El ETF iShares MSCI Emerging Markets(EEM) es uno de los mayores y más negociados vehículos para acceder a los mercados emergentes. Con más de 20.000 millones de dólares en activos gestionados, sigue el índice MSCI Emerging Markets, que incluye empresas de mediana y gran capitalización de Asia, América Latina, Europa del Este, Oriente Medio y África. Para los inversores que buscan diversificación fuera de EE.UU., EEM ofrece una amplia exposición a economías que a menudo crecen más rápido que las de los mercados desarrollados.
| Clasificación | Código | Empresa | % del Fondo |
|---|---|---|---|
| 1 | TSM | Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd | 10.65% |
| 2 | 0700.HK | Tencent Holdings Ltd | 5.48% |
| 3 | BABA | Alibaba Group Holding Ltd | 3.63% |
| 4 | 005930.KQ | Samsung Electronics Co Ltd | 2.79% |
| 5 | 000660.KQ | SK Hynix Inc | 1.43% |
| 6 | XIACY | Xiaomi Corp Clase B | 1.29% |
| 7 | HDB | HDFC Bank Ltd | 1.29% |
| 8 | RELIANCE.NS | Reliance Industries Ltd | 1.00% |
| 9 | CICHY | China Construction Bank Corp Clase H | 0.98% |
| 10 | PDD | PDD Holdings Inc ADR | 0.95% |
| 11 | HHPD | Hon Hai Precision Industry Co Ltd | 0.91% |
| 12 | IBN | ICICI Bank Ltd | 0.87% |
| 13 | 2454.TW | MediaTek Inc | 0.75% |
| 14 | 3690.HK | Meituan Clase B | 0.70% |
| 15 | INFY | Infosys Ltd | 0.60% |
| 16 | 2308.TW | Delta Electronics Inc | 0.59% |
| 17 | BHARTIARTL.NS | Bharti Airtel Ltd | 0.59% |
| 18 | NPN.JO | Naspers Ltd Clase N | 0.57% |
| 19 | NU | Nu Holdings Ltd Clase A | 0.57% |
| 20 | BYDDF | BYD Co Ltd Clase H | 0.56% |
| 21 | NTES | NetEase Inc | 0.55% |
| 22 | 1120.SE | Al Rajhi Bank | 0.51% |
| 23 | IDCBY | Industrial & Commercial Bank of China Ltd Clase H | 0.51% |
| 24 | TCOM | Trip.com Group Ltd | 0.50% |
| 25 | PNGAY | Ping An Insurance Co of China Ltd Clase H | 0.48% |
EEM es popular porque ofrece una ventanilla única para la exposición a los mercados emergentes. Su estructura de comisiones es más elevada que la de los ETF estadounidenses generales, pero sigue siendo asequible dada la complejidad de construir una cartera de este tipo por cuenta propia. Los inversores suelen utilizarlo como una posición táctica satélite para complementar las participaciones principales con fuerte presencia estadounidense, apostando por el auge a largo plazo de Asia, América Latina y otros mercados en crecimiento.
Lo que llama la atención de EEM es su concentración, a pesar de su alcance mundial. Las 10 participaciones principales representan aproximadamente un tercio de la cartera, y las 25 participaciones principales impulsan colectivamente una parte significativa de los rendimientos. Taiwan Semiconductor (TSMC), Tencent y Alibaba dominan el fondo, lo que significa que el rendimiento en los mercados emergentes a menudo refleja cómo cotizan estas pocas empresas.
1. Semiconductor de Taiwán(2330)
TSMC es la columna vertebral de la industria mundial de semiconductores. Como principal fabricante de chips por contrato del mundo, fabrica semiconductores avanzados para empresas como Apple, NVIDIA y Qualcomm. Su dominio en la producción de 3nm y 5nm le otorga casi el monopolio de los chips de vanguardia, que son fundamentales para todo, desde la IA hasta los smartphones.
Desde el punto de vista financiero, los márgenes de TSMC son la envidia del sector. Sus márgenes brutos superan sistemáticamente el 50%, gracias a su escala y poder de fijación de precios. Con unos gastos de capital (capex) que a menudo superan los 30.000 millones de dólares anuales, la empresa está reinvirtiendo fuertemente para mantener su liderazgo, al tiempo que amplía sus fábricas en Estados Unidos y Japón para diversificar la producción más allá de Taiwán.
Para los inversores de EEM, TSMC es a la vez un punto fuerte y un riesgo. Su peso (más del 10% del ETF) significa que el rendimiento de EEM está estrechamente ligado a la demanda mundial de chips. Cuando los semiconductores suben, el EEM suele superar a los índices de los mercados emergentes. Sin embargo, los riesgos geopolíticos que rodean a Taiwán son considerables, lo que añade volatilidad al panorama a largo plazo.
