Principales conclusiones:
- BMW está sorteando los retos del mercado chino al tiempo que lanza su transformadora plataforma de vehículos eléctricos Neue Klasse.
- Las acciones de BMW podrían alcanzar razonablemente los 98 euros/acción en diciembre de 2027, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total del 22% desde el precio actual de 80 euros/acción, con una rentabilidad anualizada del 9% durante los próximos 2,2 años.
BMW Group(BMW) se enfrenta a uno de los puntos de inflexión más importantes de su historia.
El fabricante alemán de automóviles de lujo se enfrenta a una intensa presión competitiva en China, su mayor mercado, al tiempo que se prepara para lanzar la plataforma Neue Klasse que definirá su estrategia de vehículos eléctricos para la próxima década.
Si a ello se añaden las incertidumbres arancelarias entre Estados Unidos y Europa, el caso de la inversión se vuelve complejo. Con todo, BMW registró un crecimiento global del volumen del 0,4% en el segundo trimestre, a pesar de un descenso interanual del 13,7% en China.
Europa y América compensaron la debilidad de China, demostrando la fortaleza de la presencia global de BMW. La empresa mantuvo sus previsiones para el conjunto del año, con márgenes operativos de entre el 5% y el 7% y un ligero crecimiento del volumen, a pesar de estos vientos en contra.
Bajo la dirección de Oliver Zipse, BMW está tomando decisiones estratégicas sobre dónde competir y dónde no. La empresa se niega a perseguir el volumen en el segmento de precios por debajo de 150.000 CNY en China, que representa la parte de más rápido crecimiento de ese mercado.
En su lugar, BMW apuesta por la fuerza de la marca, la excelencia del producto y la próxima plataforma Neue Klasse para estabilizar su posición.
BMW opera a través de un modelo de negocio de fabricación intensiva con instalaciones de producción en todo el mundo, incluyendo una capacidad significativa en China, Europa y Estados Unidos.
La empresa vende vehículos de alta gama bajo las marcas BMW, MINI y Rolls-Royce, y cada vez se centra más en la electrificación y la digitalización.
Las acciones de BMW se han negociado históricamente a valoraciones modestas en comparación con sus pares de lujo, lo que refleja la naturaleza cíclica de la industria automotriz y la exposición a China.
A continuación se explica por qué las acciones de BMW podrían ofrecer rentabilidades atractivas hasta 2027 a medida que la empresa ejecute su transformación en vehículos eléctricos y, al mismo tiempo, gestione los desafíos del mercado a corto plazo.
Lo que dice el modelo para las acciones de BMW
Analizamos el potencial alcista de las acciones de BMW utilizando hipótesis de valoración basadas en el ciclo de productos Neue Klasse de la empresa, las perspectivas de estabilización del mercado chino y la recuperación de los márgenes a medida que se modera la intensidad inversora.
La oportunidad que BMW tiene por delante se centra en el lanzamiento del iX3 en noviembre de 2025, que representa el primer vehículo de producción sobre la plataforma Neue Klasse.
La dirección describe las reacciones de los periodistas a las pruebas de preproducción como abrumadoramente positivas, destacando una cita: "Nunca he conducido un BEV mejor en mi vida."
La plataforma Neue Klasse integra cuatro grupos tecnológicos clave: tren motriz eléctrico, capacidades de conducción autónoma, integración digital y arquitectura de software.
Esto representa más de una década de desarrollo de ingeniería destinado a crear lo que el CEO Zipse llama "una obra maestra de la ingeniería."
Más allá de los lanzamientos de productos, BMW se enfrenta al reto de estabilizar su negocio en China. La empresa está reestructurando su red de concesionarios, con el objetivo de reducir los puntos de venta en aproximadamente un 10% y los propietarios en un 20% para finales de 2025 en comparación con finales de 2024.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 1%, márgenes operativos del 8% y un múltiplo de valoración P/E normalizado de 7x, el modelo proyecta que las acciones de BMW podrían subir de 80 euros/acción a 98 euros/acción.
Eso supondría una rentabilidad total del 22%, o una rentabilidad anualizada del 9% en los próximos 2,2 años.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo PER, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de BMW:
1. Crecimiento de los ingresos: 1%
BMW experimentó un descenso de los ingresos del 8,4% en el ejercicio fiscal más reciente, debido principalmente a la presión sobre el volumen y los precios en China.
