主要收获：
- 亚马逊第一季度营收为 1557 亿美元，同比增长 10%。
- AWS 继续保持强劲的增长势头，年化运行率增长 17%，达到 1170 亿美元。
- 目前，其人工智能业务的年营业额已达数十亿美元，并实现了三位数的增长。
- 多种增长动力使 AMZN 的股票在云计算、广告和人工智能领域持续扩张。
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亚马逊（AMZN）公布的第一季度财报令人印象深刻，凸显了这家科技巨头在经济不确定性持续存在的情况下，依然保持着顽强的生命力和增长轨迹。
其多元化的业务模式以及在人工智能和云基础设施方面的战略投资，将继续推动实质性的价值创造。
AMZN 股票在过去几年中表现抢眼，公司的综合服务生态系统使其在全球数字经济中占据有利地位。
不过，让我们来看看亚马逊股票在目前的水平上是否是一个令人信服的投资机会。
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1.AMZN 股票将受益于人工智能和云计算
亚马逊的主要增长动力仍然是亚马逊网络服务（AWS），其第一季度营收为 293 亿美元，同比增长 17%。
云计算部门目前的年化运营额为 1,170 亿美元，鉴于全球 85% 以上的 IT 支出仍集中在企业内部，该部门仍有很大的扩展空间。
“在这一代人工智能出现之前，我们认为 AWS 有机会最终成为一家营收达数千亿美元的企业。我们现在认为，它的规模可能会更大。”首席执行官安迪-贾西在财报电话会议上表示。
公司的人工智能业务已达到数十亿美元的年增长率，同时保持着三位数的年增长率。
亚马逊在定制人工智能芯片（尤其是 Trainium 2）方面的战略投资，与其他基于 GPU 的实例相比，性价比高出 30-40%。
这种技术优势使 AMZN 能够在企业寻求具有成本效益的人工智能实施解决方案时，抓住不断增加的人工智能工作量。
亚马逊 Bedrock 平台继续扩展其基础模型产品，最近增加了 Anthropic 的 Claude 3.7 Sonnet 和 Meta 的 Llama 4 系列。
亚马逊专有的 Nova 模型正在获得成千上万客户的青睐，其中包括 Slack、西门子和 Coinbase 等大型企业。
2.AMZN 股票将受益于广告和零售创新
亚马逊广告业务第一季度营收 139 亿美元，同比增长 19%，基数越来越大。
该平台仅在美国就有超过 2.75 亿广告支持用户，为品牌提供横跨娱乐属性、体育直播和核心市场的全渠道广告功能。
零售业务继续通过优化履约网络实现卓越运营。
亚马逊重新设计的进货架构能够更好地安排库存，降低配送成本，同时为 Prime 会员实现创纪录的配送速度。例如，这家电子商务巨头在第一季度交付的当日达和次日达商品数量超过了历史上任何一个季度。
尽管关税存在不确定性，但亚马逊由 200 多万全球卖家组成的多元化卖家生态系统提供了竞争优势。数亿 SKU 的广泛选择加上以价格为中心的战略，使其在经济混乱时期处于有利地位。
“亚马逊并非唯一易受关税影响的公司，”贾西指出，他解释说，亚马逊与中国卖家的直接关系往往比通过中间商购买的竞争对手提供更好的成本结构。
3.强大的资产负债表
亚马逊以强劲的财务指标进入这一增长阶段。报告显示，亚马逊的营业收入达到 184 亿美元，同比增长 20%，同时保持了严格的资本分配。跟踪 12 个月的自由现金流达到 259 亿美元，为持续扩张提供了大量资源。
亚马逊北美业务的运营利润率达到 6.3%，国际业务的利润率达到 3%。如果不计入与库存管理和客户退货相关的一次性费用，这些利润率将分别高出约 90 个基点和 70 个基点。
