Burberry Group plc(BRBY) cerró el ejercicio fiscal 2024/25 afrontando uno de los años más difíciles de su historia moderna. Los ingresos cayeron un 15% a tipos de cambio constantes, hasta 2.460 millones de libras, lastrados por la menor demanda de lujo en Asia y Europa. Las ventas en tiendas comparables cayeron un 12%, mientras que el beneficio de explotación ajustado se desplomó un 88%, hasta 26 millones de libras. Tras la reestructuración y los efectos negativos de las divisas, la empresa registró una pérdida de explotación global de 3 millones de libras.
Esta caída es sólo una parte de la historia. Entre bastidores, la dirección ha pasado gran parte del año rediseñando la estructura de costes de Burberry, ajustando su combinación de productos, eliminando el inventario antiguo y volviendo a centrarse en la elevación de la marca. La empresa también amplió su programa de modernización de tiendas, abriendo 26 nuevos establecimientos y cerrando otros que no funcionaban bien, con lo que mantuvo su presencia mundial en 422 tiendas.
A pesar de las pérdidas, Burberry terminó el año con 708 millones de libras en efectivo neto, casi el doble que el año anterior, gracias a una gestión disciplinada del capital circulante y a la reducción de los gastos de capital. El rendimiento de sostenibilidad de la marca también se fortaleció, con el 84% de las materias primas ahora de origen responsable y las emisiones de alcance 3 se redujeron en un 51% desde 2019.
El mercado ha tomado nota. Después de caer a mínimos de varios años a principios de 2025, las acciones de Burberry han repuntado desde entonces más de un 25% en lo que va de año, lo que sugiere que los inversores pueden estar posicionándose para un cambio de tendencia lento pero creíble a medida que los nuevos diseños llegan a las tiendas y los ahorros de costes comienzan a fluir a través de las ganancias.
Historia financiera: Un año de reinicio con destellos de recuperación
El ejercicio fiscal 2024/25 fue un doloroso reinicio para Burberry. Los ingresos cayeron un 15% a tipos de cambio constantes, ya que los compradores de lujo se retrajeron en China y América, mientras que las ventas al por mayor disminuyeron un 35% tras un recorte estratégico de los socios de distribución. Las ventas en tiendas comparables bajaron un 12%, afectadas por la menor afluencia de turistas en Europa y la persistente incertidumbre macroeconómica en Asia.
Los márgenes se redujeron drásticamente, con un beneficio operativo ajustado que se hundió hasta los 26 millones de libras, frente a los 418 millones del año anterior. Sin embargo, a pesar de estos descensos, Burberry consiguió estabilizar los márgenes brutos en el segundo semestre y logró ahorrar 24 millones de libras en costes estructurales gracias a su programa de eficiencia. El flujo de caja de las operaciones se mantuvo saludable en 526 millones de libras, lo que refleja una gestión disciplinada de los gastos.
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Las cifras ponen de relieve una marca en transición, que ha tomado medidas decisivas, aunque costosas, para simplificar su gama de productos y recuperar poder de fijación de precios. La dirección reconoce que 2025 será un "año de reconstrucción", pero con una reducción de inventarios del 7% y una estabilización de la productividad de las tiendas, se están sentando las bases de la recuperación.
1. 1. Reactivar el impulso de la marca
La estrategia de recuperación de la empresa, denominada "Burberry Forward", se centra en restaurar la identidad del lujo británico que definió originalmente a la marca. Las primeras colecciones completas del director creativo Daniel Lee hicieron hincapié en el diseño basado en el patrimonio con la sastrería moderna, un giro hacia piezas atemporales en lugar de perseguir las tendencias de temporada.
Burberry también ha redoblado su inversión en marketing en capitales de la moda como Londres, París y Shanghái, donde, según los informes, han mejorado los índices de venta de su colección de otoño de 2025. La empresa planea renovar el 80% del interior de sus tiendas para 2026 para alinearse mejor con la nueva estética de la marca, y está experimentando con boutiques más pequeñas de "lujo local" diseñadas para compradores urbanos.
2. Disciplina de costes
Si la narrativa de la marca es emocional, la operativa es analítica. Burberry logró ahorrar 25 millones de libras en costes anuales durante el ejercicio 2025 y aspira a ahorrar otros 75 millones de libras hasta 2027. Los gastos operativos netos cayeron un 3% a tipos de cambio constantes, y la estricta gestión de inventarios ayudó a evitar nuevas amortizaciones.
La decisión de la empresa de abandonar las relaciones mayoristas más débiles puede pesar en los ingresos a corto plazo, pero ya ha mejorado la conversión de efectivo. Con un flujo de caja libre estable en 65 millones de libras y una reducción interanual de las inversiones de 57 millones de libras, la dirección tiene más flexibilidad para invertir selectivamente en mercados en crecimiento sin estirar el balance.
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3. Demanda mundial: Bolsillos de fortaleza, cautela por delante
Geográficamente, Asia-Pacífico sigue siendo la región más grande y volátil de Burberry, con una caída de las ventas del 16% en medio de una lenta recuperación de China. Por el contrario, Japón creció un 1%, favorecido por el turismo, mientras que EMEA cayó un 8% y América un 9%. Resulta alentador que la marroquinería y la ropa de abrigo registraran mejores resultados que el prêt-à-porter, lo que apunta a una recuperación de la demanda básica.
De cara al futuro, la dirección espera una mejora gradual de las ventas comparables a medida que se recupere el valor de la marca y se normalice el tráfico turístico. El reajuste de la venta al por mayor continuará hasta el ejercicio 2026, pero el enfoque en la productividad minorista, la integridad de los precios y la expansión selectiva de las tiendas podría restaurar los márgenes una vez que se estabilice la demanda.
La conclusión de TIKR
Los resultados fiscales de Burberry para 2025 pueden marcar el punto de inflexión en un cambio de rumbo de varios años. Las cifras siguen siendo débiles, nadie lo discute, pero bajo la superficie se esconden progresos en la disciplina de tesorería, la gestión de inventarios y la reorientación de la marca. Con 708 millones de libras en efectivo y una base de costes más reducida, la empresa tiene flexibilidad para capear el temporal a corto plazo.
El riesgo de ejecución sigue siendo alto. El gasto mundial en lujo es bajo, y el posicionamiento aspiracional de Burberry la sitúa entre potencias de gama alta como Hermès y pares de lujo masivo como Ralph Lauren. Aún así, si el renacimiento creativo de Daniel Lee gana tracción y los márgenes operativos se recuperan aunque sea modestamente, Burberry podría emerger como una de las historias de regreso más interesantes en el comercio minorista europeo en 2026.
¿Debería comprar, vender o mantener Burberry?
Las finanzas de Burberry son débiles, pero la trayectoria está mejorando. La dirección ha tomado medidas dolorosas para reajustar las operaciones, y los inversores parecen dispuestos a dar otra oportunidad a la marca. El repunte de las acciones en 2025 refleja ese optimismo, pero la recuperación sostenida dependerá de que la expectación creativa se traduzca en un crecimiento constante de las ventas.
Por ahora, Burberry parece un valor a mantener, un potencial cambio de tendencia que merece la pena seguir de cerca, pero que aún está en las primeras fases de demostrar que el restablecimiento de este año se convertirá en el rebote del año que viene.
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