主要启示
- 2 分钟估值模型认为，两年后苹果股票的估值约为 255 美元/股，这意味着投资者可能预期苹果的年回报率约为 6%。
- 因此，苹果股票目前的估值可能有些过高。
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什么是 2 分钟估值模型？
仔细想想，推动股票长期估值的因素其实只有 3 个：
- 收入增长： 业务规模有多大。 业务规模有多大。
- 利润率： 企业获得多少利润。
- 倍数： 投资者愿意为企业盈利支付多少钱。
2 分钟估值模型使用一个简单的公式对股票进行估值：
预期归一化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益的驱动因素，投资者可以使用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
为什么苹果公司目前看起来估值略高
预测
在下图所示的苹果分析师预测选项卡上，你可以看到分析师预计苹果
，未来 3 年的营收复合年增长率为 7.0%，而
归一化每股收益的复合年增长率预计为 11.5%：
在过去 5 年中，苹果营收的年均复合增长率为 8.5%，而
归一化每股收益的年均复合增长率为 17.8%。这意味着，苹果公司的预测增长速度预计将
略低于历史增长速度。
估值倍数
苹果股票目前的交易价格约为每股 228 美元，约为明年预期收入的 8 倍和明年预期收益的 31 倍。
过去 5 年，苹果公司的平均远期市盈率为 27 倍。由于未来的市盈率似乎相当合理，我们将以此进行估值：
公允价值
3 年后，苹果公司的正常化每股收益预计将达到 9.37 美元。按照 27 倍的正常市盈率计算，2 年后苹果股票的价值为 253 美元/股。
新台币市盈率使用的是未来 12 个月的预期收益，因此 2 年估值使用的是 3 年的每股收益预测数字。
我们还可以在公允价值的基础上再增加 2 美元，用于计算苹果公司在
未来两年内预计支付的股息，这样公允价值为 255 美元/股。
目前苹果公司的股价约为 228 美元，要达到 255 美元的公允价值，苹果公司未来两年的平均年回报率必须达到 5.6%：
关键假设/风险：
所有估值都只是对未来发展的猜测，因此任何估值都存在随机因素。
以下是一些可能导致估值错误的主要风险：
风险：
- 营收预期： 苹果的营收预期可能有些激进，因为分析师预计
，尽管 2023 年的营收下降了 2.8%，但未来 5 年的营收增速将与过去 5
。 - 市盈率倍数： 对苹果公司而言，27 倍的市盈率可能过低；这只是该股 5 年的
平均值。
TIKR 的启示
根据 2 分钟估值模型，苹果股票的估值似乎有点高，预期年回报率约为 6%。
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