截至2026年8月嘉年华公司股票的关键要点
- 有30位分析师覆盖嘉年华股票：18个买入评级，5个跑赢大盘评级，7个持有评级，零个卖出评级。
- 运行其截至2030年11月的中性情景，TIKR对嘉年华股票的估值为每股53美元，总回报率为78%，相当于4.3年内年化回报率14%。
- 但市场低估了接下来的发展：EBITDA预计将在未来两个季度分别下降2%和7%，随后在2027年中反弹至10%和11%的增长，这使得嘉年华股票相对于该增长曲线被低估。
- 8月5日，嘉年华宣布以本金的103.5%赎回其所有5亿美元、2029年到期的7.000%票据，此举得益于6月份获得的第二个投资级评级。
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嘉年华股票在获得投资级评级后赎回5亿美元票据
嘉年华公司 (CCL) 于8月5日提交通知，赎回其所有5亿美元、2029年到期的7.000%第一优先高级担保票据，将于8月15日以本金的103.5%偿还该债务。此次偿还之所以成为可能，是因为在6月25日嘉年华获得第二个投资级评级后，担保该票据的抵押品随之解除。这一信用里程碑使公司能够提前偿还其剩余成本最高的债务。
此次评级上调为管理层在6月23日财报电话会议上已提及的去杠杆进程画上了句号。嘉年华在截至5月31日的财年第二季度结束时，EBITDA为15.8亿美元，同比增长4.9%，同时净债务与调整后EBITDA之比从2025财年末的3.4倍改善至季度末的3.1倍。
同一电话会议揭示了信用故事为何在当前至关重要。与中东冲突相关的极端地缘政治波动迫使嘉年华下调了其全年收益率指引，华尔街目前预计EBITDA在财年第三季度将下降2%，第四季度下降7%，随后在2027年中反弹至10%和11%的增长。
首席执行官Josh Weinstein在第二季度财报电话会议上直接回应了这种干扰："这里的关键要点是，这种放缓已被证明是暂时的，并且不会改变公司的基本轨迹。"这种表述很重要，因为成本控制（而非需求）弥补了修订后的指引所造成的大部分差距。
首席财务官David Bernstein指出了数百项已纳入成本基础的小型效率提升，从登船日减少叉车数量到重新谈判供应商费率，称其为"未来的永久性成本节约"。
嘉年华也在为2028年的增长做准备。荷美邮轮公司已开放其近十年来最大规模欧洲航季的预订，部署了五艘邮轮，包括回归的Nieuw Amsterdam号。
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尽管目标价下调，华尔街对嘉年华股票仍保持看涨倾向
截至2026年8月4日，有30位分析师覆盖嘉年华股票，其中18个买入评级，5个跑赢大盘评级和7个持有评级，没有未完成的卖出评级。平均目标价为36美元，较当前30美元的价格有20%的溢价，尽管该目标价已从2026年2月的38美元下滑，原因是冲突影响了预期。
在提供价格预测的25位分析师中，目标价范围从29美元的低点到43美元的高点，这是该数据集自2025年初以来显示的最大价差。嘉年华8月5日的票据赎回和改善的信用状况恰好在这次数据统计之后到来，为分析师下一轮修正提供了新的资产负债表数据。
华尔街预计嘉年华股票EBITDA将先下降，然后在2027年强劲反弹
嘉年华在财年第二季度公布的EBITDA为15.8亿美元，同比增长4.9%，尽管收益率增长放缓，利润率仍保持在23.7%。
华尔街预计EBITDA在财年第三季度将下降2%，第四季度下降7%，利润率分别压缩至35%和21%，因为欧洲预订暂停的影响将体现在损益表中。
这种疲软将在2027财年逆转。EBITDA增长在第一季度转为正增长1%，随后在接下来的两个季度加速至10%和11%，将利润率推回至37%，与一年前公布的37%持平。
2026财年第四季度是需要关注的数字。7%的EBITDA下降将确认低谷，任何更疲软的数据都会引发对2027年中是否真能重新加速至两位数增长的怀疑。
TIKR对嘉年华股票的估值为53美元，已计入2027年EBITDA反弹预期
TIKR的中性情景模型对嘉年华股票的估值为截至2030年11月每股53美元，较当前30美元的价格有78%的总回报，相当于4.3年内年化回报率14%。
这一回报率超过了整个旅游和休闲板块，在该板块中，一旦执行风险和2.33的贝塔系数被计入价格，高贝塔股票很少能实现两位数的年化回报。
该目标价是可以实现的，因为嵌入2026财年预期中的EBITDA低谷根据嘉年华自身的说法是暂时的，而正是同样的成本控制（该控制已将净债务与EBITDA之比推低至3.1倍）将推动EBITDA在2027年中达到TIKR中性情景中设定的10%和11%增长季度。
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