La acción de Circle Internet Group ha caído un 45% desde sus máximos. ¿Ha malvalorado el mercado la revolución de las stablecoins?

Estadísticas Clave de la Acción de Circle

• Rango de 52 Semanas: $49.90 a $159.47
• Objetivo Medio de la Calle: ~$103
• Rentabilidad YTD: +13%
• BPA Ajustado Q2: $0.42, +205% interanual
• USDC en Circulación (promedio Q2): ~$61B
• Efectivo Neto: ~$1.7B

Valora tus acciones favoritas como Circle Internet Group con 5 años de previsiones de analistas usando el nuevo Modelo de Valoración de TIKR (Es gratis) >>>

Qué Hace Circle y Por Qué USDC la Hace Diferente a Cualquier Otra Fintech

Circle Internet Group (CRCL) es el emisor de USDC, el segundo stablecoin más grande del mundo, un token digital vinculado uno a uno con el dólar estadounidense y utilizado para pagos, trading y liquidación transfronteriza tanto en las finanzas tradicionales como en las cripto.

Cada USDC en circulación está respaldado por un dólar equivalente mantenido en letras del Tesoro de EE.UU. a corto plazo y fondos del mercado monetario, y Circle gana el interés sobre esas reservas. El modelo de negocio es elegantemente simple: más USDC en circulación multiplicado por las tasas de interés prevalecientes a corto plazo equivale a los ingresos de Circle.

La empresa salió a bolsa en junio de 2025 a $31 por acción, se disparó a casi $160, y desde entonces ha retrocedido a alrededor de $88 mientras los inversores lidiaban con cuánto vale realmente el negocio en diferentes entornos de tasas.

Los ingresos del segundo trimestre fueron de $586 millones, un 16% más que el año anterior, con un 95,5% de eso impulsado por los ingresos por intereses de las reservas de USDC, que promediaron $61.300 millones durante el trimestre. El EBITDA ajustado alcanzó los $108 millones con un margen del 18%, aproximadamente un 200% más que el año anterior, y el BPA ajustado de $0,42 creció un 205%.

La Ley GENIUS, firmada en julio de 2025, otorgó a Circle y USDC un reconocimiento regulatorio formal, eliminando la mayor presión latente que había mantenido cautelosa la adopción institucional durante años. El gráfico de aciertos y desaciertos a continuación pone el historial de ejecución de Circle en contexto.

Los primeros trimestres como empresa pública mostraron aciertos extraordinarios: el BPA ajustado superó el consenso en un 814% en el Q2 2025 y en un 270% en el Q3 2025, en gran parte porque los analistas no tenían una base de referencia confiable para una empresa recién cotizada con un modelo de ingresos sensible a las tasas.

Los aciertos se han convergido drásticamente desde entonces. Los ingresos se quedaron ligeramente por debajo tanto en el Q1 como en el Q2 2026 a medida que el crecimiento de la circulación de USDC se moderaba y las expectativas de tasas cambiaban.

El patrón cuenta la historia de un negocio cuya economía ahora es mejor comprendida por la Calle, y cuya trayectoria a corto plazo depende significativamente de dos variables fuera del control de la dirección: cuánto crece USDC en circulación y dónde mantiene la Reserva Federal las tasas de interés a corto plazo.

Consulta las previsiones de crecimiento y los objetivos de precio de los analistas para CRCL (Es gratis) >>>

La Curva del BPA Explica Por Qué la Acción Ha Tenido Dificultades

El gráfico de ganancias a continuación es la forma más honesta de enmarcar la tesis de inversión a corto plazo de Circle, y requiere una lectura cuidadosa en lugar de tratar las barras futuras como un crecimiento directo.

El BPA real de 2025 de $2,35 refleja un entorno de tasas altas y una estructura de costos ajustada. Las estimaciones de consenso muestran que el BPA cae a alrededor de $1,22 en 2026 y $1,59 en 2027 antes de recuperarse a $2,56 en 2028 y acelerarse por encima de $5 para 2029.

La caída a corto plazo no es un signo de deterioro; refleja una combinación de costos de distribución de USDC compartidos con Coinbase, presión por la normalización de tasas sobre los ingresos de reserva y gastos relacionados con la OPV que fluyen a través del estado de resultados.

La recuperación a partir de 2028 asume que la circulación de USDC continúa expandiéndose mientras mejora el apalancamiento de costos. Los inversores que compran CRCL hoy están apostando esencialmente por el lado correcto de esa curva.

Consulta cómo se desempeña Circle Internet Group frente a sus pares en TIKR (¡Es gratis!) >>>

¿Qué Dice el Modelo de Valoración?

A alrededor de $88, Circle cotiza aproximadamente a 71 veces las ganancias futuras, una prima que refleja la oportunidad de plataforma a largo plazo más que la rentabilidad a corto plazo.

El modelo de caso medio de TIKR apunta a alrededor de $284 por acción para finales de 2030, lo que implica un rendimiento total de aproximadamente el 200% desde los niveles actuales y una TIR anualizada de alrededor del 29%.

El modelo asume que los ingresos crecen alrededor de un 17% anual y que los márgenes de beneficio neto se expanden hacia el 12%, ambos plausibles si la circulación de USDC continúa su trayectoria de crecimiento plurianual y los recortes de tasas resultan más moderados de lo que sugieren los escenarios más bajistas.

El caso alto se acerca a los $679, lo que implica rendimientos anualizados de aproximadamente el 27% impulsados por una adopción más rápida de USDC y una expansión de márgenes.

Los principales riesgos para cualquier escenario son una fuerte caída de las tasas a corto plazo, que comprime directamente los ingresos de reserva, y la presión competitiva del consorcio Open USD anunciado recientemente respaldado por Visa, Mastercard, Stripe y Coinbase, que podría desafiar la cuota de mercado de USDC con el tiempo.

¿Deberías Comprar la Acción de Circle?

Circle se encuentra en el centro de uno de los cambios de infraestructura más importantes en las finanzas globales, y la legitimidad regulatoria proporcionada por la Ley GENIUS redujo significativamente el riesgo de la tesis a largo plazo. La presión a corto plazo sobre el BPA es real, y la caída del 45% de la acción desde sus máximos refleja eso honestamente.

Para los inversores con un horizonte plurianual y la convicción de que la circulación de USDC crecerá hacia el mercado de stablecoins de un billón de dólares que proyectan los analistas, el rendimiento del caso medio del modelo de TIKR de alrededor del 29% anualizado es un argumento convincente. La sensibilidad a las tasas y la nueva competencia merecen una atención cuidadosa antes de dimensionar la posición.