscale 2026. Il s’agit notamment d’ajouter de nouveaux clients, d’aider les clients existants à réaliser de la valeur plus rapidement et d’accélérer l’innovation dans les domaines fondamentaux du DevOps, de la sécurité et de l’IA.
Le cours de l’action GitLab reflète aujourd’hui la confiance croissante des investisseurs dans sa stratégie de plateforme, mais des opportunités de croissance subsistent alors que le paysage du développement logiciel évolue rapidement avec l’IA. Le cours de l’action GTLB a fait preuve de résilience malgré la volatilité générale du marché dans le secteur des logiciels.
Examinons trois raisons clés pour lesquelles l’action GitLab pourrait offrir des rendements substantiels aux investisseurs qui comprennent la position unique de la société à l’intersection de DevOps et de l’IA.
1. La croissance de l’action GTLB s’explique par la puissance économique de la plateforme
La plateforme DevSecOps complète de GitLab génère des avantages économiques convaincants pour les clients, avec un retour sur investissement documenté de plus de 480 % en trois ans et des périodes de récupération de moins de six mois.
Cette proposition de valeur entraîne une adoption rapide des offres premium de GitLab, les abonnements Ultimate représentant désormais 50 % du chiffre d’affaires annuel récurrent total. Les investisseurs qui suivent l’action GTLB doivent comprendre en quoi cette stratégie de consolidation de la plateforme diffère fondamentalement de celle de ses concurrents.
L’approche de la consolidation des plates-formes trouve un écho favorable auprès des entreprises qui cherchent à simplifier leurs environnements de développement.
Selon l’étude de Gartner citée par la direction, seulement 25 % des entreprises utilisent une plateforme DevOps aujourd’hui, et ce chiffre devrait atteindre 75 % d’ici 2027. Cette évolution massive pourrait faire grimper l’action de GitLab au cours des prochaines années.
Ces tendances de consolidation entraînent une expansion significative de la base de clients de GitLab. Au quatrième trimestre, GitLab a conclu son plus gros contrat net d’ARR de l’histoire de l’entreprise et a ajouté un nombre record de clients ayant un ARR supérieur à 100 000 $, portant ce total à 1 229 (en hausse de 29 % d’une année sur l’autre).
Le taux de fidélisation net en dollars reste élevé, à 123 %, l’augmentation du nombre de sièges représentant environ 75 % de cette croissance au quatrième trimestre. Cela signifie que les clients existants ont augmenté leurs dépenses de 23 % au cours des 12 derniers mois.
L’offre SaaS à locataire unique de GitLab, GitLab Dedicated, connaît également un formidable élan. Dedicated a connu une croissance d’environ 90 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre, car les clients de tous les secteurs apprécient la flexibilité et l’efficacité d’une solution gérée.
Les prévisions concernant les actions de GitLab sont prometteuses, car ces économies de plateforme stimulent la croissance du chiffre d’affaires et l’expansion des marges. Au cours du quatrième trimestre de l’exercice, GitLab a réalisé une marge d’exploitation non GAAP de 17,7 %, en hausse de 960 points de base par rapport à l’année précédente, ce qui démontre l’évolutivité de son modèle d’entreprise.
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2. La sécurité et la conformité alimentent la dynamique de l’action GitLab
La sécurité est devenue le principal moteur de l’adoption de GitLab, les clients reconnaissant de plus en plus la valeur des pratiques de sécurité “décalées vers la gauche” plus tôt dans le cycle de vie du développement.
En intégrant l’analyse de sécurité directement dans le processus de développement, GitLab permet aux organisations d’identifier et de traiter les vulnérabilités plus tôt, réduisant ainsi les risques et les coûts de remédiation. Cette approche axée sur la sécurité devrait continuer à être un catalyseur clé pour les actions de GTLB dans les années à venir.
Le niveau Ultimate, qui coûte 99 dollars par utilisateur et par mois (contre 29 dollars pour le niveau Premium), offre des fonctions de sécurité avancées, notamment des tests de fuzz, l’analyse des conteneurs, l’évaluation des vulnérabilités, SAST, DAST, ainsi que des capacités supplémentaires en matière de conformité.
Au quatrième trimestre, les sept contrats les plus importants de GitLab étaient des expansions ultimes. Parmi les gains notables liés à la sécurité, citons Zscaler, un leader de la sécurité en nuage, qui a choisi GitLab dans le cadre d’un appel d’offres concurrentiel. Ce qui a commencé comme une opportunité de migration a évolué vers une décision stratégique de standardiser la plateforme de GitLab pour rationaliser l’intégration des développeurs et renforcer la sécurité.
Un autre exemple probant est celui de CACI, un important sous-traitant du gouvernement américain, qui a supprimé les solutions en sept points en se regroupant sur la plateforme GitLab. Cela a permis d’accélérer de 13 fois les analyses de sécurité et de réduire de 90 % les coûts d’administration de la chaîne d’outils. Au quatrième trimestre, CACI a encore investi dans GitLab Duo Enterprise afin de réaliser des gains d’efficacité supplémentaires.
Les services professionnels d’AWS ont également renforcé leur engagement envers GitLab en passant de la version gratuite à GitLab Ultimate. Ils ont choisi Ultimate pour aider leurs équipes en contact avec les clients à fournir des solutions tout en maintenant des exigences strictes en matière de sécurité.
Les préoccupations en matière de sécurité ne cessant de croître dans tous les secteurs, le cours actuel de l’action GitLab pourrait ne pas refléter pleinement le potentiel de croissance à long terme résultant de l’adoption continue d’abonnements Ultimate et de modules complémentaires axés sur la sécurité.
