Principales conclusiones:
- Teleperformance muestra un sólido crecimiento de los servicios básicos con un aumento del 3,5% en términos comparables en el segundo trimestre, a pesar de los vientos en contra de los servicios especializados derivados de la volatilidad del mercado estadounidense.
- Las acciones de TEP podrían alcanzar los 96 euros/acción en diciembre de 2029 sobre la base de hipótesis de valoración conservadoras, lo que representa una rentabilidad total del 53% con ganancias anualizadas del 11% en 4,2 años.
- La plataforma TP.ai FAB de la empresa integra la orquestación de IA con la experiencia humana a través de 1.500 implementaciones de clientes, posicionando a Teleperformance como líder del sector en servicios empresariales basados en IA.
- La dirección proyecta un flujo de caja libre acumulado de 3.000 millones de euros hasta 2028, con un 50% destinado al retorno a los accionistas.
Teleperformance(TEP) se encuentra en un punto de transformación crucial, ya que el líder mundial en experiencia del cliente está integrando sistemáticamente la IA en todas sus operaciones, al tiempo que mantiene el toque humano que define la prestación de servicios de calidad.
A pesar de los vientos en contra a corto plazo en los servicios especializados, el negocio principal de la compañía demuestra un impulso acelerado a medida que los clientes adoptan soluciones híbridas IA-humano.
Teleperformance presta servicios a empresas de todo el mundo a través de la gestión integral de la experiencia del cliente, servicios de procesos de negocio y soluciones especializadas que abarcan la interpretación, la tramitación de visados, la contratación y la promoción de la salud en 100 países.
Entre sus principales ofertas se incluyen la atención al cliente con IA, BPO de back-office, servicios de anotación de datos y soluciones verticales específicas para banca, seguros, comercio minorista y sanidad, ofrecidas a través de la plataforma TP.ai FAB propiedad de la empresa, que combina la IA agéntica con la orquestación humana.
El líder de servicios a empresas obtuvo unos ingresos superiores a 5.100 millones de euros en el primer semestre de 2025, a pesar de las dificultades cambiarias, con una aceleración del crecimiento de los servicios básicos del 2,3% en el primer trimestre al 3,5% en el segundo, en términos comparables.
Teleperformance demuestra disciplina operativa bajo la dirección de Daniel Julien, consejero delegado desde hace 47 años, y el equipo directivo liderado por los vicepresidentes Thomas Mackenbrock y Olivier Rigaudy. La empresa mantiene la rentabilidad al tiempo que invierte aproximadamente 1.000 millones de euros anuales en I+D y transformación de la IA.
Con una caída de casi el 80% desde sus máximos históricos, las acciones de TEP cotizan con una valoración atractiva y son una inversión de primer orden en estos momentos.
A continuación se explica por qué las acciones de Teleperformance podrían ofrecer una rentabilidad atractiva hasta 2029, ya que aprovechan la transformación de la IA al tiempo que amplían su plataforma de servicios integrales a través de la expansión de las relaciones con los clientes.
Qué dice el modelo de las acciones de Teleperformance
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Teleperformance utilizando hipótesis de valoración basadas en las capacidades de transformación impulsadas por la IA y el posicionamiento en el mercado a través de la gestión de la experiencia del cliente y los servicios adyacentes de alto crecimiento.
Los analistas reconocen oportunidades en las acciones de TEP dado el historial de ejecución probado de la dirección, las ventajas de escala global y el enfoque sistemático para integrar la IA al tiempo que se mantiene la experiencia humana diferenciada en entornos empresariales complejos.
La estrategia de crecimiento múltiple de la empresa proporciona fuentes de ingresos diversificadas.
- Los servicios básicos se benefician de la habilitación para la IA y la expansión vertical.
- Los servicios de datos abordan las necesidades de formación en IA en rápido crecimiento.
- La consultoría tecnológica capta el gasto en transformación digital.
Este enfoque integral posiciona a Teleperformance para acelerar el crecimiento más allá de los objetivos actuales de un solo dígito.
Sobre la base de estimaciones de un crecimiento anual de los ingresos del 2% (visión conservadora a corto plazo), márgenes operativos del 14,6% y un múltiplo de valoración P/E normalizado de 4,4x, el modelo proyecta que las acciones de TEP podrían subir de 63 euros/acción a 81 euros/acción.
Eso representaría una rentabilidad total del 29%, o una rentabilidad anualizada del 12% en los próximos 2,2 años.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de TEP:
1. Crecimiento de los ingresos: 2%
Teleperformance registró un crecimiento de los ingresos del 23% el año pasado, impulsado por la adquisición de Majorel y el fuerte impulso orgánico de los servicios básicos antes de encontrarse con vientos en contra de los servicios especializados a principios de 2025.
Los motores del crecimiento incluyen la aceleración de los servicios básicos (crecimiento del 3,5% en el segundo trimestre frente al 2,3% en el primero), los buenos resultados en EMEA/APAC con un crecimiento comparable de casi el 6%, la ampliación de las capacidades de BPO de back-office y las nuevas oportunidades de servicios de datos de IA.
La dirección prevé un crecimiento medio de un dígito del 4-6% para 2028, con el comentario explícito de que 2026 y 2027 mostrarán una mejora progresiva con respecto a las previsiones más bajas de 2025 del 2-4% en términos comparables.
Teleperformance completó más de 250 implantaciones de IA en el primer semestre de 2025, lo que demuestra un progreso tangible en la comercialización de su plataforma TP.ai FAB.
