Los primeros años de la década de 1990 fueron una época extraña para los mercados. Estados Unidos salía de una recesión, la inflación se combatía con tipos más altos y la confianza de los consumidores se tambaleaba tras la Guerra del Golfo y la crisis de las cajas de ahorro. Sin embargo, en 1992, más de 400 empresas salieron a bolsa, ofreciendo a los inversores una mezcla de nombres minoristas, biotecnologías y algunos futuros gigantes.
Empresa Código Precio IPO Precio actual Rentabilidad total Starbucks SBUX $17.00 $97.02 +27,807% Gilead Sciences GILD $15.00 $79.36 +12,139% D.R. Horton DHI $1.13 $133.61 +8,579% Synopsys SNPS $7.00 $527.49 +6,762% Buckle BKE $2.00 $41.65 +1,957% Industrias Mohawk MHK $10.00 $93.40 +1,213% Boston Scientific BSX $17.00 $54.82 +1,102% Kohl's KSS $1.75 $22.64 +1,059% Scotts Miracle-Gro SMG $19.00 $60.87 +447% Topgolf Callaway Brands MODG $4.00 $12.38 +206%
Entre lo más destacado: Starbucks introdujo en Wall Street la cultura del café, Gilead plantó su bandera biotecnológica y Synopsys inició un camino que la convertiría en líder del software de diseño de semiconductores. Otras, como Boston Scientific y D.R. Horton, aprovecharon las tendencias de la sanidad y la vivienda, que no hicieron sino crecer con el tiempo. No todos los nombres sobrevivieron; Bed Bath & Beyond quebró años más tarde, pero varios se han convertido en notables ganadores a largo plazo.
Tres décadas después, la clase de 1992 muestra el poder de los modelos de negocio escalables y los riesgos de perseguir el bombo publicitario. Algunos de los valores enumerados a continuación han ganado miles de puntos porcentuales, mientras que otros lo han perdido casi todo.
1. Starbucks(SBUX)
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Starbucks salió a bolsa a 17 dólares cuando aún era una pequeña cadena de Seattle con sólo 165 tiendas. Tres décadas después, cotiza a 97,02 dólares, lo que supone una asombrosa revalorización del 27.800%. La empresa convirtió el café en un ritual cotidiano y una experiencia cultural en todo el mundo. A partir de una OPV, construyó una marca sin la que millones de personas no pueden empezar el día.
2. Gilead Sciences(GILD)
Gilead recaudó 86 millones de dólares en su OPV de 15 dólares en enero de 1992 y, por aquel entonces, no era más que otra pequeña biotecnológica con grandes ambiciones. Hoy cotiza a 79,36 dólares, un 12.139% más, gracias a sus revolucionarios tratamientos antivirales y contra el cáncer. Los fármacos contra el VIH, la hepatitis y otros la situaron en el mapa. Ahora es una de las empresas biotecnológicas más rentables a largo plazo.
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3. D.R. Horton(DHI)
El constructor de viviendas salió a bolsa a sólo 1,13 dólares, un precio que no ocupó muchos titulares en su momento. Pero ahora cotiza a 133,61 dólares, un asombroso +8.579% de rentabilidad. Horton creció de forma constante hasta convertirse en el mayor constructor de viviendas nuevas del país, aprovechando décadas de demanda de viviendas. Es un recordatorio de que los negocios aburridos pueden crear fortunas increíbles.
4. Synopsys(SNPS)
Synopsys salió a bolsa a unos 7 dólares, ofreciendo software especializado para el diseño de semiconductores. Hoy, las acciones cotizan a 527,49 dólares, un +6.762% más, ya que los chips se han convertido en la columna vertebral de casi todos los dispositivos modernos. Las herramientas de la empresa son ahora esenciales para toda la industria de semiconductores. Sin hacer ruido, pasó de ser un actor entre bastidores a convertirse en uno de los facilitadores más valiosos de la tecnología.
