主要收获：
- DigitalOcean 是一家领先的简化云平台，为数字原生企业提供全面的人工智能基础设施和人工智能生成能力。
- 根据我们的估值假设，到2027年底，DOCN股价有可能达到35美元/股。
- 这意味着，从目前约 26 美元/股的价格来看，总回报率为 35%，未来 2.4 年的年化回报率为 13%。
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DigitalOcean Holdings（DOCN）已从一家以开发者为中心的云计算提供商发展成为一个全面的人工智能原生平台，成为引领人工智能革命并需要可扩展云计算解决方案的数字原生企业必不可少的基础设施。
通过其涵盖人工智能基础设施、平台服务和代理应用程序的三层战略，DigitalOcean 建立了一个差异化的商业模式，受益于人工智能推理工作负载的爆炸式增长，以及成长型企业向简化云架构的持续转变。
自2021年上市以来，DOCN股价下跌超过45%。尽管如此，DOCN 仍受益于其对数字原生企业的战略关注、与年支出 10 万美元以上（同比增长 41%）的大客户合作的成熟扩展能力，以及在快速扩张的人工智能推理市场中的强势定位，在这一市场中，高级 GPU 功能供不应求。
DigitalOcean的战略举措包括新增亚特兰大数据中心容量、将企业销售覆盖面扩大到3000个顶级客户，以及提供全面的GenAI平台，吸引了5000多家客户，在抢占高增长人工智能工作负载份额的同时，DigitalOcean继续加强其竞争护城河。
DigitalOcean的毛利率为61%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率为41%，加上自2023年以来首次实现100%的净美元留存率，证明其客户扩张正在加速，随着人工智能应用的加速，DOCN股票有望实现持续的盈利增长。
这就是为什么 DOCN 的股票在 2027 年之前每年能有 13% 的回报率，因为该公司充分利用了人工智能基础设施的蓬勃发展，并扩大了大型企业客户的规模。
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模型对 DOCN 股票的分析
我们根据 DOCN 在人工智能基础设施方面的领先地位、强大的利润扩张能力以及从迁移到简化云平台的数字原生企业中获取增长的能力，使用估值假设分析了 DOCN 股票的上涨潜力。
基于 14% 的年收入增长率、28% 的营业利润率和稳定的估值倍数，该模型预测 DOCN 的股价可能会从 26 美元/股上涨到 35 美元/股。
这意味着未来 2.4 年的总回报率为 35%，年回报率为 13%。
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我们的估值假设
TIKR的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 DigitalOcean 股票使用的假设：
1.营收增长：14%
DigitalOcean 第一季度业绩强劲，营收达到 2.11 亿美元，同比增长 14%，这主要得益于数字原生企业的加速发展和人工智能工作负载的爆炸式增长，年增长率超过 160%。
该公司正在成功实施与大型客户一起扩大规模的战略，年收入超过 10 万美元的客户的收入增长 41%，以及在第二季度初完成的 2000 多万美元的多年期人工智能推理承诺，都证明了这一点。
我们采用了 14% 的预测，反映了管理层的全年指导，以及该公司对持续采用人工智能、通过加强市场覆盖率实现企业扩张，以及仅在第一季度就发布了 50 多项新功能的强大产品创新渠道的信心。
2.运营利润率：28%
DigitalOcean展现了运营效率，毛利率达到61%（同比增长200个基点），息税折旧摊销前利润率达到41%，这反映了严谨的成本管理以及通过延长使用寿命优化提高的服务器利用率。
该公司新的亚特兰大数据中心既提供了人工智能增量，又改善了成本结构，从而实现了长期利润率扩张，而人工智能增强的开发生产力在不增加研发支出占收入比例的情况下，推动编码产出提高了 40%。
我们采用了分析师一致估计的 28% 的营业利润率，其中包括在投资增长计划的同时有效扩大规模的能力，以及强劲的单位经济效益，其中核心云增长资本将在两年内收回，而人工智能投资将在大约三年内收回资本。
3.退出市盈率倍数：14x
DOCN股票的交易倍数合理，是一个具有差异化人工智能能力、强大的客户维系特性以及面临长期数字化转型趋势的高增长云平台。
鉴于DigitalOcean在简化云市场的领导地位、与企业客户共同拓展的成熟能力，以及在人工智能推理工作负载方面的竞争优势，我们维持目前的估值水平。
如果情况好转或恶化会发生什么？
到 2030 年，DOCN 股票的不同情景显示了基于周转执行成功率的不同结果：（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度情况：人工智能应用放缓和经济逆风 → 3% 的年回报率
- 中度情况：企业稳步增长，人工智能势头强劲→10% 的年回报率
- 高案例：加速人工智能转型并赢得大量交易 → 16% 的年度回报率
即使在中度情况下，DigitalOcean 股票也能提供稳健的回报，这得益于其拥有 3.6 亿美元现金的强劲资产负债表、防御性数字原生客户群以及在不断增长的简化云市场中的领先地位。
如果人工智能推断需求进一步加速，公司成功捕获更多大型企业工作负载，管理层探索其他融资结构，在不影响自由现金流生成的情况下为增长资本提供资金，那么上行情景可能会带来非凡的表现。
随着云计算和人工智能市场的不断扩大，DOCN 在 131 个工作类别中拥有多样化的客户群，在人工智能基础设施领域拥有强大的竞争护城河，而且执行能力久经考验，这些都为公司创造价值提供了多种途径。
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- 强劲的收入增长和持久的竞争优势
- 基于远期收益和预期收益增长的诱人估值
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这些都是可以带来巨大长期回报的股票，尤其是如果您在它们仍以折扣价交易时抓住它们。
无论您是长期投资者，还是只想寻找以低于公允价值交易的优秀企业，本报告都将帮助您锁定高溢价机会。
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