El fondo AdvisorShares Pure U.S. Cannabis ETF(MSOS) ha protagonizado un notable repunte en 2025, con una rentabilidad del 26,7% en lo que va de año y acercándose de nuevo a la barrera de los 6 dólares tras tocar fondo cerca de los 2 dólares a principios de año. El movimiento representa una tasa de crecimiento anual compuesto del 37% en los últimos tres trimestres, un ritmo de ganancias que ha reavivado la atención de los inversores.
| Clasificación | Código | Empresa | Sector | Peso |
|---|---|---|---|---|
| 1 | CURLF | Curaleaf Holdings Inc Swap | Cannabis | 24.01% |
| 2 | TCNNF | Trulieve Cannabis Corp | Cannabis | 22.17% |
| 3 | GTBIF | Green Thumb Industries Swap | Cannabis | 20.68% |
| 4 | CRLBF | Cresco Labs Inc | Cannabis | 7.19% |
| 5 | VRNOF | Verano Holdings Corp Swap | Cannabis | 6.67% |
| 6 | GLASF | Glass House Brands Canje | Cannabis | 5.62% |
| 7 | TSNDF | TerrAscend Corp | Cannabis | 5.03% |
| 8 | JUSHF | Jushi Holdings Inc Swap | Cannabis | 2.66% |
| 9 | VFF | Village Farms International | Cannabis | 1.06% |
| 10 | CXXIF | C21 Investments Inc Swap | Cannabis | 0.66% |
| 11 | SNDL | SNDL Inc | Cannabis | 0.65% |
| 12 | VREOF | Intercambio Vireo Growth Inc | Cannabis | 0.64% |
| 13 | CBSTF | Columbia Care Inc | Cannabis | 0.63% |
| 14 | PLNH | Planet 13 Holdings Swap | Cannabis | 0.54% |
| 15 | AAWH | Ascend Wellness Holdings Canje | Cannabis | 0.47% |
| 16 | GRUSF | Grown Rogue International Canje | Cannabis | 0.20% |
| 17 | VEXTF | Vext Science Inc Swap | Cannabis | 0.14% |
| 18 | MRMD | MariMed Inc Canje | Cannabis | 0.10% |
| 19 | CNTMF | Fluent Corp | Cannabis | 0.03% |
| 20 | CBDHF | Hempfusion Wellness Inc | Cannabis | 0.00% |
| 21 | BNYMCRNOM | Derivatives Collateral Nomura | Colateral | 39.93% |
| 22 | X9USDBLYT | BlackRock Treasury Trust Instl | Colateral | 10.89% |
| 23 | BNYMCRNBC | Derivatives Collateral NBC | Colateral | 10.26% |
| 24 | BNYMCRCAN | Derivatives Collateral CF Secured | Colateral | 6.20% |
| 25 | BNYMCRCLR | Derivatives Collateral Clearstreet | Colateral | 2.40% |
A diferencia de los ETFs de mercados más amplios, MSOS es una apuesta altamente concentrada en operadores de cannabis multiestatales de EE.UU.. Las tres principales participaciones del fondo, Curaleaf Holdings, Trulieve Cannabis y Green Thumb Industries, representan casi el 67% de toda la cartera. Esto hace que MSOS sea menos un ETF diversificado y más una opción de compra apalancada sobre las principales empresas del sector.
Para los inversores, el atractivo está claro: el impulso regulador en EE.UU., en particular en torno a la reforma bancaria o la reprogramación de la deuda, podría proporcionar un alza significativa. Pero los riesgos son igualmente obvios, ya que el cannabis sigue siendo intensivo en capital, volátil y políticamente incierto. Para entender si el rally puede continuar, tenemos que examinar estas tres empresas en profundidad.
1. 1. Curaleaf Holdings(CURLF)
Curaleaf es la mayor posición individual en MSOS, representando el 24% del ETF con un valor de mercado de unos 227 millones de dólares. Las acciones cotizan a 3,03 dólares, lo que supone una de las mayores ponderaciones del sector. Como uno de los mayores operadores mundiales de cannabis, Curaleaf aporta escala y exposición internacional, diferenciándose de la mayoría de los operadores exclusivamente estadounidenses.
En 2025, CURLF ha repuntado con fuerza desde sus mínimos, siguiendo de cerca el movimiento más amplio de MSOS. Esta diversificación internacional ha supuesto una protección parcial frente a la lentitud de la reforma federal estadounidense.
Sin embargo, el tamaño de Curaleaf también conlleva retos. Las necesidades de capital de la empresa siguen siendo significativas y la rentabilidad sigue siendo una incógnita en muchos mercados. Para los inversores de MSOS, el rendimiento de CURLF es crítico: cuando Curaleaf repunta, el ETF repunta, pero cuando flaquea, su peso desmesurado arrastra a todo el fondo.