5. Buckle(BKE)
Buckle cotizó en bolsa a sólo 2 dólares cuando era un modesto minorista de ropa de Nebraska. Ahora cotiza a 41,65 dólares y ha registrado una revalorización del 1.957% en tres décadas. La empresa se ha expandido lentamente hasta alcanzar las 450 tiendas en Estados Unidos, manteniéndose fiel a su nicho. No es llamativa, pero ha sido un generador de riqueza sorprendentemente fiable.
6. Mohawk Industries(MHK)
Mohawk salió a bolsa a 10 dólares como fabricante de suelos. Sus acciones están ahora a 93,40 dólares, marcando un rendimiento del +1.213% después de años de adquisiciones y ciclos de vivienda constantes. En su máximo de 2017, valía casi tres veces más. Aunque se haya enfriado, Mohawk sigue teniendo un lugar firme en el mercado de artículos para el hogar.
7. Boston Scientific(BSX)
Boston Scientific salió a bolsa a 17 dólares y ahora cotiza a 54,82 dólares, lo que supone una rentabilidad del +1.102%. La empresa creció adquiriendo empresas de dispositivos médicos y ahora vende productos en todo el mundo. Es uno de los principales proveedores sanitarios décadas después.
8. Kohl's(KSS)
Kohl's vendió acciones a unos 1,75 dólares, y el título cotiza en torno a los 22,64 dólares, lo que supone una rentabilidad del 1.059%. Kohl's, que en su día fue uno de los favoritos del crecimiento minorista, ha pasado apuros en los últimos años, pero sigue siendo una de las principales cadenas de grandes almacenes de Estados Unidos.
9. Scotts Miracle-Gro(SMG)
Scotts cotizaba a 19 dólares y ahora lo hace a 60,87 dólares, un +447% más. Conocida por sus productos de césped y jardinería, subió durante la pandemia, pero luego se enfrió. Su exposición al cannabis le da un toque moderno.
10. Topgolf Callaway Brands(MODG)
Callaway Golf cotizaba a 4 dólares, y la acción está hoy a 12,38 dólares, un rendimiento del +206%. Tras adquirir Topgolf, cambió de marca y se convirtió en el mayor fabricante de equipos de golf del mundo. Incluso con altibajos, se ha labrado un nicho estable.
Lo que tienen en común los ganadores de las OPV de 1992
Los mayores ganadores, como Starbucks, Gilead, D.R. Horton y Synopsys, se apoyaron en tendencias de crecimiento secular a largo plazo. La cultura del café se globalizó, la biotecnología produjo medicamentos revolucionarios, la demanda de viviendas se disparó y los semiconductores se convirtieron en la columna vertebral de la vida moderna. Estas empresas crecieron de forma eficiente, encontraron puntos fuertes duraderos y siguieron creciendo año tras año.
Por el contrario, las empresas ligadas al bombo publicitario o que luchaban por alcanzar la rentabilidad se desvanecieron estrepitosamente. La lección es clara: las mejores OPV están impulsadas por fuerzas mucho mayores que los ciclos trimestrales, lo que les proporciona décadas de vientos de cola.
En definitiva, la clase de OPV de 1992 es una de las más impresionantes de las últimas décadas. De ella salieron Starbucks (+27.800%), Gilead (+12.100%) y Synopsys (+6.700%), todas las cuales dieron forma a sus respectivos sectores. Incluso valores de rendimiento estable como Boston Scientific y Kohl's recompensaron a los inversores pacientes con rendimientos superiores a 10 veces.
No todos los nombres lo consiguieron, algunos lo perdieron casi todo, y otros nombres de 1992 como Bed Bath & Beyond quebraron años después, pero los más destacados superaron con creces a los fracasados. Treinta años después, 1992 nos recuerda que la inversión en OPV funciona mejor cuando se apuesta por empresas con una demanda duradera, mercados globales y capacidad de crecimiento.
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