Principais conclusões:
- A Exelixis demonstra uma forte execução comercial com a receita da franquia cabozantinib crescendo 19% em relação ao ano anterior para US$ 520 milhões no segundo trimestre.
- As ações da EXEL podem chegar a US$ 61/ação até dezembro de 2027, com base em suposições conservadoras de avaliação, representando um retorno total de 54% com ganhos anualizados de 22%.
- A indicação NET recentemente aprovada alcançou 35% de participação no mercado em poucos meses, posicionando o cabozantinibe como a melhor terapia oral da categoria em tumores neuroendócrinos.
- Os resultados positivos da Fase III do zanzalintinibe no câncer colorretal marcam a primeira combinação de IO/TKI a mostrar um benefício de sobrevivência, com registro regulatório planejado para o final de 2025.
A Exelixis(EXEL) construiu discretamente uma das histórias de franquia mais convincentes da biotecnologia. O principal medicamento oncológico da empresa, o cabozantinibe, continua a superar as expectativas em relação ao carcinoma de células renais, ao mesmo tempo em que se expande para novas indicações, como os tumores neuroendócrinos.
Enquanto isso, o candidato de próxima geração zanzalintinib acaba de apresentar resultados revolucionários de Fase III no câncer colorretal.
A Exelixis atende pacientes com câncer em todo o mundo por meio de sua abrangente plataforma de inibidores de tirosina quinase (TKI). A empresa descobriu e desenvolveu o cabozantinibe internamente, superando os contratempos iniciais para construir o que hoje é o principal tratamento para o câncer de rim, com sete indicações aprovadas.
As principais ofertas incluem o CABOMETYX para carcinoma de células renais avançado, carcinoma hepatocelular, câncer de tireoide diferenciado e as indicações para tumores neuroendócrinos recentemente aprovadas, juntamente com o zanzalintinibe em estágio final de desenvolvimento em vários tipos de tumores.
A especialista em oncologia apresentou receitas de US$ 568 milhões no segundo trimestre do ano fiscal de 2025, o que representa um crescimento de 19% em relação ao ano anterior, impulsionado inteiramente pela demanda comercial.
O lançamento de NET da empresa alcançou uma participação de mercado líder em apenas alguns meses, mantendo um crescimento robusto na franquia estabelecida de RCC.
A Exelixis demonstra uma alocação de capital disciplinada sob o comando do CEO Mike Morrissey e do CFO Chris Senner. A empresa mantém a lucratividade, gera um fluxo de caixa livre substancial e executa recompras estratégicas de ações enquanto investe aproximadamente US$ 1 bilhão anualmente em P&D.
Nos últimos 10 anos, as ações da EXEL renderam mais de 600% aos acionistas. Veja por que as ações da Exelixis poderiam proporcionar retornos substanciais até 2028, uma vez que capitalizam as oportunidades de expansão da franquia e, ao mesmo tempo, avançam com o zanzalintinibe rumo a várias aprovações.
O que o modelo diz sobre as ações da Exelixis
Analisamos o potencial de alta das ações da Exelixis usando premissas de avaliação baseadas em suas capacidades de execução comercial e oportunidades de avanço do pipeline em indicações oncológicas estabelecidas e emergentes.
Os analistas reconhecem uma oportunidade significativa para a Exelixis, dado seu histórico comprovado de comercialização, sua sólida posição no balanço patrimonial e sua abordagem sistemática para a criação de vantagens competitivas sustentáveis por meio do desenvolvimento orientado por dados e da expansão de mercado direcionada.
A estratégia de dupla franquia da empresa oferece vários vetores de crescimento. O cabozantinibe continua ganhando participação no CCR, enquanto o lançamento do NET excede as expectativas. Os resultados positivos da Fase III do Zanzalintinib para o câncer colorretal validam a abordagem de TKI de próxima geração.
Com base em estimativas de crescimento de receita anual de 11,5%, margens operacionais de 39% e um múltiplo de avaliação P/E normalizado de 15x, o modelo projeta que as ações da Exelixis poderiam subir de US$ 40/ação para US$ 61/ação.
Isso representaria um retorno total de 54%, ou um retorno anualizado de 22% nos próximos 2,2 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da EXEL:
1. Crescimento da receita: 11,5%
A Exelixis apresentou um desempenho excepcional no segundo trimestre, com crescimento de 19% na receita, impulsionado por ganhos contínuos de participação no mercado de CCR e pelo lançamento bem-sucedido da indicação NET.
Os impulsionadores do crescimento incluem a manutenção da posição de liderança no CCR, onde o cabozantinibe conquistou 45% de participação no mercado de TKI, expandindo as receitas da NET a partir da participação de 35% de novos pacientes alcançada nos trimestres iniciais de lançamento e avançando o zanzalintinibe por meio de vários programas de Fase III.