2. Trulieve Cannabis(TCNNF)
Trulieve es la segunda mayor participación, con un 22% de la cartera de MSOS y un valor de mercado de aproximadamente 209 millones de dólares. A un precio por acción de 8,51 $, representa una de las mayores apuestas del ETF por un único operador. Su posición dominante en el mercado de Florida le confiere una importancia singular, dado que Florida podría pasar a la legalización del uso para adultos en un futuro próximo.
El valor ha sido volátil, pero ha repuntado significativamente en 2025, impulsado por el renovado optimismo en torno a la reforma estatal. Tras años de fuertes amortizaciones y reestructuraciones, el renovado interés de Trulieve por las operaciones en Florida y la reducción de los mercados más débiles ha estabilizado la confianza de los inversores. Este enfoque se ha visto recompensado con un mayor flujo de caja y una mejor gestión del balance.
Sin embargo, Trulieve no está exenta de riesgos. La dependencia de la empresa de Florida la convierte en una apuesta concentrada por derecho propio, y los contratiempos regulatorios en el estado podrían afectar desproporcionadamente a sus acciones. Dicho esto, su tamaño y la mejora de su disciplina la han posicionado como un nombre fundamental dentro de la recuperación de MSOS.
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3. Green Thumb Industries(GTBIF)
Green Thumb ocupa el tercer lugar, pero está casi a la par con sus pares, ya que representa el 21% de la cartera del ETF y un valor de mercado de aproximadamente 195 millones de dólares. Las acciones cotizan actualmente cerca de 8,50 $, y GTI sigue siendo uno de los operadores más respetados del sector gracias a su enfoque en la rentabilidad y la disciplina operativa.
En 2025, GTI ha sido una fuerza estabilizadora en MSOS. La empresa ha logrado mantener un EBITDA positivo y unos márgenes brutos sólidos, a pesar de que el sector del cannabis ha soportado años de presión sobre los precios. Su consistencia la convierte en una de las apuestas más seguras en un sector volátil.
Para los inversores en MSOS, GTI ofrece equilibrio. No tiene la misma opcionalidad internacional que Curaleaf o la apuesta por Florida de Trulieve, pero en cambio ofrece un modelo de ejecución constante. Mientras GTI siga ofreciendo un crecimiento disciplinado, seguirá siendo una participación de anclaje que respalde la credibilidad del ETF.
Lo que realmente posee MSOS
MSOS ha subido casi un 27% en 2025, pero las ganancias del ETF están fuertemente ligadas a sólo tres nombres: Curaleaf, Trulieve y Green Thumb. En conjunto, representan más de dos tercios de la cartera, lo que deja a los inversores con una exposición más concentrada de lo que podría parecer a primera vista.
Cada empresa ha contribuido al repunte del ETF, pero conllevan diferentes niveles de riesgo. Curaleaf ofrece una escala global, Trulieve proporciona un juego concentrado en Florida, y Green Thumb sigue siendo el operador disciplinado que sustenta la estabilidad. Esta combinación confiere a MSOS tanto un explosivo potencial alcista como un elevado riesgo.
Principales datos
- MSOS ha subido un 26,7% a lo largo del año, pero casi el 67% de la cartera se concentra en tres valores.
- Curaleaf (24%), Trulieve (22%) y Green Thumb (21%) impulsan casi todo el rendimiento del ETF.
- Cada valor ha repuntado en 2025, pero los riesgos siguen ligados a la regulación, la rentabilidad y la dinámica a nivel estatal.
- Sin una reforma federal estadounidense, las ganancias de MSOS pueden seguir siendo cíclicas y efímeras.
Por qué debería invertir en MSOS
El repunte de las acciones de cannabis ha vuelto a poner a MSOS en el punto de mira, pero los inversores deben entender lo que realmente están comprando. No se trata de un ETF amplio y diversificado, sino de una apuesta concentrada en un puñado de operadores que siguen estando a merced de la política y los mercados de capitales.
Si la reforma de la regulación avanza, sobre todo a nivel federal, MSOS tiene margen para subir mucho más. El apalancamiento que supone tener a tres gigantes dominando la cartera significa que las buenas noticias podrían generar fuertes ganancias. Pero lo contrario es igualmente cierto: la falta de avances o los errores operativos podrían borrar gran parte del repunte de 2025.
En última instancia, MSOS debe considerarse como una participación especulativa en satélites. Para los inversores que se sientan cómodos con la volatilidad y estén dispuestos a apostar por la reforma del cannabis, ofrece exposición a los principales actores del sector. Para los inversores más reacios al riesgo, su concentración e incertidumbre pueden resultar demasiado difíciles de digerir.
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