主要启示：
- UPS 正在执行一项全面战略，重点是网络重组，同时管理亚马逊在其国内业务中的销量下滑。
- 根据我们的估值假设，到 2027 年底，UPS 的股价有可能达到 121 美元/股。
- 这意味着，从目前的 86 美元/股的价格来看，总回报率为 41%，未来 2.4 年的年化回报率为 15.6%。
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美国联合包裹服务公司（UPS）通过对运营效率的战略关注，在全球物流行业树立了新的标杆。它在其全面的递送和供应链服务生态系统中扩大了价值创造。
UPS 将其核心的国内包裹递送网络与国际业务和供应链解决方案相结合。这种方法能够满足 B2B、B2C 和医疗保健市场不断变化的物流需求，同时应对不断变化的客户要求和贸易动态。
这家物流行业的领导者通过其涵盖美国国内递送、国际航运和供应链解决方案的综合生态系统，为全球客户提供服务。
主要服务包括陆运、空运、医疗保健物流和数字接入平台，以提升客户体验和运营效率。
UPS 的股票反映了战略转型的势头，第二季度实现营收212 亿美元，综合运营利润 19 亿美元。
该公司实现了 8.8% 的营业利润率，同时实施了重大的网络重组工作，包括在本季度关闭了 74 栋大楼。
UPS 明确执行了各项战略举措。单件收入同比增长 5.5%，反映了客户和产品组合的改善。公司通过亚马逊货运量下降和 "效率再造"（Efficiency Reimagined）计划，朝着每年降低成本 35 亿美元的目标迈进。
在首席执行官卡罗尔-托梅（Carol Tome）的领导下，UPS的战略转型侧重于提高收入质量，同时建立可持续的竞争优势。该公司针对日益复杂的全球客户群，采取了严格的资本分配和网络优化措施。
UPS 采取了多项举措，包括史上最大的网络重组、医疗物流扩张和国际市场开发，在应对严峻宏观形势的同时，继续打造全面的卓越运营。
尽管面临宏观不利因素，但第二季度的业绩仍显示出战略行动取得了进展，UPS 的股票已为创造长期价值做好了准备。它将继续专注于通过优化网络和提高全球平台的收入质量来改善利润率。
以下是 UPS 股票在 2027 年之前都能带来稳健回报的原因，因为它能抓住提高运营效率的机会，同时扩大战略转型计划。
模型对 UPS 股票的启示
我们根据 UPS 的运营能力以及物流和供应链服务领域不断扩大的市场机遇，利用估值假设分析了 UPS 股票的上涨潜力。
分析师认为，鉴于 UPS 业已证明的运营执行记录、全球网络优势以及在保持包裹递送服务市场领先地位的同时建立竞争优势的系统方法，UPS 未来将面临重大机遇。
UPS 的多元化物流战略提供了多种增长载体，而其运营重点则证明，在竞争激烈的全球物流环境中，强大的执行力可以推动利润率的提高和客户价值的创造。
根据边际年收入增长、10% 的营业利润率和 13.0x 的正常化市盈率估值倍数的估计，模型预测 UPS 的股价可能会从每股 86 美元上涨到每股 121 美元。
未来 2.4 年的总回报率为 41%，年回报率为 16%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 UPS 股票使用的假设：
1.收入增长：0.2%
UPS 第二季度的业绩充满挑战，尽管单件收入强劲增长 5.5%，但收入略有下降。在疲软的宏观环境下，包括亚马逊销量下滑和定价改善在内的战略行动部分抵消了整体销量的下滑。
增长受到了复杂宏观环境的影响，包括贸易政策变化、关税不确定性和消费者情绪压力。美国国内业务量下降了 7.3%，而国际业务则表现出韧性，出口同比增长了 6.1%。
UPS 预计，战略网络重组、持续关注收入质量改善和医疗物流扩张将为公司带来增长动力。
我们采用了 0.2% 的预测，反映了 UPS 的战略转型期。该公司在应对近期不利因素的同时，通过优化网络和注重收入质量，定位可持续竞争优势。
2.运营利润率：10%
UPS 在第二季度实现了 8.8%的综合运营利润率，同时执行了重大战略行动。这表明，成本管理与网络重组和运营效率提升方面的战略投资之间取得了成功的平衡。
UPS 的目标是通过 35 亿美元的成本削减计划，重点提高运营效率，从而支持利润率的提高。
管理层的目标是通过优化网络和提高收入质量，实现可持续的长期利润改善。此外，其严格的资本分配平衡了国内和国际业务的战略投资与盈利目标。
3.退出市盈率：13 倍
UPS 股票的交易倍数合理，反映了其市场地位和全球物流市场的运营转型机会。估值考虑了近期的执行挑战和宏观不确定性。
鉴于 UPS 在物流领域的领先地位、久经考验的运营能力以及通过网络优化和卓越客户服务建立可持续竞争优势的系统方法，我们维持保守的估值水平。
全球一体化网络、运营规模和客户关系所带来的长期竞争优势应能支持合理的估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据执行情况和全球物流市场条件，UPS 股票到 2030 年的不同情况会有不同的结果：（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：运营改善放缓，宏观不利因素持续存在 → 年回报率为 12
- 中度情况：成功实施转型，市场复苏 → 17% 的年度回报率
- 高案例：强劲的运营杠杆和市场领导地位 → 21% 的年度回报率
即使在保守的情况下，UPS 股票也能在公司独特的物流定位支持下提供诱人的回报。在充满挑战的时期，公司调整运营和维护客户关系的能力得到了验证，从而提供了弹性。
如果 UPS 成功抓住运营效率机会，其股票的上行趋势可能会带来非凡的表现。
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- 强劲的收入增长和持久的竞争优势
- 基于远期收益和预期收益增长的诱人估值
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这些都是可以带来巨大长期回报的股票，尤其是如果您在它们仍以折扣价交易时抓住它们。
无论您是长期投资者，还是只想寻找以低于公允价值交易的优秀企业，本报告都将帮助您锁定高溢价机会。
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