Cuando una empresa obtiene sistemáticamente márgenes de explotación superiores a los de sus homólogas, puede indicar que posee una ventaja competitiva y que puede generar riqueza para sus accionistas.
En esta guía, trataremos todo lo que necesita saber sobre los márgenes de explotación, incluido cómo calcularlos, por qué son importantes, qué es un buen margen de explotación y los factores que hacen que los márgenes de explotación suban y bajen.
¿Qué son los márgenes de explotación?
El margen de explotación es un ratio de rentabilidad que muestra el porcentaje de los ingresos de una empresa que queda después de cubrir los gastos de explotación, como salarios, alquileres y materias primas. Refleja la eficiencia con la que una empresa gestiona sus operaciones principales.
Cómo calcular los márgenes de explotación
El cálculo de los márgenes de explotación implica dos componentes clave:
- Ingresos: Las ventas totales generadas por una empresa.
- Ingresos de explotación: Beneficio bruto menos gastos de explotación. Los gastos de explotación son costes directamente relacionados con el funcionamiento de la empresa, como salarios, alquileres, servicios públicos y gastos administrativos.
Los ingresos de explotación, o beneficio de explotación, se calculan restando los gastos de explotación del beneficio bruto. A diferencia del margen bruto, que sólo tiene en cuenta los costes directos, el margen de explotación tiene en cuenta todos los costes de explotación, lo que lo convierte en una medida más exhaustiva para mostrar qué porcentaje de los ingresos se convierte en beneficio después del coste de las operaciones de una empresa. Esta es la fórmula para calcular el margen de explotación de una empresa:
Margen de explotación = (Resultado de explotación ÷ Ingresos) × 100
Por ejemplo, Google declaró unos ingresos de 350.000 millones de dólares en 2024 y unos ingresos de explotación de 114.200 millones de dólares. Eso significa que su margen operativo para 2024 sería de alrededor del 32,6%:
- Ingresos: 350.000 millones de dólares
- Ingresos de explotación: 114.200 millones de dólares
(114.200 MILLONES ÷ 350.000 MILLONES) × 100 = 32,6%.
Eso significaría que Google se quedaría con unos 326 dólares de beneficios de explotación por cada 1.000 dólares que la empresa obtenga en ingresos.
Encuentre las mejores acciones para comprar hoy con altos márgenes operativos con TIKR >>>
Márgenes de explotación vs. Márgenes brutos vs. Márgenes netos
Es importante entender la diferencia entre las 3 principales métricas de rentabilidad de la cuenta de resultados de una empresa:
- Margen bruto: Mide la rentabilidad después de deducir los costes directos (por ejemplo, materiales, mano de obra).
- Margen de explotación: Mide la rentabilidad después de deducir todos los gastos de explotación. Suele ser la mejor medida de rentabilidad para comparar la rentabilidad de distintas empresas.
- Margen neto: Mide la rentabilidad después de todos los gastos, incluidos impuestos e intereses. El margen neto muestra la rentabilidad final de la empresa.
Cada métrica proporciona información única, pero el margen de explotación es especialmente valioso para evaluar la eficiencia operativa de una empresa.
¿Por qué son importantes los márgenes de explotación?
Los márgenes de explotación ayudan a los inversores a evaluar la rentabilidad y la eficiencia operativa de una empresa. He aquí por qué son importantes:
- Medir la eficiencia: Un margen de explotación elevado indica una gestión y un control de costes eficientes, ya que las empresas tienen que gestionar los costes para obtener márgenes de explotación más elevados.
- Comparación con la competencia: Los márgenes de explotación permiten a los inversores comparar la rentabilidad de las empresas de un mismo sector. Una empresa con márgenes de explotación sistemáticamente superiores a los de sus competidores tiene probablemente una ventaja competitiva.
