Estadísticas clave de las acciones de HIMS
- Rendimiento de la semana pasada: -11,5
- Rango de 52 semanas: $14 a $70
- Precio objetivo del modelo de valoración: 39 $.
- Alza implícita: 77,3% en 2,8 años
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¿Qué ha pasado?
Hims & Hers Health (HIMS) cayeron un 11,5% esta semana y cerraron a 22,02 $ el 20 de marzo. El retroceso se produjo después de un mes de marzo volátil, en el que las acciones subieron primero por el acuerdo con Novo Nordisk y luego recuperaron parte de esas ganancias. Esta pauta sugiere que los inversores siguen sopesando el valor de un acceso más amplio a los fármacos GLP-1 de marca frente a una combinación de menores márgenes y un nuevo escrutinio regulador.
El mayor catalizador positivo se produjo el 9 de marzo, cuando Novo Nordisk dijo que Hims vendería Wegovy y Ozempic, aprobados por la FDA, en su plataforma y que Novo retiraría su demanda. Las acciones subieron con fuerza al conocerse la noticia, ya que el acuerdo ponía fin a una disputa legal y ampliaba el acceso de Hims a medicamentos de marca contra la obesidad. Pero los analistas también esperaban que las ventas de GLP-1 de marca tuvieran menores márgenes que las ofertas compuestas, lo que ayuda a explicar por qué el repunte inicial no se mantuvo del todo.
A continuación, el tono se tornó más variado. El 12 de marzo, Eli Lilly advirtió de una impureza que había encontrado en ciertos productos compuestos de tirzepatida, lo que mantuvo la atención de los inversores en la seguridad y el cumplimiento en todo el mercado de compuestos para adelgazar. Posteriormente, el 18 de marzo, Hims comunicó que ampliaría su plataforma para incluir los comprimidos e inyecciones de Wegovy y las inyecciones de Ozempic, pero esa actualización no contrarrestó totalmente las preocupaciones del mercado sobre cómo la transición al GLP-1 podría afectar a los márgenes y a la combinación de la demanda.
El trasfondo de todo esto es que Hims se ha convertido en una de las plataformas de salud del consumidor más visibles del mercado ligada al comercio de GLP-1. La FDA advirtió a las empresas de telesalud a principios de marzo sobre la comercialización engañosa de medicamentos compuestos de GLP-1, y Hims ya había estado en el punto de mira tras el lanzamiento de su píldora de semaglutida de bajo coste y su posterior retirada en febrero. Así pues, el movimiento de esta semana no parece tanto un cambio en el potencial de crecimiento como una reevaluación por parte de los inversores del riesgo normativo, la combinación de productos y las expectativas de márgenes a corto plazo.
¿Están infravaloradas las acciones de HIMS?
Según las hipótesis del modelo de valoración realizadas hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 15,6%.
- Márgenes operativos: 6.8%
- Múltiplo PER de salida: 19,5x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 39,05 $, lo que implica una revalorización total del 77,3% desde el precio actual de la acción y una rentabilidad anualizada del 22,8% en los próximos 2,8 años.
La configuración de la valoración es más conservadora que los niveles de cotización recientes. El modelo asume un crecimiento de los ingresos del 15,6%, unos márgenes operativos del 6,8% y un PER de salida de 19,5 veces, inferior al PER histórico de 1 año de la acción de 37,1 veces que se muestra en la imagen de valoración. Esto significa que la subida implícita no depende de múltiples expansiones, sino más bien de la ejecución continuada.
La empresa ya ha iniciado la transición hacia la rentabilidad. Los ingresos LTM se sitúan en 2.350 millones de dólares, con unos márgenes brutos del 73,8% y unos márgenes EBIT del 5,2%, mientras que los resultados del cuarto trimestre arrojaron unos ingresos de 617,8 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 66,3 millones de dólares. La cuestión clave ahora es si la empresa puede mantener el crecimiento al tiempo que se orienta hacia productos más regulados y potencialmente de menor margen.
La dirección sigue haciendo hincapié en la ampliación de la escala y la plataforma. La empresa ha destacado que cuenta con más de 2,5 millones de abonados en su plataforma y que se está expandiendo en condiciones y geografías adicionales. Esta estrategia favorece el crecimiento a largo plazo, pero puede requerir inversiones continuas.
¿Qué impulsa el valor en el futuro?
La siguiente fase de Hims dependerá de la eficacia con la que realice la transición de su oferta de pérdida de peso hacia medicamentos aprobados por la FDA. La empresa ha indicado que ampliará el acceso a medicamentos aprobados y limitará la semaglutida compuesta a casos clínicos específicos. Este cambio podría reducir la presión reguladora, pero también podría comprimir los márgenes.
El flujo de caja y la asignación de capital también son importantes. La empresa generó 300,0 millones de dólares de flujo de caja operativo en 2025, pero el flujo de caja libre descendió a 74,0 millones de dólares debido al aumento de los gastos de capital y las adquisiciones. Al mismo tiempo, la deuda total aumentó a unos 1.100 millones de dólares, con una deuda neta de aproximadamente 543,1 millones de dólares, lo que supone un cambio con respecto a la posición de tesorería neta anterior.
La expansión fuera de EE.UU. sigue siendo otro factor clave. La adquisición prevista de Eucalyptus, valorada en hasta 1.150 millones de dólares, pone de relieve el empuje de la empresa hacia los mercados internacionales. Los últimos resultados también mostraron un fuerte crecimiento de los ingresos en el resto del mundo, lo que indica una tracción temprana fuera de su mercado principal.
El próximo catalizador importante es el informe de resultados del primer trimestre de 2026, previsto para el 4 de mayo. Los inversores se centrarán probablemente en el crecimiento de los ingresos, el EBITDA ajustado, las tendencias de los suscriptores y los comentarios en torno a la demanda de GLP-1, la combinación de productos y los avances normativos. Hasta entonces, es probable que el valor siga siendo sensible a los titulares relacionados con los medicamentos contra la obesidad y la regulación de la telesalud.
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