El segmento europeo mostró un sólido impulso en el segundo trimestre, con BMW ganando cuota de mercado. El CEO Zipse destacó que el parque automovilístico europeo está envejeciendo, lo que genera una demanda de sustitución.
La amplia cartera de productos de la empresa, desde la Serie 1 a la Serie 7, disponibles tanto en variantes de combustión como eléctricas, la posiciona bien para captar esta demanda.
En particular, Rolls-Royce genera más de 500.000 euros de ingresos por coche, con un contenido a medida superior al 50%. Este negocio de márgenes elevados proporciona estabilidad con independencia del sentimiento general del mercado.
Sin embargo, la dinámica del mercado chino sigue siendo difícil, ya que se espera que la cuota de mercado de los fabricantes chinos aumente del 59% actual a un 65-70% en los próximos años.
El director financiero, Walter Mertl, reconoció que, aunque BMW tiene como objetivo unos volúmenes planos o un 5% inferiores en China para este año, la empresa "se está aproximando a ello desde el nivel inferior".
La presión sobre los precios persiste en China debido a los cambios normativos en torno a las comisiones bancarias a los concesionarios y a la intensa dinámica competitiva. Los precios de las transacciones han experimentado una "ligera recuperación secuencial" en las últimas semanas, pero no compensan totalmente la pérdida de ingresos de los concesionarios.
Prevemos un crecimiento anual de los ingresos del 1%, lo que refleja la dinámica compensatoria del impulso de Neue Klasse en Europa y EE.UU. frente a los continuos retos del mercado chino y la reestructuración de la red de concesionarios, que lastrará temporalmente los volúmenes.
2. Márgenes de explotación: 8%
BMW logró unos márgenes operativos del 8,1% en los últimos doce meses, por debajo de las medias históricas pero reflejando las condiciones actuales del mercado. La empresa mantuvo sus previsiones para todo el año en una horquilla de márgenes operativos del 5% al 7%, a pesar de las presiones del segundo trimestre.
El pico de inversión ha quedado atrás para BMW, y la dirección destaca constantemente que el gasto de capital está disminuyendo año tras año.
El director financiero Mertl señaló: "Hemos presentado que nuestros costes fijos, nuestros costes fijos operativos, están disminuyendo cada trimestre. Lo presentamos y demostramos en el primer trimestre, y lo hemos hecho en el segundo".
BMW espera seguir reduciendo los costes fijos operativos en el tercer y cuarto trimestre de 2025. CapEx alcanzó su punto máximo en el cuarto trimestre del año pasado y será sustancialmente menor en el cuarto trimestre de 2025, proporcionando beneficios de flujo de caja.
Los gastos de I+D también están disminuyendo sobre una base interanual a medida que el trabajo de desarrollo en Neue Klasse pasa de la ingeniería a la producción.
BMW se enfrentó a una presión sobre los márgenes de aproximadamente 200 puntos básicos debido a los aranceles en el segundo trimestre, lo que se traduce en unos 125 puntos básicos para todo el año.
La dirección indicó que el impacto en el segundo semestre sería de aproximadamente 100 puntos básicos, reflejando la estabilización del marco comercial UE-EE.UU. en aranceles recíprocos del 15%.
La huella de fabricación global de BMW mitiga parcialmente la exposición arancelaria. La empresa importa y exporta entre EE.UU. y Europa, creando compensaciones naturales. Zipse enfatizó: "No es un desastre total para nuestro modelo de negocio porque BMW tiene un modelo de negocio global".
Estimamos unos márgenes operativos del 8% basados en el impulso de reducción de costes de BMW, la moderación de los impactos arancelarios y los beneficios de superar el pico de inversión, al tiempo que reconocemos los costes de rampa a corto plazo y la presión de precios de China.
3. Múltiplo PER de salida: 7x
Las acciones de BMW cotizan actualmente a un múltiplo de beneficios futuros de 7,2 veces, mientras que los múltiplos de PER históricos promedian 6,7 veces en el último año, 6,2 veces en tres años y 6,5 veces en cinco años, lo que muestra que las acciones cotizan persistentemente a valoraciones deprimidas.
