美国银行股票关键数据
- 当前价格： $53.52
- 目标价（中值）： ~$77
- 华尔街目标价： ~$67
- 潜在总回报： ~44%
- 年化内部收益率： ~9% / 年
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发生了什么？
美国银行 (BAC) 第二季度调整后每股收益增长了35.96%。对于第三季度，TIKR的共识预期约为每股1.11美元，意味着较去年同期的1.06美元增长约5%，而Benzinga Pro的1.16美元预期则意味着增长约9%。该银行将于10月14日开盘前公布财报，其股价在10月7日为53.52美元，较其52周盘中高点65.23美元低约18%。财报结果将发布在其投资者关系材料中。
目标价正跌向较低的每股收益预期
10月1日，Evercore ISI将其目标价从67美元下调至62美元，Truist从65美元下调至62美元，两家机构均维持看涨评级。TIKR的华尔街平均目标价从9月30日左右的69美元下滑至10月7日左右的67美元，同时"持有"评级从3个增至4个。该平均目标价仍比股价高出约26%。这一背景包括首席执行官布莱恩·莫伊尼汉在9月中旬给出的业绩指引，预计交易收入大致持平，投资银行费用将下降。
TIKR的共识预期显示，第三季度每股收益约为1.21美元，比第二季度的1.21美元低约8%，收入约为306亿美元，比第二季度的315.58亿美元低约3%。10月8日的预估快照还将2026年全年收入预期下调了0.21%。
美国银行在过去五个季度中每个季度都超过了调整后每股收益预期，超出幅度在2.69%至11.43%之间。最大的超出幅度出现在2025年第三季度，这使得去年同期基数较高。如果达到该范围的低端，每股收益将接近1.14美元。
2025年非美国收入增长14.8%。管理层希望再增加40亿美元
联合总裁吉姆·德马雷于9月23日在伦敦重申了该银行在2025年11月投资者日上提出的国际目标：增加40亿美元收入，约20亿美元的税前利润，以及约18%的资本配置回报率。他提到的一个杠杆是那些销售额在5000万美元至约30亿美元之间、拥有海外客户、生产或供应商的美国商业客户。该银行希望获得其外国子公司的支付、外汇对冲和利率业务。"这是一个优先事项，"他说。
TIKR的地理数据提供了一个参考点，尽管该银行并未将其目标与此挂钩。2025年，非美国收入增长14.8%，达到154.1亿美元，超过了美国10.4%的增长率，其中欧洲、中东和非洲地区增长16.3%，达到75.61亿美元，领先。40亿美元的目标约等于该数字的26%。这也意味着新收入的税前利润率将达到50%；相比之下，非美国地区2025年的净利润约占其收入的21%。德马雷没有给出时间表，这些仍然是目标。
TIKR高级模型分析
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中值情景之所以合理，是因为它不需要重新评级。在该模型2025年至2035年的预测窗口期内，它假设收入每年增长约4%，净利润率约为28%，市盈率每年收缩约2%。
- 实现路径的因素： 收入方面是净利息收入和手续费，利润率方面是运营杠杆。
- 主要风险： 资本市场放缓持续超过第三季度。
- 上行空间： 国际收入若能跟踪德马雷的目标，可能将业绩提升至中值情景之上。
- 下行风险： 如果利润率停滞，回报将依赖于资本回报。该银行于7月24日将季度股息提高了14%至0.32美元，莫伊尼汉将此归因于"我们盈利的实力和我们特许经营权的力量"。截至6月30日，它还有约170亿美元的股票回购额度剩余。
结论
如果每股收益超过约1.11美元，收入接近306亿美元，将表明该银行消化了资本市场的放缓。任何关于国际收入的进展更新都是更长期的信号。如果业绩不及个位数增长的预期，则表明放缓程度比管理层9月份所暗示的更为严重。
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