电动车前景黯淡，法拉利股价暴跌 15

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法拉利（RACE）股价周四暴跌15%，创下这家豪华汽车制造商自2015年10月上市以来最糟糕的交易日。在米兰上市的法拉利股价跌幅更大，达到15.4%，是自2016年初在米兰上市以来跌幅最大的一天。

法拉利在资本市场日上更新了其2030年战略计划，并缩减了其电动汽车野心。分析师对新的财务目标感到失望，认为没有达到预期。

法拉利现在预计2025 年的净收入至少为 71 亿欧元（82 亿美元），比之前超过 70 亿欧元的预测略有提高。到 2030 年，该公司的目标是实现约 90 亿欧元的收入，息税折旧摊销前利润（EBITDA）至少达到 36 亿欧元。

花旗分析师表示，该指导 "低于我们对较低增长情况的估计"，反映了管理层的保守主义。他们警告说，近期内一致盈利预期和估值倍数将面临风险。

更大的惊喜来自法拉利修订后的电气化战略。该公司现在的目标是在 2030 年的产品阵容中，内燃机汽车占 40%，混合动力汽车占 40%，全电动汽车仅占 20%。这与之前提出的到 2030 年电动汽车销售占比达到 40% 的目标相比有所下降。

法拉利将这一变化归咎于 "以客户为中心的方法、当前的环境及其预期的演变"。

法拉利刚刚为其首款电动汽车 "elettrica "发布了可量产的底盘和动力系统，该车将于2026年底开始交付。

执行主席约翰-埃尔坎（John Elkann）称这是 "技术、设计创意和制造工艺 "的完美结合。

缩减电动汽车目标的不止法拉利一家。沃尔沃放弃了到 2030 年只销售电动汽车的计划，理由是在不断变化的市场条件下需要 "务实和灵活"。

缺乏经济实惠的车型、充电基础设施建设缓慢、中国市场竞争激烈等因素迫使汽车制造商重新考虑其积极的电气化时间表。

法拉利股价的暴跌表明，投资者既担心近期的利润压力，也担心长期的增长限制。

公司的指导意见暗示，在下一个周期中，经营杠杆作用有限，这对法拉利的溢价估值构成了威胁。

法拉利因其定价能力、独有性和强劲的利润率，其交易价格高于其他汽车制造商。但是，如果管理层对目标持保守态度，并在电动车方面有所退缩，就会让人怀疑其增长故事是否能证明其估值的合理性。

摩根大通（JPMorgan）看好 RACE 的股票，称在需求远远超过供应的情况下，"对管理层的执行能力充满信心"。该投资公司对首席执行官 Benedetto Vigna 的领导风格大加赞赏，并指出即将推出的超级跑车将 "为利润注入新的动力"。

法拉利的战略仍然以独占性为重点。公司继续遵循创始人恩佐-法拉利（Enzo Ferrari）的理念，即比市场需求少卖一辆车。

活跃客户已增至 9 万名，自 2022 年以来增长了 20%，同时该汽车制造商计划到 2030 年平均每年推出四款新车型。

法拉利还大力投资个性化和生活方式产品。新的定制中心将于 2027 年在东京和洛杉矶开业，旗舰店将于 2026 年在伦敦邦德街和纽约苏荷区开业。

法拉利股价暴跌 15%，反映了人们的担忧，即使是世界上最高档的汽车制造商，也不能幸免于重塑行业的挑战。

这次大跌是买入机会还是警示信号，取决于您是否相信管理层有能力驾驭要求更高的环境，同时保持法拉利的神秘感。

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