Utilizamos una previsión conservadora del 2% a corto plazo que refleja los retos de los servicios especializados (en particular la volatilidad del mercado estadounidense de LanguageLine) compensados por la aceleración de los servicios básicos.
La confianza de la dirección en alcanzar un crecimiento de un dígito medio sugiere un alza de las proyecciones conservadoras a medida que las soluciones de IA ganan tracción y los servicios especializados se normalizan.
2. Márgenes operativos: 15%
Los márgenes de EBITDA del primer semestre de 2025, del 13,9% (a tipo de cambio constante), igualaron los del año anterior a pesar de la presión sobre los márgenes de los servicios especializados y el gasto en inversión en IA, lo que demuestra la resistencia operativa.
La dirección se ha fijado un objetivo de márgenes operativos del 15,5% para 2028 a través de tres iniciativas prioritarias: completar la aplicación de las sinergias de Majorel (en particular, la reorganización de Francia a partir de 2026), avanzar en la integración de los servicios especializados bajo la dirección del nuevo Consejero Delegado, Juan Carlos Hincapie, y aprovechar la IA para simplificar la estructura organizativa y reducir los costes operativos.
La empresa se ha comprometido a mantener un gasto anual en I+D de aproximadamente 1.000 millones de euros, compensando al mismo tiempo las inversiones en IA mediante mejoras de la eficiencia.
Los servicios básicos mejoraron los márgenes en 10 puntos básicos a pesar de los vientos en contra del tipo de cambio, mientras que la compresión de los márgenes de los servicios especializados se debió principalmente a la debilidad temporal de la demanda de LanguageLine.
El director financiero Olivier Rigaudy destacó la trayectoria de la empresa: "Estamos totalmente comprometidos en estos 3 planes... estamos absolutamente convencidos de que seremos capaces de desapalancar nuestra empresa y mejorar nuestros gastos de venta, generales y administrativos y nuestros costes directos."
3. Múltiplo PER de salida: 4,4x
Las acciones de TEP cotizan a 4,4 veces el actual PER NTM, por debajo de las medias históricas de 5,5 veces a un año, 8,3 veces a tres años y 15,9 veces a cinco años, lo que refleja el escepticismo del mercado sobre la disrupción de la IA y los retos de los servicios especializados a corto plazo.
Mantenemos este múltiplo de salida conservador de 4,4 veces, reconociendo los riesgos de ejecución en la transformación de la IA, la dinámica competitiva en los servicios empresariales y la naturaleza plurianual de las iniciativas de expansión de márgenes.
Sin embargo, varios factores respaldan una posible ampliación del múltiplo.
- La empresa genera un importante flujo de caja libre (1.000 millones de euros anuales, con un objetivo de 3.000 millones de euros acumulados hasta 2028).
- La dirección se ha comprometido a devolver a los accionistas el 50% del flujo de caja libre (1.500 millones de euros en tres años).
- Se espera que el balance se refuerce hasta 1,2x deuda neta/EBITDA en 2028, el más fuerte del sector.
Las ventajas competitivas a largo plazo derivadas de la escala mundial (100 países, más de 500.000 empleados), las profundas relaciones con los clientes (antigüedad media de 13 años con más de 1.500 clientes principales) y la integración sistemática de la IA a través de TP.ai FAB deberían respaldar unas valoraciones razonables a medida que se materialicen los beneficios de la transformación y se acelere el crecimiento hacia objetivos de un dígito intermedio.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de TEP hasta 2030 muestran resultados variados basados en la ejecución de la transformación de la IA y las condiciones del mercado: (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: los servicios especializados siguen teniendo dificultades, los beneficios de la IA son más lentos de lo esperado → 6% de rentabilidad anual
- Caso medio: Aceleración progresiva del crecimiento, expansión de los márgenes por buen camino → 11% de rentabilidad anual
- Caso alto: Fuerte monetización de la IA, recuperación de los servicios especializados → 14% de rentabilidad anual
Incluso en el escenario conservador, Teleperformance ofrece rendimientos atractivos respaldados por un modelo de activos ligeros que genera un flujo de caja sustancial, una escala líder en el mercado y una gestión probada que navega por las transiciones tecnológicas durante más de 40 años.
El caso alcista podría ofrecer un rendimiento excepcional si la empresa logra ampliar la adopción de TP.ai FAB en toda la base de clientes, acelera el crecimiento de los servicios de datos (con un objetivo de expansión anual del mercado del 30%) y normaliza el rendimiento de los servicios especializados a medida que se estabilizan las condiciones del mercado estadounidense.
Los analistas de Wall Street se decantan por estos 5 valores infravalorados con potencial para batir al mercado
TIKR acaba de publicar un nuevo informe gratuito sobre 5 empresas de compuestos que parecen infravaloradas, han batido al mercado en el pasado y podrían seguir superándolo en un plazo de 1 a 5 años según las estimaciones de los analistas.
En el interior, obtendrá un desglose de 5 empresas de alta calidad con:
- Fuerte crecimiento de los ingresos y ventajas competitivas duraderas
- Valoraciones atractivas basadas en los beneficios futuros y el crecimiento previsto de los beneficios.
- Potencial alcista a largo plazo respaldado por las previsiones de los analistas y los modelos de valoración de TIKR.
Estos son los tipos de valores que pueden ofrecer enormes rendimientos a largo plazo, especialmente si los atrapa cuando aún cotizan con descuento.
Tanto si es un inversor a largo plazo como si sólo busca grandes empresas que coticen por debajo de su valor razonable, este informe le ayudará a centrarse en las oportunidades de alta revalorización.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!