Les analystes du secteur prévoient que le marché DevSecOps se développera rapidement à mesure que les organisations donneront la priorité à la sécurité intégrée tout au long du cycle de vie du développement logiciel. Cela pourrait être un moteur majeur de l’appréciation du cours de l’action GTLB.
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3. L’innovation en matière d’IA fait progresser l’action GTLB
GitLab est stratégiquement positionné pour capitaliser sur la révolution de l’IA dans le développement de logiciels, avec ses produits GitLab Duo AI gagnant une traction initiale impressionnante.
Contrairement aux assistants de code autonomes qui se concentrent uniquement sur la génération de code, l’approche de GitLab en matière d’IA s’étend à l’ensemble du cycle de vie du développement logiciel. Cette stratégie globale en matière d’IA pourrait être un catalyseur clé pour l’action GTLB à mesure que l’adoption par les entreprises s’accélère.
Le portefeuille d’IA de l’entreprise se compose de trois produits clés :
- Duo Pro: Suggestions de code similaires à d’autres assistants de code mais intégrées à la plateforme GitLab
- Duo Enterprise: Capacités d’IA intégrées à l’ensemble du cycle de développement logiciel dans une quinzaine de fonctions différentes
- Duo Workflow: Une solution d’IA agentique (actuellement en version bêta privée) qui peut gérer de manière autonome des tâches telles que la correction de bogues, les revues de code et les déploiements.
Cette stratégie globale en matière d’IA est déjà à l’origine de nouvelles affaires et d’expansions. Au quatrième trimestre, GitLab a remporté d’importants contrats liés à Duo avec des entreprises telles que Barclays (qui a acheté 20 000 sièges GitLab Ultimate et Duo Enterprise), Capgemini et CACI.
L’un des principaux avantages concurrentiels de GitLab dans la course à l’IA est son graphe de connaissances intégré, qui fournit une connaissance contextuelle de l’ensemble du cycle de vie du développement logiciel. Cela permet aux fonctions d’IA de GitLab de comprendre non seulement le code lui-même, mais aussi les problèmes qui l’entourent, les analyses de sécurité, les destinations de déploiement et les politiques organisationnelles.
Avec Duo Workflow entrant en bêta privée en mars 2025 et devant atteindre une disponibilité générale d’ici la fin de l’année, les prévisions actuelles de l’action GitLab pourraient ne pas prendre pleinement en compte le potentiel de revenus de ces nouvelles offres basées sur l’IA.
Pour les investisseurs qui suivent l’action GTLB, cette stratégie d’IA représente un vecteur de croissance qui pourrait entraîner une appréciation future du prix.
Pourquoi l’action GitLab semble sous-évaluée aujourd’hui
Les analystes ont un objectif de cours moyen de 72 $ pour l’action GitLab, ce qui indique un potentiel de hausse de 35 % par rapport aux niveaux actuels.
Les résultats récents de GitLab démontrent sa capacité à assurer à la fois la croissance et la rentabilité. Pour l’exercice 25, GitLab a augmenté son chiffre d’affaires de 31 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 759,2 millions de dollars, tout en augmentant sa marge d’exploitation non GAAP de 1 050 points de base pour atteindre 10,2 %. Le flux de trésorerie disponible ajusté a augmenté de 259 % pour atteindre 120 millions de dollars, ce qui souligne l’amélioration de l’efficacité du capital de l’entreprise.
Avec un modèle de revenus hautement prévisible (le RPO a augmenté de 40 % d’une année sur l’autre pour atteindre 945 millions de dollars au quatrième trimestre) et de multiples leviers de croissance, y compris de nouveaux clients, des mises à niveau Ultimate, l’adoption Dedicated et l’expansion de l’IA, GitLab est bien positionné pour assurer une croissance durable pour les années à venir.
L’action GTLB se négocie à un ratio C/B à terme d’environ 74x, bien en dessous de sa moyenne historique sur 12 mois de 98x.
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Les analystes qui suivent l’action GTLB s’attendent à ce que les bénéfices ajustés passent de 0,74 $ par action en 2025 à 2,01 $ par action au cours de l’exercice 2028. Si le cours de l’action GitLab est fixé à 50 fois les bénéfices à venir, elle se négociera autour de 100 dollars au début de 2027, ce qui indique un potentiel de hausse de près de 100 % par rapport aux niveaux actuels.
TIKR à retenir pour l’action GitLab
La position unique de GitLab en tant que plateforme DevSecOps la plus complète en fait l’un des investissements logiciels d’entreprise les plus convaincants pour 2025 et au-delà. La convergence de la consolidation des outils, de la priorisation de la sécurité et du développement axé sur l’IA crée un puissant vent arrière pour l’entreprise et l’action GitLab.
Bien que l’action GTLB puisse être confrontée à la volatilité à court terme en raison des incertitudes macroéconomiques et de la dynamique concurrentielle dans l’espace de l’assistant de code IA, sa stratégie de plateforme et l’excellence de son exécution suggèrent qu’elle est bien positionnée pour capturer une part croissante du marché DevSecOps.
La récente nomination de Bill Staples en tant que PDG et de Ian Steward en tant que CRO renforce l’équipe dirigeante de GitLab, qui se dirige vers un chiffre d’affaires annuel d’un milliard de dollars, fournissant ainsi de nouveaux catalyseurs pour l’appréciation de l’action de GitLab.
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