美联储最近降息 25 个基点，将话题从加息转向宽松，但有一点没有改变：存款定价能力仍是银行盈利能力的关键驱动因素。
这一指标反映了银行如何有效管理相对于利率变动的融资成本，无论利率是上升还是下降。
定价能力强的银行在任何环境下都能保护利润率。当利率上升时，它们可以避免将上升部分全部转嫁给储户。当利率下降时，它们可以迅速降低融资成本，减轻对贷款收益率的影响。
2025 年，投资者关注的重点是那些将定价能力与多元化收入来源和严格的资产负债表管理相结合的机构。以下是 10 家银行股中的佼佼者，它们有能力驾驭不断变化的利率周期，并实现可持续的盈利能力。
| 摩根大通银行 (JPM) | 1.3% | 15.48 |
| 美国银行 (BAC) | 5.4% | 12.85 |
| 富国银行 (WFC) | 5.8% | 13.40 |
| PNC 金融服务集团 (PNC) | 3.6% | 12.58 |
| 美国合众银行 (USB) | 9.6% | 10.87 |
| 特里斯特金融公司 (TFC) | 4.0% | 11.18 |
| M&T 银行公司 (MTB) | 6.8% | 11.38 |
| 地区金融公司 (RF) | 3.8% | 11.31 |
| 第一公民银行股份公司 (FCNC.A) | 16.1% | 11.37 |
| 库伦/弗罗斯特银行 (CFR) | 4.1% | 13.61 |
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M&T 银行(MTB)
M&T 银行是地区性银行定价能力的典范。该银行将近三分之一的存款都是无息余额，是同业中存款结构最合理的银行之一。这些具有粘性的商业运营账户集中在东北部和大西洋中部地区，可提供对利率变动不太敏感的持久资金。
M&T 的管理层拒绝追逐高成本存款，即使这意味着要牺牲一些贷款增长。这种纪律使存款总成本在结构上低于许多同行，从而在加息和减息周期中都能缓冲盈利能力。对投资者而言，M&T 的保守做法使其成为最有弹性的地区性银行之一，无论美联储下一步走向如何，它都有能力捍卫利润率并维持盈利能力。
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美国银行(USB)
U.S. Bancorp 集规模与纪律于一身，即使利率发生变化，也能保持稳定的定价能力。它在中西部和西部的零售业务为其提供了可靠的消费者支票账户流，而财资服务和支付业务则增加了大量的运营余额。这些因素共同构成了粘性低成本存款的基础，使其不易快速重新定价。
虽然 USB 的存款贝塔值在最近几个季度有所上升，但该银行一直通过避免激烈的利率竞争来维持低于同行的成本。该行在 2023 年收购了联合银行（Union Bank），扩大了业务范围，但并未损害其雄厚的资金基础。对于投资者来说，USB 提供了可靠的存款管理，并能通过零售粘性和商业关系的组合来维护利润率。
摩根大通(JPM)
摩根大通凭借其无与伦比的特许经营权和规模，树立了存款定价权的标准。摩根大通拥有超过 6000 亿美元的无息存款，是全球最稳定、对利率最不敏感的资金来源之一。其庞大的消费者支票业务和占主导地位的企业资金业务确保了存款的粘性，即使利率上升或下降。
这种优势使摩根大通银行能够比同行更有效地控制资金成本。在过去的紧缩周期中，摩根大通在存款重新定价方面始终落后于同业，从而保住了利润率。在削减周期中，其资产负债表的灵活性意味着它可以战略性地降低成本，而不会危及双方的关系。对投资者而言，摩根大通是定价能力的黄金标准，其结构性优势可在任何利率环境下保护盈利能力。
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