主要收获：
- 2 分钟估值模型对目标公司股票的估值为两年后每股 166 美元。
- 这意味着该股在当前股价的基础上还有 20% 以上的上涨空间。
- 然而，塔吉特难以确定任何明确的竞争优势，这为该公司的长期前景增添了相当大的不确定性。
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塔吉特的股价在过去 3 年里下跌了 40% 以上，反映出市场对其在不断变化的零售业格局中地位不断削弱以及缺乏竞争护城河的担忧。
如今，该股的价值看起来被低估了。
然而，在竞争日益激烈的零售环境中，该公司一直在努力确定其独特的销售定位。晨星没有给塔吉特评定护城河等级，当塔吉特与护城河宽广的亚马逊和沃尔玛竞争时，这应该是投资者非常担心的问题。
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什么是 2 分钟估值模型？
推动股票长期价值的有 3 个核心因素：
- 收入增长： 业务规模有多大。
- 利润率： 企业赚取多少利润。
- 倍数： 投资者愿意为企业盈利支付多少钱。
我们的 2 分钟估值模型使用一个简单的公式对股票进行估值：
预期归一化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益的驱动因素，投资者可以使用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
目标公司的价值是否被低估？
预测
在 Target 的 "分析师预测"选项卡（如下图所示）中，你可以看到分析师预计该公司的收入复合年增长率为 3.5%，在利润率扩张和部分股票回购的推动下，归一化每股收益（或 EPS）的年增长率预计会更快一些，达到 9.4%：
在过去 5 年中，塔吉特的收入年增长率约为 6.3%，而每股收益年增长率约为 6.1%。这意味着塔吉特未来的销售额预计将略有放缓，但利润率将继续增长。
估值倍数
目前，塔吉特的交易价格约为每股 136 美元，这意味着该股的交易价格约为明年预期收入的 0.75 倍和明年预期盈利的 15 倍。
在过去 5 年中，该股的平均远期市盈率为 17.7 倍，因此现在的股价看起来有点便宜。
目标公司目前的股价看起来很便宜。不过，如果塔吉特不是核心市场的明显领导者，或者没有强大的竞争优势，该股可能难以长期表现良好。
为保守起见，我们使用 14 倍的远期市盈率进行估值。
公允价值
分析师估计，3 年后目标公司的正常化每股收益可达 11.24 美元。按照 14 倍的新台币市盈率计算，两年后目标公司股票的估值为每股 157 美元。我们可以再加上塔吉特预计支付的每股 9 美元的股息，得出最终公允价值为每股 166 美元。
(NTM 市盈率使用的是未来 12 个月的预期收益，因此 2 年估值使用的是 3 年 EPS 预测数字）。
目前，塔吉特的股价约为 136 美元，这意味着未来两年内塔吉特的股价每年可上涨 10.5%，总计 22%：
10.5% 的回报率接近市场每年约 10% 的长期平均水平。
然而，由于塔吉特缺乏经济护城河，目前可能很难证明投资该股的合理性，因为该公司的业务看起来并不具备长期维持高于平均回报率所需的竞争优势。
分析师们对塔吉特的看法较为悲观，因为他们认为该股在未来两年的交易价格可能会持平。
分析师的目标股价
目前，分析师一致认为塔吉特的目标股价约为每股 142 美元，这意味着分析师认为该股还有近 5% 的上涨空间。
下面的蓝线显示了过去 5 年里分析师对 Target 股价上涨空间的估计。
当蓝线较高时，分析师认为塔吉特股票价值被低估。当蓝线较低时，分析师认为塔吉特股价被高估。
黑线只是追踪塔吉特的股价，你可以看到过去 5 年里，塔吉特的股价并没有取得什么进展。
分析师的估计并不总是准确的，塔吉特就是一个典型的例子。多年来，分析师预测塔吉特的股价大约有 10-20% 的上涨空间，而塔吉特的股价却在 2021 年攀升，2022 年下跌。
分析师的目标股价可能存在很多偏差，而且并不总是准确的。
尽管如此，分析师认为塔吉特股票的估值基本合理，这在今天看来也是相当合理的。
TIKR 启示
根据 "2 分钟估值模型"，塔吉特股票目前的估值基本合理，未来两年股价有可能上涨 22%。
当然，这只是一个估值练习。没有人知道一只股票的短期走向，也很少有人能预测一只股票的长期走向。
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