主要收获：
- 2 分钟估值模型对百胜中国股票的估值为两年后每股 59 美元。
- 与目前每股 44 美元的价格相比，有 34% 的潜在上涨空间。
- 尽管面临经济逆风，预计百胜中国未来三年的每股收益将增长 41%。
- 目前，百胜中国的股价接近多年来的最低市盈率，估值极具吸引力。
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百胜中国控股公司（YUMC）是中国最大的餐饮公司，旗下拥有肯德基、必胜客、塔可钟等标志性品牌，以及小肥羊和黄记煌等本地美食。
百胜中国在中国约 2,000 个城镇拥有超过 14,000 家门店，在世界第二大经济体中建立了无与伦比的地位。
目前，百胜中国的股价为每股 44 美元，在经历了数年充满挑战的经营状况后，该公司提供了一个引人入胜的价值机会。
尽管中国消费市场持续面临不利因素，但分析师的预测显示，未来盈利将稳步恢复，而该股的交易估值也具有历史吸引力。
让我们来看看原因何在。
什么是 2 分钟估值模型？
推动股票长期价值的三个核心因素：
- 收入增长：业务规模有多大。
- 利润率：企业赚取多少利润。
- 倍数：投资者愿意为企业盈利支付多少钱。
我们的2 分钟估值模型使用一个简单的公式对股票进行估值：
预期归一化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益（EPS）的驱动因素，投资者可以使用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
为什么 YUMC 的股票看起来被低估了？
预测
根据 EPS 图表中的分析师估计，百胜中国有望在未来两年实现每股收益的持续增长。
预计每股收益将从 2024 年的 2.33 美元增长到 2027 年的 3.29 美元。这表明，从 2024 年到 2027 年，百胜中国的每股收益将累计增长 41%，反映出百胜中国正在逐步摆脱近年来给业务带来压力的挑战。
百胜中国股票的盈利增长可能由以下因素推动：
- 同店销售复苏：随着中国消费者信心的逐步提升，人流量和每次到店消费有望从近期的低迷水平恢复正常。
- 数字化配送增长：百胜中国在餐饮外卖领域处于领先地位，与所有主要平台都有合作，这使其能够抓住人们对便利餐饮日益增长的需求。
- 在低线城市扩张门店：百胜中国继续在竞争较少、利润率较高的小城市开设门店。
- 提高运营效率：成本优化措施和技术投资有助于提高利润率，即使销售额增长不大。
- 高级菜单创新： 推出更高价位的菜品和限时优惠，有助于提高平均票价和利润率。
根据我们的估值，我们预计 $YUMC 在 2027 年的每股收益将达到 3 美元。
百胜中国股票 现在是否 被低估？
如估值图所示，百胜中国股价约为远期收益的16倍，低于24倍的3年历史平均市盈率。
这是百胜中国近期交易历史上的最低估值之一，表明市场可能对该公司的复苏前景过于悲观。
在估值方面，我们将采用 19 倍的保守远期市盈率。这一数字低于历史平均水平，但仍承认该公司的增长状况有所改善。
百胜中国股票的公允价值
使用我们的 2 分钟估值模型，并采用保守的方法：
- 保守估计 2027 年每股收益：3 美元
- 保守的远期市盈率：19 倍
- 未来两年预期股息：2 美元
预期正常化每股收益 (3 美元) * 远期市盈率 (19 倍) + 预期股息 (2 美元) = 预期股价 (59 美元)
根据这一估值，我们得到的 2 年期预期百胜中国股价为每股 59 美元。
百胜中国目前的股价约为每股 44 美元，这意味着未来两年的潜在上涨空间为 34%，年回报率为 16%。
鉴于大盘的平均年回报率约为 10%，百胜中国股票有能力为股东带来超额收益。
请记住，这只是一个估值练习，我们并不确定该股未来的价格。
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分析师对百胜中国股票的目标价是多少？
分析师认为，百胜中国股票今天可能有强劲的上涨空间。
分析师对百胜中国股票的平均目标价约为每股58美元，这表明基于目前的股价，他们认为百胜中国股票今天的上涨空间约为32%：
需要考虑的风险
尽管前景看好，投资者仍应注意可能影响百胜中国增长轨迹的几大风险：
- 中国经济的不确定性：中国经济复苏速度低于预期，可能会推迟消费支出的预期改善。
- 竞争压力：来自本土餐饮企业和其他国际连锁企业的激烈竞争可能会对利润率和市场份额造成压力。
- 监管环境：食品安全法规、劳动法或外商投资政策的变化可能会影响运营。
- 消费者行为转变：就餐习惯或偏好的长期变化可能会影响传统的餐饮业态。
- 货币风险：人民币的波动可能会影响美国投资者的收益报告。
TIKR 启示
百胜中国以其目前的低估值提出了一个引人注目的价值主张。虽然百胜中国在中国市场面临持续的挑战，但其市场主导地位、广泛的门店网络和强大的数字化能力为其最终复苏奠定了良好基础。
百胜中国强大的资产负债表和现金流为公司应对当前的不利因素提供了下行保护。
随着投资者情绪的改善，盈利复苏和潜在的估值正常化将推动两年内34%的预期回报率。对于愿意对中国消费市场采取逆向投资立场的价值型投资者来说，百胜中国提供了一个极具吸引力的风险回报机会。
虽然很难准确把握中国消费周期的底部，但低估值、稳定的盈利预测和强大的分析师支持等综合因素表明，有耐心的投资者可能会获得丰厚回报。
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免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！