通用汽车因 16 亿美元电动汽车费用股价下跌 2

通用汽车股票的关键统计数据

通用汽车（GM）今天股价下跌近2%，此前该公司披露，由于电动汽车计划未能如期实施，其第三季度盈利受到16亿美元的冲击。

这笔费用包括电动汽车产能调整带来的 12 亿美元非现金减记，以及与电动汽车投资相关的 4 亿美元合同取消和结算现金。

通用汽车是最早大力投资电动汽车的汽车制造商之一，计划到今年年底在电动汽车上投入 300 亿美元，推出数十款新车型，并拥有庞大的电池生产能力。

但市场发展并没有预期的那么快，因此不得不进行战略重置。在此次减记之前，特朗普政府于9月底取消了7500美元的联邦电动汽车税收抵免，并撤销了严格的排放法规，而这些法规一直在推动汽车制造商在2030年前实现50%的电动汽车销量。

通用汽车在文件中承认，"随着美国政府最近的政策变化，我们预计电动汽车的采用率将放缓"。

这并不是通用汽车独有的现象，福特去年也因缩减电动汽车计划，包括取消一款三排电动SUV和推迟下一代电动皮卡的生产，而承担了19亿美元的类似费用。

尽管出现了减记，但通用汽车今年在电动汽车领域的运营表现强劲。截至 9 月份，该公司共售出 144,668 辆电动汽车，占美国电动汽车市场的 13.8%，高于年初的 8.7%。

这使得通用汽车成为仅次于特斯拉的第二大电动汽车销售商，领先于现代、福特和其他公司。仅雪佛兰品牌就在全美电动汽车品牌中排名第二，而凯迪拉克则在豪华电动汽车细分市场中遥遥领先。

市场的反应反映了对近期电动汽车盈利能力的担忧，但投资者似乎忽略了通用汽车更广泛的战略定位。

通用汽车首席财务官保罗-雅各布森（Paul Jacobson）明确表示，虽然此次减记令人痛心，但并不会改变公司的基本弹性或现金生成能力。

尽管消化了 40 亿至 50 亿美元的关税成本和 16 亿美元的电动汽车费用，通用汽车预计今年仍将产生 75 亿至 100 亿美元的自由现金流。

如果考虑到通用汽车同时还在偿还债务、回购股票（过去 3 年退股 30%），并投资 40 亿美元将皮卡和 SUV 生产从墨西哥转移到本土，那么这一数字就非常可观了。

监管的转变对通用汽车的整体业务是净正面的。虽然联邦信用额度的丧失影响了电动汽车的盈利能力，但在旧的监管框架下，汽车制造商每年要花费约 10 亿美元从竞争对手那里购买排放信用额度，以避免处罚。

这些处罚被取消后，通用汽车可以保留已经实施的自助措施，以抵消关税。

通用汽车的净债务从三年前的 500 亿美元降至约 300 亿美元，而且其资产负债表十分稳健，因此通用汽车的股票具有财务灵活性，能够在继续向股东返还资本的同时度过这一过渡期。

自由现金流收益率为 13%，表明市场仍未充分认识到该公司从过去的周期性通用汽车转变为今天的严谨的现金创造机器。

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