主要收获：
- Corpay 正在实施向企业支付的战略转移，目前企业支付占收入的 40%，并以高十的速度增长。
- 根据估值模型的假设，到 2027 年 12 月，CPAY 的股价可能达到每股 387 美元。
- 这意味着从现在的 296 美元/股的价格算起，总回报率为 31%，2.2 年的年回报率为 13%。
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Corpay(CPAY) 正在通过战略收购和有机增长转变其业务组合，从车队支付转向在跨境和应付款领域寻求更高的企业支付增长机会。
公司通过三个主要分部运营：车辆支付（车队卡和收费）、企业支付（跨境外汇和 AP 自动化）和住宿（劳动力住宿），为多个地区的企业提供服务。
核心产品包括加油卡、收费管理、跨境支付和外汇解决方案、应付账款自动化平台和多币种账户，所有产品均通过集成技术平台交付。
科培公司公布的第二季度收入为 11 亿美元，同比增长 13%。调整后的现金每股收益增长 13%，达到 5.13 美元，显示出上下游的均衡增长。
第二季度的销售额增长了 31%，这是连续第三个季度实现 30% 或以上的增长。此外，留存率也提高到 92.3%，达到了多年来的最高水平。
跨境销售额达到历史新高，在 7 亿美元的基础上，2025 年预计新增客户收入 3 亿美元。
在收费标签和新债务融资服务的推动下，巴西车辆业务增长超过 20%。跨境业务从北美扩展到欧洲和亚太地区。
CPAY 股票于 2010 年上市，至今已为股东带来近 1,000% 的回报。如今，它的交易价格距离历史高点还有 25%的差距，您可以趁低买入。
以下是 Corpay 股票为什么能在 2027 年之前带来诱人回报的原因，因为它在扩大企业支付规模的同时，还能保持强劲的利润率和现金流。
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模型对 CPAY 股票的启示
我们根据其投资组合转型、并购执行记录以及运营杠杆带来的利润扩张机会，使用估值假设分析了 Corpay 的潜力。
投资者认为，Corpay 在企业支付（目标收入占比近 50%）方面的战略支点、成功的收购整合能力，以及通过监管许可和网络连接在跨境支付领域的强大竞争护城河，为其带来了机遇。
该业务模式通过地域扩张、新客户群（包括金融机构、机构投资者和数字资产提供商）以及多币种账户等产品扩展，提供了多种增长途径。
根据 11% 的年收入增长率、46% 的营业利润率和 13 倍的市盈率估值，该模型预测 Corpay 的股价可能会从每股 296 美元上涨到每股 387 美元。
在 2.2 年的时间里，总回报率为 31%，年回报率为 13%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型可让您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
下面是我们用于 Corpay 股票的方法：
1.收入增长：11%
科培公司第二季度有机收入增长 11%，比第一季度环比增长 200 个基点。公司维持 2025 年全年 10%的有机增长预期。
2025 年的指导目标是实现 44 亿美元的收入，增长率为 12%，在过去五年中，该公司有四年的有机增长率始终保持在 10%或以上。
我们采用了 11% 的预测值，反映了科培公司在实现有机增长的同时，通过战略收购来增强能力和扩大可覆盖市场的平衡方法。
2.运营利润率：46
科培公司第二季度调整后息税折旧摊销前利润率为 56.3%，保持强劲，尽管有增长投资和整合活动，但同比相对持平。
公司的目标是随着企业支付规模的扩大（这自然是一项利润率较高的业务）、近期收购（GPS、Paymerang、Zapay/Gringo）带来的整合协同效应以及平台整合带来的成本效益，通过运营杠杆扩大利润率。
管理层的收购策略始终表明，通过技术平台迁移和运营优化，有能力在 12 个月内将收购企业的息税折旧摊销前利润率从 15-30% 提高到 50% 以上。
3.退出市盈率：13 倍
Corpay 目前的市盈率为 13.1 倍，处于历史区间的下限，1 年平均市盈率为 15.8 倍，10 年平均市盈率为 18 倍。
适度的估值反映了正在进行的业务转型和组合转变的执行情况，随着企业支付在业务中所占的比例越来越大，并显示出持久性，企业支付有可能实现倍数扩张。
长期的竞争优势，包括多个司法管辖区的监管许可、新兴市场的专有网络连接以及技术平台能力，应能在转型过程中支持合理的估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据执行情况和市场条件，2030 年之前 CPAY 股票的不同方案显示出不同的结果：（这些是估算，不是保证收益）：
- 低案例：美国利润扩张放缓和监管不利因素 → 4% 的年回报率
- 中间案例：成功转型和执行并购 → 10%的年回报率
- 高案例：加速提高市场份额和扩大利润率 → 16% 的年回报率
即使在保守的情况下，Corpay 股票也能提供合理的回报，这得益于强大的客户关系、经常性收入流和强劲的现金生成能力。
如果公司成功地将企业支付业务的收入比例扩大到 50%以上，同时实现 Alpha 和其他并购带来的协同效应，那么 CPAY 股价的上行前景可能会带来强劲的表现。
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在这里，您将了解到 5 家优质企业的详细情况，它们是：
- 强劲的收入增长和持久的竞争优势
- 基于远期收益和预期收益增长的估值极具吸引力
- 分析师预测和 TIKR 估值模型支持的长期上升潜力
这类股票可以带来巨大的长期回报，尤其是如果你能在它们还在折价交易时抓住它们。
无论您是长期投资者，还是只想寻找以低于公允价值交易的优秀企业，本报告都将帮助您锁定高溢价机会。
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