Amentum财报后下跌8%。以下是该股在2026年的走势展望

Nikko Henson • 5 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 Aug 12, 2026

@Soulful Pizza from Pexels via Canva

Amentum股票关键数据

财报后表现： -8%
52周价格区间： $20 至 $38
估值模型目标价： 约 $35
隐含上涨空间： 约 55%

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发生了什么？

Amentum Holdings股票在其第三财季业绩公布后下跌了约8%，至每股22美元，这加剧了市场对该公司的最大疑问：其庞大的政府和商业合同管道能否转化为更强劲的收入增长。Amentum为国家安全、核能、太空和关键数字基础设施（包括用于支持大型AI数据中心的工程）提供工程和技术服务。需求依然健康，积压订单达480亿美元，但合同抗议、采购延迟以及旧项目逐步结束，减缓了新中标项目转化为报告销售额的速度。该股收盘报22.43美元，下跌8.22%，成交量约为700万股，而其50日平均成交量为190万股。

Amentum股价下跌，是因为弱于预期的收入和下调的2026财年销售展望，盖过了盈利超预期和盈利能力增强的影响。第三财季收入为34.9亿美元，低于分析师预期的约36亿美元，同时管理层将全年收入指引下调至138亿至139.5亿美元，原因是延迟的中标以及材料和人工外业务量减少拖累了销售。与此同时，Amentum将调整后EBITDA指引上调至11.15亿至11.4亿美元，并将调整后每股收益指引上调至2.40至2.50美元，这使得此次抛售主要反映了市场对收入增长的担忧，而非盈利能力恶化的证据。管理层表示，大约有1.75亿美元的2026财年收入受到了新业务延迟的影响。

本周，Amentum还报告了2.9亿美元的调整后EBITDA，创纪录的8.3%调整后EBITDA利润率，以及调整后每股收益0.67美元，同比增长20%，同时已获资金支持的积压订单增长了10%，达到62亿美元。首席执行官John Heller表示，运营表现带来了“高于预期的盈利能力和现金流”，同时Amentum获得了39亿美元的净预订额，其中包括超过10亿美元的国家安全奖项、超过4亿美元的核能预订额以及2.5亿美元的关键数字基础设施奖项。这些胜利很重要，因为国家安全提供了大量的政府工作基础，而核能和数据中心基础设施则为Amentum带来了与新能源发电和AI计算能力相关的更快增长机会。

Amentum与包括Leidos和SAIC在内的政府技术和工程承包商竞争，这使得盈利能力和合同执行情况成为衡量AMTM的有用基准。Leidos最近一个季度创造了46亿美元的收入，增长7%，调整后EBITDA利润率为13.8%，而SAIC报告的收入为19.1亿美元，调整后EBITDA利润率为11.6%，相比之下，Amentum的收入为34.9亿美元，利润率为8.3%。在财报发布前，分析师的预期也变得更为谨慎，摩根大通将其AMTM目标价下调至31美元，Truist将其目标价从42美元下调至35美元。对于2026年剩余时间，关键的考验在于Amentum能否将其积压订单足够快地转化为收入，以证明当前的放缓反映的是合同时间安排问题，而非结构性需求疲软。

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Amentum是否被低估？

根据估值假设，该股票的模型使用了以下参数：

收入增长率（复合年增长率）： 约 3%
营业利润率： 约 6%
退出市盈率倍数： 约 11倍

该模型假设年收入增长率仅为约3%，因此估值并不要求Amentum突然变成一家高增长公司。主要的杠杆在于，随着被抗议和延迟的合同开始贡献收入，将其480亿美元的积压订单和320亿美元的待定中标管道转化为报告销售额，同时管理层表示，预计2027财年初步收入中约92%将来自现有或后续工作。

核能可能为Amentum提供最大的增量增长机会之一。该公司目前每年产生约20亿美元的核能收入，同时与西屋公司和劳斯莱斯的合作关系扩大了其在设计和部署新核能产能方面的作用。萨凡纳河倡议通过将核能发电与AI数据中心相结合，增加了另一个潜在驱动力，管理层表示，对Amentum而言，其经济效益可能类似于一个2千兆瓦的核能项目，在其生命周期内产生超过10亿美元的收入。

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关键数字基础设施提供了另一条增长路径，因为Amentum帮助超大规模科技公司设计和集成日益复杂的数据中心。管理层表示，该公司已与一家超大规模企业扩大合作规模，与第二家建立了切入点，并正在寻求更多客户，随着AI基础设施对电力、工程和建设能力的需求增加，该业务有增长空间。

该模型约6%的营业利润率假设也显得合理，考虑到Amentum不断改善的业务组合，尽管营业利润率和调整后EBITDA利润率是不同的衡量标准。Amentum正在将资源从低利润或无利润的项目转向更高价值的技术驱动和固定价格工作，同时过去12个月偿还了近7亿美元的债务，减少了利息支出。此外，第三财季创纪录的8.3%调整后EBITDA利润率（同比上升60个基点）提供了证据，表明其基础盈利能力正朝着正确的方向发展。

根据TIKR的估值模型，AMTM的价值可能在每股35美元左右，这意味着从近期约22美元的价格有约55%的上涨空间。在这些假设下，Amentum似乎被低估了，但这种折价反映了一个真实的执行问题：在2026年剩余时间里，实现上涨空间的最清晰路径是将其庞大的积压订单转化为收入，同时在国家安全、核能和数字基础设施领域维持利润率增长。