截至2026年8月公共服务企业集团股票的关键要点
- 业绩喜忧参半： 营收25.5亿美元，低于华尔街预期的27.3亿美元，差距为6.35%，同比下滑8.95%；而调整后每股收益0.86美元，超出0.80美元的预期7.68%，同比增长11.69%。
- 业绩指引保持不变： 管理层维持2026年全年非GAAP运营每股收益指引在4.28至4.40美元区间，并重申了到2030年实现6%至8%运营收益增长的前景。
- 基础费率调整案即将提交： PSE&G计划在2026年底前提交新的基础费率调整案，这是自2024年10月以来的首次电力费率申请，旨在回收与其225亿至255亿美元五年投资计划相关的资本。
- 消化RTO附加费损失： 首席执行官Ralph LaRossa表示，即将失去的50个基点的RTO激励（从2027年起每年造成约0.08美元/股的不利因素）"是我们已计划应对的情景之一。"
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PEG股票消化营收不及预期，业绩指引与核电业务保持稳定
公共服务企业集团 (PEG) 公布的2026年第二季度营收为25.5亿美元，低于华尔街27.3亿美元的预期6.35%，较上年同期的28.1亿美元下滑8.95%。EBITDA也随之下降，较预期低9.64%，同比下滑22.93%，利润率较华尔街模型压缩了141个基点。然而，调整后每股收益则呈现了不同的景象：0.86美元对比0.80美元的预期，超出7.68%，较去年同期的0.77美元增长11.69%。GAAP每股收益则走向相反方向，从去年同期的1.17美元降至0.67美元，原因是已于2025年5月结束的零排放证书计划不再贡献收入，影响了同比数据。
营收不及预期与每股收益超预期之间的差距，可追溯至PEG当前的主要盈利来源。PSEG Power and Other部门从上年同期的GAAP净利润2.53亿美元转为净亏损800万美元，但该部门的非GAAP运营收益实际上从5200万美元增至8300万美元，这得益于更高的发电量、更强的容量电价以及天然气业务，这些因素足以抵消缺失的ZEC收入。受监管的公用事业部门PSE&G的净利润从3.32亿美元增至3.42亿美元，尽管其同时应对了首席执行官Ralph LaRossa所称的公司历史上最具挑战性的风暴后恢复工作之一：7月4日周末事件导致约38万客户断电，同时夏季峰值负荷达到10,446兆瓦，为14年来最高。
核电产出支撑了这种韧性，PSEG Nuclear交付了7.8太瓦时电力，容量因子达92%。PJM最新的容量拍卖以每兆瓦日325美元的价格结算，达到价格上限，但仍比电网运营商的可靠性目标短缺6.8吉瓦；若无价格上限，价格将达到555美元。面对风暴成本和迫在眉睫的监管不利因素，PSEG维持了全年每股收益4.28至4.40美元的指引，以及到2030年实现6%至8%增长的前景。
在第二季度财报电话会议上，LaRossa谈到了即将失去的50个基点RTO输电激励（从2027年起每年价值约0.08美元/股）："我们对实现6%至8%的增长仍有信心，而RTO附加费是我们已计划应对的情景之一。" PSE&G现在计划在年底前提交新的基础费率调整案，为其225亿至255亿美元的五年资本计划提供资金。
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TIKR对PEG股票的估值为112美元，预计到2030年回报率达48%
TIKR的中性情景模型将PEG股票估值定为到2030年12月达到112美元，这意味着从当前76美元的价格有48%的总回报，或4.4年内年化回报率为9%。
这一年化回报率高于投资者通常对一家收益主要随费率基础增长的受监管公用事业公司的预期，反映了核电发电和容量定价业务现在为PSE&G更稳定的配电收益提供了额外的上行空间。
这一目标是可以实现的，因为管理层在消化了历史性的风暴恢复成本和即将到来的RTO激励不利因素的同时，重申了2026年每股收益4.28至4.40美元的指引以及到2030年实现6%至8%收益增长的前景。PSE&G待决的基础费率调整案为其提供了一个回收已投入225亿至255亿美元五年投资计划的资本的机制，而PEG无需发行新股或出售资产。
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