- Evaluar la salud financiera: Los márgenes operativos proporcionan información sobre la capacidad de una empresa para capear las crisis económicas. Las empresas con márgenes bajos pueden tener dificultades para seguir siendo rentables en épocas difíciles, mientras que las empresas con márgenes altos obtienen beneficios adicionales que les permiten mantenerse fuertes en tiempos difíciles.
Las empresas con márgenes sólidos y constantes en comparación con sus homólogas suelen tener una ventaja competitiva, como:
- Ventajas económicas
- Activos intangibles (como una marca fuerte)
- Efectos de red
- Costes de cambio elevados
- Economías de escala
Por el contrario, las empresas con márgenes constantemente bajos pueden tener ineficiencias operativas, un mal posicionamiento competitivo o una dinámica sectorial desfavorable. Por ejemplo:
- Una empresa tecnológica con márgenes de explotación del 10% puede tener un peor posicionamiento competitivo y ser más ineficiente que sus homólogas que promedian márgenes de explotación del 20%.
- Sin embargo, un minorista con márgenes de explotación del 10% sería mucho más rentable que sus homólogos y podría tener una ventaja competitiva.
Invierta como Wall Street con TIKR >>>
¿Qué es un buen margen de explotación?
La definición de un “buen” margen de explotación depende del sector en el que opere una empresa. Los distintos sectores tienen estructuras de costes, dinámicas competitivas y poder de fijación de precios únicos que afectan a sus márgenes.
He aquí un desglose de algunos márgenes de explotación medios por sectores:
Industrias de alto margen:
- Tecnología: ~20%-30%
- Productos farmacéuticos: ~20%-35%
Industrias de margen moderado:
- Bienes de consumo: ~10%-15%
- Servicios financieros: ~15%-25%
Industrias con márgenes bajos:
- Venta al por menor: ~2%-8%
- Fabricación: ~5%-10%
- Aerolíneas: ~3%-10%
Industrias con márgenes elevados
Las industrias con márgenes elevados suelen disfrutar de operaciones escalables, poder de fijación de precios y propiedad intelectual que impulsan la rentabilidad.
1. Tecnología
Márgenes de explotación medios del sector: ~20%-30%.
Ejemplos:
- Márgenes de explotación sólidos: Microsoft (MSFT) mantiene márgenes operativos de alrededor del 40%, beneficiándose de los bajos costes variables de su software y de su dominio del mercado.
- Escasos márgenes operativos: Snapchat (SNAP) lucha con márgenes operativos negativos debido a la alta competencia y al coste de escalar la adquisición de usuarios.
2. Productos farmacéuticos
Márgenes de explotación medios del sector: ~20%-35%.
Ejemplos:
- Fuertes márgenes operativos: AbbVie (ABBV) presume de márgenes operativos de alrededor del 35%, impulsados por su cartera de medicamentos de alto margen como Humira y su sólida cartera de nuevos tratamientos.
- Escasos márgenes operativos: Teva Pharmaceuticals (TEVA) opera con márgenes mucho más bajos, de ~20%, debido a su dependencia de los medicamentos genéricos, que son más competitivos en precio.
Industrias con márgenes moderados
Estas industrias tienden a tener algunas oportunidades para que las empresas escalen, pero también tienen estructuras de costes o competencia más elevadas.
Sin duda hay empresas maravillosas dentro de estos sectores, pero en general, las empresas de estos sectores tienden a tener una rentabilidad media.
1. Bienes de consumo
Márgenes de explotación medios del sector: ~10%-15%.
Ejemplos:
- Márgenes operativos sólidos: Procter & Gamble (PG) ofrece unos márgenes operativos del 22%, gracias a la solidez de sus marcas y a su eficiencia operativa.
- Escasos márgenes operativos: Edgewell Personal Care (EPC) carece de poder de fijación de precios en comparación con competidores más grandes y promedia márgenes operativos de ~10%.
2. Servicios financieros
Márgenes de explotación medios del sector: ~15%-25%.
Ejemplos:
- Sólidos márgenes operativos: Visa (V) logra sistemáticamente márgenes operativos de ~65%, gracias a su modelo de negocio de procesamiento de transacciones de bajo coste.
