核心要点
- 在苹果选择通义千问（Qwen）作为其中国AI发布平台后，阿里巴巴股价过去一周上涨了12%。
- 资金也从美国AI硬件股轮动到阿里巴巴和腾讯等估值较低的中国互联网股票。
- 阿里巴巴的AI部门在6月季度亏损139亿元人民币，自由现金流持续为负。
- 股价接近其通常的估值倍数，在11月19日的财报显示亏损收窄之前，建议持有。
阿里巴巴 (BABA) 过去一周上涨了12%，而纳斯达克100指数下跌了5%。
苹果 (AAPL) 在10月31日（周六）率先宣布，Apple Intelligence将于12月在中国基于阿里巴巴的通义千问模型推出。随后，资金从美国AI硬件股流出，流入阿里巴巴和 腾讯 (TCEHY) 等估值较低的中国互联网股票。
苹果为通义千问提供了迄今为止最大的舞台
苹果于周三开始在中国对通义千问功能进行开发者测试。这是廉价的触达：推广通义千问应用导致阿里巴巴的AI实验室与应用部门在6月季度录得139亿元人民币的调整后息税前利润（EBITA）亏损。
苹果也需要此举。其大中华区销售额在9月季度增长21%至175.4亿美元，低于华尔街预期，而12月的发布有助于其在假日季度在功能上追赶华为。
TIKR追踪了41位分析师对阿里巴巴的看法。有多少人给出“买入”评级？
在一个地方查看阿里巴巴的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的收入和盈利预期。超过50万投资者使用TIKR来研究此类股票。查看阿里巴巴的分析师评级
北京的政策和资金轮动完成了其余部分
中国央行周一扩大了针对券商和基金的互换便利。周四，香港恒生科技指数飙升6%，创下自2025年2月以来的最大涨幅。资金离开AI硬件股，转向估值折价的中国互联网平台股，由阿里巴巴和腾讯领涨。
腾讯刚刚推出了其新的旗舰AI模型Hy4，并且它与阿里巴巴面临同样的问题。据彭博社报道，这两家公司与字节跳动共订购了约600万片英伟达RTX Pro 5500芯片，但预计未来四个月只能收到其中约1%。
11月19日必须证明AI投入物有所值
阿里巴巴将于11月19日发布其9月季度财报。分析师预计其归一化每股收益将从2026财年（截至3月）到2028财年增长一倍以上：
与苹果的交易带来了用户而非利润，因此不应大幅改变这些预期。要实现这些预期，需要AI实验室的亏损收窄，而自由现金流在过去六个季度中有五个季度为负，6月季度流出达447亿元人民币。
在此轮上涨之前，阿里巴巴的远期市盈率为12倍，低于其五年平均的13倍：
截至周五收盘，其估值略高于该平均水平。
我建议持有，并等待11月19日财报显示AI实验室亏损收窄后再考虑增持，因为现金仍在持续流出。当然，苹果在其第一波中国发布中未包含新版Siri，因此通义千问在iPhone上的实际触达范围短期内尚不明确。
那么阿里巴巴股票的实际价值是多少？
TIKR让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到阿里巴巴可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或其内容团队提供的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们的内容基于TIKR Terminal的投资数据和分析师预期。我们的分析可能未包含最新的公司新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