2. Tencent Holdings(700)
Tencent es el titán chino de Internet, más conocido por su superapp WeChat, que combina mensajería, pagos, juegos y redes sociales en un ecosistema. Con más de mil millones de usuarios, WeChat es la base de los negocios de publicidad y tecnología financiera de Tencent, mientras que su división de juegos es una de las mayores del mundo.
Las fuentes de ingresos están muy diversificadas: las redes sociales, la nube, la tecnología financiera y el entretenimiento aportan contribuciones significativas. Tencent también tiene una sólida cartera de riesgo, con participaciones en empresas como Tesla, Pinduoduo y varios estudios de juegos globales. Esto la convierte no sólo en una empresa de consumo china, sino también en un inversor tecnológico global.
En EEM, Tencent proporciona exposición a la economía digital de China, pero los inversores deben sopesar los vientos en contra regulatorios. Las medidas enérgicas del Gobierno chino en materia de juegos y tecnología financiera han mermado el crecimiento en ocasiones. Aun así, la arraigada posición de Tencent en la vida cotidiana la convierte en una de las plataformas más sólidas del mundo y en un motor a largo plazo de los rendimientos de EEM.
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3. Grupo Alibaba(9988)
A menudo se hace referencia a Alibaba como el "Amazon de China", pero ese término subestima su alcance. Además de plataformas de comercio electrónico como Taobao y Tmall, Alibaba gestiona una división global de nube, operaciones logísticas e infraestructura de pagos a través de Ant Group. Su mercado de comercio electrónico sigue procesando anualmente más de un billón de dólares en volumen bruto de mercancías.
El reto ha sido la presión regulatoria. La paralización de la OPV de Ant Group, el endurecimiento de las restricciones a las empresas de plataformas y las amenazas competitivas de Pinduoduo y JD.com han lastrado el crecimiento. Sin embargo, Alibaba se está reestructurando actualmente en seis grupos empresariales separados, desbloqueando valor potencial y haciendo que cada unidad sea más ágil.
Para los inversores de EEM, Alibaba es un factor decisivo. Cuando la economía de consumo china se recupera, Alibaba se beneficia desproporcionadamente. Cuando el sentimiento se agrava respecto a la renta variable china, Alibaba se ve perjudicada. Con una ponderación del 3,6%, no es tan dominante como TSMC o Tencent, pero sigue siendo una de las tres principales posiciones que determina la trayectoria de EEM.
Por qué EEM está maduro para la inversión
Las 25 principales participaciones de EEM demuestran que la inversión en mercados emergentes se centra menos en cientos de pequeñas empresas y más en un puñado de gigantes. Sólo TSMC, Tencent y Alibaba representan casi el 20% del fondo, lo que significa que el rendimiento de EEM está ligado a la suerte de los semiconductores y la tecnología china. Esa concentración explica por qué el ETF a menudo cotiza más como un fondo de crecimiento centrado en Asia que como una amplia cesta global.
Al mismo tiempo, las posiciones más pequeñas en bancos, aseguradoras, empresas energéticas y de telecomunicaciones en India, Brasil y Oriente Medio añaden diversificación. Proporcionan lastre cuando la tecnología es volátil, dando a EEM una base más amplia que sólo "China más chips".
Principales datos
- Concentración en tecnología asiática: A pesar de abarcar múltiples regiones, Asia, en particular Taiwán y China, domina el fondo, con los semiconductores y las plataformas de Internet como principales impulsores de la rentabilidad.
- Prima de riesgo geopolítico: La exposición a Taiwán, China y otras economías emergentes implica que la rentabilidad puede fluctuar en función de la evolución geopolítica, los cambios normativos y la dinámica del comercio mundial.
- Lastre diversificado: Las pequeñas participaciones en bancos, aseguradoras y empresas energéticas de la India, Brasil y Oriente Medio ayudan a compensar la volatilidad de las empresas tecnológicas.
Cómo Taiwán y China impulsan la rentabilidad de los mercados emergentes
El ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM) sigue siendo una de las formas más eficientes de obtener exposición a los mercados emergentes. Sus puntos fuertes son claros: acceso a historias de crecimiento mundial como TSMC, Tencent y Alibaba, junto con participaciones diversificadas en los sectores financiero, energético y de bienes de consumo en docenas de países.
Pero los inversores deben reconocer los riesgos. La geopolítica, la regulación y las fluctuaciones monetarias pueden afectar significativamente a la rentabilidad, más que en los ETF de mercados desarrollados. La concentración de EEM en unos pocos nombres también significa que no siempre ofrece la "amplia" diversificación que sugieren sus más de 1.000 participaciones.
Para los inversores a largo plazo, EEM ofrece una forma de participar en el crecimiento estructural de los mercados emergentes. A medida que la adopción de la tecnología, el aumento de los ingresos y el gasto en infraestructuras reconfiguran estas economías, EEM le ofrece un asiento en primera fila. Eso sí, prepárese para una mayor volatilidad y comprenda que el rendimiento depende sobre todo de unos pocos líderes selectos.
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