- Escasos márgenes operativos: Robinhood (HOOD) ha operado con márgenes por debajo del 10%, impactado por los altos costos de adquisición de clientes y la dependencia de flujos de ingresos volátiles como el pago por flujo de pedidos. Sin embargo, Robinhood podría estar cambiando de tendencia, ya que la empresa ha registrado márgenes operativos superiores al 20% en los últimos doce meses.
Industrias con márgenes bajos
Las industrias con márgenes bajos se caracterizan por productos básicos, una intensa competencia y un poder de fijación de precios limitado.
Una vez más, no cabe duda de que hay empresas maravillosas en estos sectores; esto es sólo una generalización.
1. Venta al por menor
Márgenes de explotación medios del sector: ~2%-8%.
Ejemplos:
- Sólidos márgenes operativos: Costco (COST) gestiona márgenes operativos del ~3%, aprovechando la elevada rotación de inventarios y el poder de fijación de precios de los miembros.
- Escasos márgenes de explotación: The Gap, Inc. (GAP) ha experimentado márgenes operativos por debajo de la media del sector, enfrentándose a retos como el descenso de las ventas y problemas de rentabilidad en todas sus marcas.
2. Fabricación
Márgenes de explotación medios del sector: ~5%-10%.
Ejemplos:
- Fuertes márgenes de explotación: Caterpillar (CAT) logra márgenes operativos de ~15%, beneficiándose del fuerte reconocimiento de la marca y los servicios posventa.
- Escasos márgenes operativos: General Motors (GM) suele operar con márgenes operativos del ~6% porque la empresa se ve afectada por los elevados costes laborales y la demanda cíclica.
3. Líneas aéreas
Márgenes de explotación medios del sector: ~3%-10%.
Ejemplos:
- Márgenes operativos sólidos: Southwest Airlines (LUV) mantiene márgenes operativos de ~10% centrándose en la eficiencia de costes y en una flota simplificada.
- Escasos márgenes operativos: American Airlines (AAL) opera con márgenes operativos escasos o volátiles de ~5% debido a la elevada competencia y a la carga de la deuda.
Analice las acciones más rápidamente con TIKR >>>
Factores que afectan a los márgenes de explotación
Los márgenes de explotación se ven influidos por diversos factores internos y externos:
Factores internos:
- Estructura de costes: Las empresas con bajos costes fijos suelen tener márgenes más altos.
- Estrategia de precios: Las empresas con poder de fijación de precios pueden mantener márgenes elevados cobrando precios altos incluso durante las recesiones.
- Eficiencia operativa: La racionalización de las operaciones y la gestión eficaz de los costes pueden aumentar los márgenes.
Factores externos:
- Condiciones del mercado: Los auges económicos suelen traducirse en márgenes de beneficio temporalmente más elevados.
- La competencia: La intensa competencia puede obligar a las empresas a bajar los precios, lo que reduce los márgenes.
- Normativa: El aumento de los costes de cumplimiento o de los aranceles puede mermar los beneficios.
Comprender estos factores puede ayudar a los inversores a identificar las empresas preparadas para la expansión o contracción de sus márgenes.
Cómo pueden las empresas mejorar sus márgenes de explotación
Mejorar los márgenes de explotación suele requerir ajustes estratégicos:
- Aumento de los ingresos: Aumentar las ventas mediante el poder de fijación de precios, la expansión del mercado o la diversificación de productos puede aumentar los márgenes
.Polylang placeholder do not modify
- Reducción de costes: Las empresas pueden renegociar los contratos con los proveedores, reducir los residuos o automatizar los procesos para recortar costes
.Polylang placeholder do not modify
- Eficiencia operativa: La racionalización de las operaciones y la adopción de tecnología pueden mejorar significativamente la rentabilidad
.Polylang placeholder do not modify
- Centrarse en productos de mayor margen: Centrarse en productos premium o de alto margen puede impulsar la mejora de los márgenes
.Polylang placeholder do not modify
Encuentre las mejores empresas de gran formato y alta calidad para comprar hoy con TIKR >>>
¿Por qué caen a veces los márgenes de explotación?