亚马逊的资本支出战略侧重于支持长期增长机会。第一季度的资本支出为 243 亿美元，主要用于支持 AWS 基础设施的扩展，包括数据中心开发和定制芯片开发，以及履约网络的增强。
AWS 实现了强劲的盈利能力，营业收入达 115 亿美元，利润率接近 40%，反映了云基础设施服务的可扩展性。该部门 1,890 亿美元的积压项目（加权平均剩余年限为 4.1 年）提供了收入的可视性和增长的信心。
管理层对第二季度的指导预计将继续保持强劲表现，收入预计在 1,590 亿至 1,640 亿美元之间，营业收入在 130 亿至 175 亿美元之间。
AMZN 股票的估值设置
尽管 AMZN 股价大幅上涨，但相对于其增长轨迹而言，其估值仍然令人信服。
跟踪亚马逊股票的分析师预计，其销售额将从 2024 年的 6380 亿美元增至 2027 年的 8370 亿美元，年增长率为 9.5%。相比之下，在此期间调整后的盈利预计将从每股 5.53 美元增至每股 8.91 美元。
AMZN 股价目前的远期市盈率为 33 倍，低于其 61 倍的五年平均市盈率。
如果 AMZN 股价以 30 倍的倍数计算，并达到预计的 8.91 美元正常化每股收益，那么到 2027 年 6 月，其股价将在 267 美元/股左右，表明较当前水平有 25% 的上涨潜力。上述估值模型预测，到 2028 年初，AMZN 股价将突破 300 美元。
AMZN 股票的分析师平均目标价
华尔街仍然看好 AMZN 的股票，一致目标价为 241 美元/股。分析师预计，在未来 18 个月内，该股将从目前的水平上涨约 13%。
值得注意的是，AMZN 股票目前的最高目标价为 305 美元，最低目标价为 195 美元。
在 72 位跟踪亚马逊股票的分析师中，66 位建议 “买入”，4 位建议 “持有”，2 位建议 “卖出”。
TIKR对 AMZN 股票的启示
亚马逊第一季度的业绩表明，该公司有能力同时执行多个增长载体。AWS 扩展、人工智能创新、广告增长和零售优化相结合，为长期价值创造提供了令人信服的投资论据。
由于全球超过 85% 的 IT 支出仍在内部部署，而人工智能的应用还处于早期阶段，亚马逊面临着巨大的发展机遇。亚马逊将利润再投资于增长计划，同时逐步扩大利润率的记录表明，它具有可持续的竞争优势。
Alexa+ 的推出和对人工智能的持续投资，使亚马逊站在了下一个计算模式转变的前沿。
随着人工智能日益融入企业运营和消费者体验，亚马逊全面的人工智能基础设施和应用提供了竞争优势。
对于寻求接触云计算、人工智能和数字广告长期增长趋势的投资者来说，亚马逊代表了多种变革性技术的多元化游戏。
其规模优势、卓越的运营能力和创新能力使其能够继续保持市场领先地位并创造价值。
常见问题
1.AMZN 股票的市值是多少？
截至 2025 年 6 月 25 日，AMZN 股票的市值为 2,590 亿美元。
2.AMZN 股票在过去 10 年中的回报率是多少？
在过去 10 年里，AMZN 的股票回报率接近 800%。
3.AMZN 股票的目标价格是多少？
AMZN 的平均目标股价为 240.60 美元。
4.亚马逊是买入、卖出还是持有？
在 72 位覆盖亚马逊股票的分析师中，66 位建议 “买入”。
5.AMZN 股票是否向股东支付股息？
不，亚马逊不向股东支付股息。
6.亚马逊股票的 3 年预测是什么？
我们的估值模型预测，亚马逊股价将在 2028 年达到 302 美元。
7.AMZN 的股价是否被高估？
考虑到共识目标价，AMZN 股票在 2025 年 6 月的折价率为 13%。
8.AMZN 股票的市盈率是多少？
AMZN 股票的远期市盈率为 33 倍。
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