2025 年前三季度，SMA 太阳能技术股份公司（ETR: S92）凭借销售额的增长、强劲的利润率以及光伏逆变器和储能系统需求的增长，在欧洲可再生能源市场上超越了许多竞争对手。成就。
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| 公制 | 协议期限 | 价值 | 年度变化 | 评论 |
|---|---|---|---|---|
| 食谱 | 2025 年（参考值） | 22 亿欧元 | 增长 +17 | 欧洲对逆变器和储能系统创纪录的需求是欧洲逆变器和储能系统数量增加的原因。 |
| 息税前盈利 | 2025 年（参考值） | 1.8 亿至 2 亿 | +45 | 提高利润率和成本效率 |
| 息税前利润率 | H1 2025 | 11.2 | +3.7分 | 公司入口 |
| 毛利率 | H1 2025 | 25.4 | +3.7分 | 以一系列高品质产品为后盾 |
| 自由现金流 | H1 2025 | 4.1 亿欧元 | 增长 +28 | 通过库存标准化加强 |
| 订购表格 | Q3 2025 | 25 亿欧元 | +20 | 2026 年展望 |
| 净现金状况 | Q3 2025 | 4 亿欧元 | ———————————————————————————————-. | 为高流动性做准备 |
| 研发费用 | 2025 年（预测） | 1.5 亿欧元 | +12 | 关注存储技术和网络集成 |
自今年年初以来，该公司股价已上涨约 56.7%，反映出投资者对德国能源转型 及其引领欧盟经济去碳化能力的信心不断增强。
住宅和商业领域的强劲订单以及大型项目的持续增长推动了 SMA 的销售势头。尽管组件成本和地区需求存在短期波动，但 SMA 太阳能公司仍能从欧洲不断加快的能源转型和电网现代化进程中获益。
以下三个关键问题将决定 2026 年之后的前景
1. 订单量创历史新高，欧洲实力增强
进入 2025 年下半年，在能源解决方案和家庭解决方案领域强劲需求的推动下，SMA 太阳能公司获得了超过 25 亿欧元的创纪录订单。德国、意大利和西班牙在家用太阳能系统安装方面处于领先地位。SMA 的新型混合逆变器系统被希望提高电网效率和灵活性的安装商广泛采用。
管理层指出，SMA 继续受益于稳定的补贴环境和供应链能见度的提高。此外，近期半导体供应宽松也使 SMA 提高了生产率，缩短了交货时间，从而能够更快地将大量积压订单转化为销售额。
公司首席执行官于尔根-莱纳特（Jürgen Reinert）在最近的一份新闻稿中说，在国际市场上，公司正在加强在美国和印度的业务，但欧洲仍然是销售的主要驱动力：
欧洲可再生能源的发展势头是可持续的。我们的技术对分散式能源系统至关重要，而分散式能源系统将决定能源转型的下一阶段。
2.根据企业纪律提高盈利能力。
尽管投入成本波动较大，但 SMA 太阳能公司仍实施了有效的成本削减措施，以提高盈利能力。2025 年上半年的毛利率为 25.4%，而去年同期为 21.7%。
息税前盈利（EBIT）同比增长 45%，达到 12.88 亿欧元，息税前利润率达到创纪录的 11.2%。自由现金流也大幅改善：SMA 拥有超过 4 亿欧元的稳健净现金头寸。
管理层确认了对 2025 财年的预测，即销售额为 22 亿欧元，息税前利润为 1.8 亿至 2 亿欧元。投资者很想知道，如果零部件价格正常化，亚洲供应商的竞争加剧，SMA 在 2026 年能否保持两位数的利润率。
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3.对仓储 设施和网络的整合进行战略性投资。
SMA 下一阶段的增长取决于逆变器之外的多元化发展。SMA 正在开发能源管理和存储解决方案，并将自己定位为系统集成商，而不仅仅是设备供应商。
商用 Sunny Central 存储平台集成了电池存储、逆变器技术和网络管理软件。
在德国和比荷卢三国，SMA 的家庭能源应用生态系统正变得越来越重要，该系统可为消费者提供有关消费和生产的实时信息。这一数字层通过软件和服务订购增加了持续收入的潜力。
公司还大力投资于氢气逆变器和电网变压器的研发，这些技术对于欧盟可再生能源基础设施的长期路线图至关重要。
TIKR 的结论
SMA 太阳能技术股份公司正在加速从周期性硬件公司向盈利性、创新驱动型能源技术公司转型。凭借强劲的现金流、不断增长的利润率和丰富的订单量，SMA 将自己定位为欧洲最具战略优势的清洁技术公司之一。
然而，估值风险依然存在。经过大幅上涨后，该股目前的市盈率为预测息税前盈利的 18 倍，这表明投资者已经将进一步变现考虑在内。如果欧洲太阳能安装速度放缓，或者中国竞争对手的定价更加激进，该股可能在短期内失去上涨动力。
不过，技术可靠性、资产负债表实力以及 SMA 受益于欧盟政策的有利结构性条件等因素的结合，可使其成为德国可再生能源价值链中颇具吸引力的中型公司。
是否值得购买、出售或持有 SMA Solar 2025 的股票？
SMA 太阳能公司的财务业绩反映出稳健的商业表现，销售额超过历史趋势，利润率大幅上升。
最新业绩显示，销售额同比增长 17%，息税前利润率从个位数百分比提高到 11.2%，由于库存正常化，自由现金流增加。
管理层预测，在存储系统和网络集成技术需求增长的推动下，到 2026 年，公司将继续保持增长，年销售额增长 12-15%，利润率稳定在两位数。
作为欧洲清洁能源领域的领军企业，SMA Solar 定位准确，但其股价已反映出许多短期乐观情绪。投资者应考虑持有现有仓位，在重新进入市场或增加投资之前，先确认稳定的利润率和新存储平台的推出。
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