Los márgenes operativos pueden disminuir debido a diversos problemas, como cambios en los ingresos, presiones de costes o ineficiencias operativas. Los márgenes de explotación pueden disminuir por varias razones, que a menudo indican problemas subyacentes:
- Descenso de los ingresos: Unas ventas más bajas o un menor poder de fijación de precios pueden presionar los márgenes, especialmente en mercados competitivos
.Polylang placeholder do not modify
- Aumento de costes: Los aumentos de las materias primas, la mano de obra u otros gastos de explotación pueden reducir los márgenes
.Polylang placeholder do not modify
- Ineficiencias operativas: Los procesos ineficaces, la tecnología obsoleta o la falta de escala pueden obstaculizar la rentabilidad de una empresa
.Polylang placeholder do not modify
- Cambio de la mezcla hacia productos de menor margen: Un cambio en la mezcla de productos hacia ofertas de menor margen puede reducir la rentabilidad global
.Polylang placeholder do not modify
Sección FAQ
¿Qué es un buen margen de explotación?
Un buen margen de explotación varía según el sector, pero por lo general, un margen de explotación más alto indica la capacidad de una empresa para gestionar sus gastos de explotación con eficacia. Los inversores suelen buscar un margen superior a la media del sector para evaluar la eficiencia operativa de una empresa.
¿Cómo se calcula el margen de explotación?
El margen de explotación se calcula dividiendo los ingresos de explotación de una empresa por sus ingresos y multiplicando el resultado por 100. Esta fórmula muestra qué porcentaje de ingresos queda después de cubrir los gastos de explotación, excluidos impuestos e intereses.
¿Qué significa un margen de explotación elevado para una acción?
Un margen de explotación elevado significa que una empresa controla eficazmente sus costes en relación con sus ingresos, lo que a menudo refleja una gestión y unos modelos empresariales sólidos. Puede indicar una mayor rentabilidad y salud financiera en comparación con otras empresas del mismo sector.
¿Cuál es la diferencia entre margen de explotación y margen neto?
Mientras que el margen de explotación se centra en la eficiencia operativa de una empresa excluyendo los gastos no operativos, el margen de beneficio neto tiene en cuenta todos los gastos, incluidos impuestos e intereses. El margen de explotación suele ofrecer una imagen más clara del rendimiento empresarial diario.
¿Por qué es importante el margen de explotación para los inversores?
El margen de explotación es un indicador importante para los inversores porque ayuda a evaluar la rentabilidad de una empresa y su capacidad para generar beneficios a partir de sus operaciones principales. Ofrece información sobre la eficiencia operativa, que puede ser indicativa del crecimiento y la estabilidad futuros.
TIKR Comida para llevar
Las empresas con márgenes operativos superiores a los de sus homólogas suelen tener ventajas competitivas que pueden ayudar a la empresa a mantener la rentabilidad en condiciones de mercado variables.
Entender por qué aumentan o disminuyen los márgenes operativos y por qué es importante que una empresa tenga márgenes operativos sólidos puede ayudarle a descubrir valores de alta calidad que podrían ser buenas oportunidades de inversión.
El terminal TIKR ofrece datos financieros líderes en el sector sobre más de 100.000 valores, por lo que si desea encontrar los mejores valores para su cartera, ¡le conviene utilizar TIKR!
TIKR ofrece análisis de calidad institucional a los inversores que consideran la compra de acciones como la adquisición de una parte de una empresa.
Regístrate gratis ahora mismo >>>
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Nuestro objetivo es ofrecer un análisis informativo y atractivo que ayude a las personas a tomar sus propias decisiones de inversión. Ni TIKR ni nuestros autores mantienen posiciones en los valores mencionados en este artículo. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