Aplicamos un múltiplo de salida de 7 veces, aproximadamente en línea con la valoración actual, pero ligeramente por encima de las medias históricas. BMW representa una franquicia automovilística premium de alta calidad con un fuerte valor de marca, escala de fabricación mundial y excelencia en ingeniería.
La posición competitiva de BMW se basa en la fortaleza de la marca y la calidad del producto en un entorno en el que los niveles de rentabilidad son "muy bajos, también para los actores chinos".
La dirección cree que las marcas con patrimonio, un historial de fiabilidad y productos de alta calidad tendrán ventajas a medida que se consolide el mercado. Pero el camino y el calendario siguen siendo inciertos.
La transición a la electrificación también conlleva riesgos de ejecución. Aunque la respuesta de los periodistas a la Neue Klasse ha sido excepcional, el éxito comercial requiere ganarse la preferencia de los clientes en mercados competitivos.
El enfoque de BMW se centra en la movilidad individual rentable en lugar de probar modelos de negocio no probados. Zipse declaró: "Cuando lanzamos un coche, debe ser rentable desde el primer coche".
El múltiplo de 7x refleja la franquicia de calidad y la sólida gestión de BMW, al tiempo que tiene en cuenta los riesgos del mercado chino, los requisitos de ejecución de la electrificación y el persistente carácter cíclico del sector del automóvil, que mantiene los múltiplos de valoración deprimidos.
Construya su propio modelo de valoración para valorar cualquier valor (¡es gratis!) >>>
¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de BMW hasta 2030 muestran resultados variados en función de la ejecución de la estrategia de valor y de la recuperación del consumo: (se trata de estimaciones, no de rentabilidades garantizadas):
- Caso bajo: Deterioro continuado de China y retrasos en la Neue Klasse → 2% de rentabilidad anual
- Caso medio: Estabilización de China y éxito del lanzamiento de Neue Klasse → 7% de rentabilidad anual
- Caso alto: Recuperación de China e impulso de Neue Klasse que supera las expectativas → 10% de rentabilidad anual
Incluso en el escenario conservador, las acciones de BMW ofrecen modestos rendimientos positivos apoyados por la disciplina de costes y la fortaleza del mercado europeo.
La negativa de la empresa a perseguir volúmenes no rentables en China, aunque potencialmente dolorosa a corto plazo, protege el valor de la marca y la rentabilidad a largo plazo.
El caso alcista podría proporcionar un sólido rendimiento si Neue Klasse alcanza el estatus de referencia que la dirección espera, mientras que las condiciones del mercado chino mejoran respecto a los niveles actuales.
Los analistas de Wall Street se decantan por estos 5 valores infravalorados con potencial para batir al mercado
TIKR acaba de publicar un nuevo informe gratuito sobre 5 empresas de compuestos que parecen infravaloradas, han batido al mercado en el pasado y podrían seguir superándolo en un plazo de 1 a 5 años según las estimaciones de los analistas.
En el interior, obtendrá un desglose de 5 empresas de alta calidad con:
- Fuerte crecimiento de los ingresos y ventajas competitivas duraderas
- Valoraciones atractivas basadas en los beneficios futuros y el crecimiento previsto de los beneficios.
- Potencial alcista a largo plazo respaldado por las previsiones de los analistas y los modelos de valoración de TIKR.
Este es el tipo de valores que pueden ofrecer enormes rendimientos a largo plazo, especialmente si los atrapa cuando aún cotizan con descuento.
Tanto si es un inversor a largo plazo como si simplemente busca grandes empresas que coticen por debajo de su valor razonable, este informe le ayudará a centrarse en las oportunidades de alta revalorización.
¿Busca nuevas oportunidades?
- Vea qué acciones están comprando los inversores multimillonarios para que pueda seguir al dinero inteligente.
- Analice valores en tan solo 5 minutos con la plataforma todo en uno y fácil de usar de TIKR.
- Cuantas más piedras vuelques... más oportunidades descubrirás. Busque en más de 100.000 valores de todo el mundo, en las participaciones de los principales inversores mundiales y mucho más con TIKR.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!