A Exelixis forneceu uma orientação aspiracional visando US$ 3 bilhões em receitas de cabozantinibe até 2030, o que requer um crescimento anual composto de aproximadamente 10-11% em relação aos níveis atuais.
A gerência destacou que o crescimento no segundo trimestre veio inteiramente da demanda comercial, com vendas mínimas de ensaios clínicos e ventos contrários brutos e líquidos significativos do aumento do volume de 340B.
Usamos uma previsão de 11,5%, refletindo a capacidade da Exelixis de executar lançamentos comerciais, mantendo a disciplina de preços e expandindo para indicações mal atendidas com concorrência limitada.
2. Margens operacionais: 39%
A Exelixis demonstra forte alavancagem operacional com despesas operacionais de US$ 355 milhões no segundo trimestre, diminuindo sequencialmente, apesar dos investimentos contínuos em P&D e das atividades de lançamento da NET.
Ela mantém a disciplina por meio de um limite anual de P&D de US$ 1 bilhão, permitindo que a administração priorize oportunidades de alto retorno e, ao mesmo tempo, gere um fluxo de caixa livre substancial para recompra de ações e desenvolvimento de negócios.
A EXEL tem como meta a expansão sustentável da margem por meio da execução comercial contínua em franquias de oncologia de alta margem, da alavancagem operacional à medida que as receitas aumentam e da alocação estratégica de recursos longe de programas de menor probabilidade, como o estudo descontinuado STELLAR-305 para cabeça e pescoço.
O diretor financeiro Chris Senner enfatizou a filosofia da empresa de "administrá-la como uma empresa, não como uma biotecnologia", concentrando-se em decisões rigorosas de alocação de capital e mantendo a lucratividade enquanto investe no crescimento.
3. Múltiplo P/E de saída: 15x
As ações da Exelixis são negociadas a múltiplos razoáveis, refletindo sua franquia comercial estabelecida, seu sólido balanço patrimonial e o avanço das oportunidades de pipeline em várias indicações de alto valor.
Mantemos um múltiplo de saída conservador de 15x, considerando vários fatores importantes. O atual P/L NTM da empresa, de 14,3x, está abaixo das médias históricas de 16,4x em um ano, 17x em três anos e 20,1x em cinco anos. Isso sugere uma possível expansão múltipla à medida que os catalisadores do pipeline se materializam.
Entretanto, aplicamos suposições conservadoras reconhecendo os riscos de execução no desenvolvimento em estágio final, a dinâmica competitiva em oncologia e a eventual expiração da patente do cabozantinibe em 2030-2031.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da EXEL até 2030 mostram resultados variados com base na execução de marcos comerciais e clínicos: (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: Retrocessos no desenvolvimento do zanzalintinibe e concorrência do cabozantinibe → 11% de retorno anual
- Caso médio: expansão bem-sucedida da NET e aprovação do zanzalintinibe no CRC → 22% de retorno anual
- Caso alto: Várias aprovações do zanzalintinibe e crescimento sustentado do cabo → 32% de retornos anuais
Mesmo no cenário conservador, a Exelixis oferece retornos ajustados ao risco atraentes, apoiados por uma franquia lucrativa estabelecida, um sólido balanço patrimonial com US$ 1,4 bilhão em caixa e várias oportunidades de pipeline.
O cenário positivo pode proporcionar um desempenho excepcional se o zanzalintinibe obtiver aprovações para câncer colorretal, CCR de células não claras e tumores neuroendócrinos, enquanto o cabozantinibe mantém a liderança do mercado até a expiração da patente.
Para os investidores que buscam exposição à execução comprovada de biotecnologia com vários catalisadores, a Exelixis merece ser seriamente considerada como uma participação central em oncologia com 54% de potencial de alta até 2027.
Os analistas de Wall Street estão otimistas em relação a estas 5 empresas de capitalização subvalorizadas com potencial de superar o mercado
A TIKR acaba de lançar um novo relatório gratuito sobre 5 empresas de capitalização que parecem subvalorizadas, superaram o mercado no passado e podem continuar a apresentar desempenho superior em um período de 1 a 5 anos com base nas estimativas dos analistas.
Dentro dele, você terá uma análise de 5 empresas de alta qualidade com:
- Forte crescimento da receita e vantagens competitivas duradouras
- Avaliações atraentes com base nos lucros futuros e no crescimento esperado dos lucros
- Potencial de alta de longo prazo respaldado pelas previsões dos analistas e pelos modelos de avaliação da TIKR
Esses são os tipos de ações que podem proporcionar enormes retornos de longo prazo, especialmente se você as adquirir enquanto ainda estiverem sendo negociadas com desconto.
Quer você seja um investidor de longo prazo ou esteja apenas à procura de grandes empresas negociadas abaixo do valor justo, este relatório o ajudará a se concentrar nas oportunidades de alta.
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