主要启示：
- 星巴克正在实施全面的运营转型，重点关注卓越客户服务和基础改进。
- 根据我们的估值假设，到 2027 年 9 月，星巴克股价有可能达到每股 101 美元。
- 这意味着从目前的 82.88 美元/股的价格来看，总回报率为 21.7%，未来 2.1 年的年回报率为 10%。
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星巴克（SBUX）正在通过 "回归星巴克"（Back to Starbucks）转型战略重建其运营基础，该战略涉及全球咖啡馆网络的客户服务标准、合作伙伴参与和卓越运营。
星巴克通过公司经营的门店、特许经营场所和渠道发展合作伙伴关系为全球顾客提供服务，业务范围涵盖三个主要业务部门：星巴克有三个主要业务部门：北美、国际和渠道发展。
核心产品包括手工制作的饮料、食品，以及通过咖啡馆、得来速、移动订餐和外卖等渠道在全球约 40,000 个地点提供的咖啡馆体验。
这家咖啡巨头公布的 2025 财年第三季度收入为 95 亿美元，全球可比门店销售额下降 2%，反映出在首席执行官布莱恩-尼科尔（Brian Niccol）的领导下，星巴克的运营扭转仍处于初期阶段。
尽管战略投资带来了短期财务不利因素，但星巴克在各项转型举措上仍取得了显著进展。
在第三财季，星巴克合作伙伴参与度得分创下新高，顾客联系指标也有所改善。
星巴克减少了顾客投诉，同时在主要市场保持强劲表现，包括加拿大和中国，前者的可比销售额呈正增长，后者的可比门店销售额增长了 2%。
星巴克股票于 1992 年上市，至今已经历了多个扩张周期和市场环境，为股东带来了可观的长期回报。
以下是星巴克股票在 2027 年（甚至更长的时间）都能带来稳健回报的原因，因为星巴克在全球市场扩大其转型战略的同时，还充分利用了运营方面的改进。
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模型对 SBUX 股票的启示
我们根据星巴克的运营转型能力和咖啡馆网络的市场地位恢复机会，使用估值假设分析了星巴克股票的上涨潜力。
分析师认为，鉴于星巴克久经考验的品牌优势、全面的转型战略以及在保持优质咖啡体验市场领导地位的同时重建卓越运营的系统方法，星巴克股票未来将面临机遇。
多元化的业务模式提供了多种增长矢量，而 "回归星巴克 "战略则验证了在不断变化的咖啡馆市场中，专注于基础性改进的执行方式能够推动客户体验的提升和运营杠杆的发挥。
根据 5.5% 的年收入增长率、12.2% 的营业利润率和 27.0x 的正常化市盈率估值倍数，模型预测星巴克的股价可能会从 83 美元/股上涨到 101 美元/股。
在未来 2.1 年内，总回报率为 22%，年回报率为 10%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 SBUX 股票使用的假设：
1.营收增长：5.5%
星巴克公布的第三季度营收为 95 亿美元，同比增长 3%，展示了其运营转型初期的韧性。
推动增长的因素包括在美国所有门店实施 Green Apron 服务模式、在 2026 年推出创新管道，以及国际业务部门的强劲表现（季度收入首次超过 20 亿美元，创历史新高）。
我们采用了 5.5% 的预测，反映了星巴克在转型期间对可持续增长的审慎态度，同时也为加速增长奠定了基础。
2.营业利润率：12%
星巴克第三季度营业利润率达到 10.1%，同时投资于 "回归星巴克 "战略，包括增加劳动时间和 "领导力体验 2025 "计划。
随着 Green Apron 服务模式的推广和顾客体验的提升推动交易额的增长，公司将通过运营杠杆、成本结构优化和效率提升来实现利润率的可持续增长。
3.退出市盈率：27 倍
星巴克股票交易的溢价倍数反映了其市场领导地位、品牌优势以及全球咖啡馆运营的转型潜力。
鉴于星巴克的市场定位、运营改进以及通过卓越的客户服务和合作伙伴参与来重建竞争优势的系统方法，从而带来优质的咖啡馆体验，我们维持合理的估值水平。
星巴克的长期竞争优势包括品牌知名度、全球规模和运营转型，随着公司利用基础改进措施并在国际市场上扩展创新平台，这些优势应能支撑其稳健的估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据转型执行情况和咖啡馆市场条件，SBUX 股票在 2030 年前的不同情况会出现不同的结果：（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：转型进展缓慢，竞争压力大 → 10%的年回报率
- 中度情况：成功的运营转型和创新扩展 → 16% 的年回报率
- 高案例：执行力强，市场份额扩大 → 21% 的年回报率
即使在保守的情况下，星巴克股票也能提供诱人的回报，这得益于其品牌优势以及在不同市场条件下保持高端定位的同时实施运营改进的成熟能力。
如果公司成功推广 Green Apron 服务模式，同时最大限度地利用创新平台机会和国际市场扩张潜力，SBUX 股票的上行情景可能会带来非凡的表现。
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在这份报告中，您将了解到 5 家优质企业的详细情况，这些企业拥有
- 强劲的收入增长和持久的竞争优势
- 基于远期收益和预期收益增长的诱人估值
- 分析师预测和 TIKR 估值模型支持的长期上涨潜力
这些都是可以带来巨大长期回报的股票，尤其是如果您在它们仍以折扣价交易时抓住它们。
无论您是长期投资者，还是只想寻找以低于公允价值交易的优秀企业，本报告都将帮助您锁定高溢价机会。
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