2026년 7월 기준 T-Mobile 주식 핵심 요약
- 주당 조정 순이익(EPS)이 $3.27로 시장 예상치를 22% 상회하고, EBIT 마진이 230 베이시스 포인트 확대되어 24.09%를 기록하며, T-Mobile의 수익성은 $22.94B로 예상된 스트리트 예상치 대비 0.65% 미달한 약간의 매출 부진을 능가했습니다.
- 3분기 순 유료 후불제 계정 증가는 2분기 실적 277,000명에서 급감한 250,000명으로만 예상되며, 이는 계획된 요금제 현대화 작업으로 인한 일시적인 이탈률 급증 때문입니다.
- 연간 자유 현금 흐름(FCF) 예상치를 $18.4B-$18.8B로 상향 조정한 T-Mobile은 중간값 기준 $200M 증가의 주요 원인으로 낮아진 현금 소득세를 지목했습니다.
- 그러나 계정 성장 이야기는 복잡해졌습니다: CFO 피터 오스발딕은 컨퍼런스 콜에서 현대화 추진이 "일시적으로 높아진 계정 이탈률 프로파일"을 초래할 것이라고 인정했으며, 이는 라인 수가 적은 계정에 집중될 것이라고 밝혔습니다.
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TMUS, 수익은 상회했으나 3분기 이탈률 경고에 주가 급락
T-Mobile (TMUS)는 2분기 매출 $22.79B를 기록했으며, 이는 $22.94B의 스트리트 예상치를 0.65% 하회하고 전분기 대비 1.37% 감소한 수치입니다. TMUS 주가는 7월 23일 $170.42에 마감하며 단일 세션에서 10.75% 하락했는데, 이는 조정 EPS $3.27이 예상치를 22.23% 상회하고 전년 동기 대비 14.90% 상승했음에도 불구하고 발생한 것입니다. 핵심 조정 EBITDA는 $9.40B 예상치 대비 $9.54B를 기록했으며, EBIT 마진은 230 베이시스 포인트 확대되어 스트리트가 모델링한 21.79% 대비 24.09%를 기록했습니다.
헤드라인 부진과 기저 실적 상회 사이의 격차는 가이던스에서 비롯됩니다. 경영진은 연간 유료 후불제 계정 순증가 목표를 950,000~1,050,000명으로 유지했으나, 3분기 순증가를 2분기 실적 277,000명에서 급감한 250,000명으로만 예상할 것이라고 표시했습니다. CFO 피터 오스발딕은 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 이 감소를 직접 설명했습니다: "연간 계획 및 가이던스의 일환으로, 우리는 3분기 요금제 현대화 작업이 일시적으로 높아진 계정 이탈률 프로파일을 초래할 것으로 예상했으며, 3분기 유료 후불제 계정 순증가가 약 250,000명이 될 것으로 예상합니다." 그는 또한 이탈 충격이 주로 라인 수가 적은 계정에 집중될 것이며, 이는 유료 후불제 휴대폰 이탈률이 상대적으로 보호받을 것임을 의미한다고 덧붙였습니다.
휴대폰 이탈률이 이를 뒷받침합니다. T-Mobile은 2분기 유료 후불제 휴대폰 이탈률 0.85%로 전년 동기 대비 의미 있게 하락하며 마감했으며, 동시에 46점의 기록적인 순추천지수(NPS)를 기록했는데, 이는 3대 통신사 중 가장 높은 수치입니다. 유료 후불제 ARPA는 전년 동기 대비 2% 증가했으며, US셀룰러 및 광섬유 합작 투자로 인한 헤드라인 비교 기준 희석 효과를 제외하면 3.7% 증가했습니다. CEO 스리니 고팔란은 이러한 회복력을 고객 생애 가치와 연결 지으며, 유입 포트폴리오 ARPA가 유출 포트폴리오 ARPA보다 약 20% 높은 수준을 유지하고 있음을 지적했습니다.
대차대조표도 같은 방향으로 움직였습니다. T-Mobile은 2분기와 7월 17일까지 $2.5B 상당의 자사주를 매입했으며, 이로 인해 2022년 말 이후 누적 매입 주식 수는 2억 5,300만 주, 총 발행 주식 수는 10.7억 주로 감소했습니다. 연간 서비스 매출 예상치는 약 8% 증가한 $77B로 유지되었으며, 핵심 조정 EBITDA 예상치는 중간값 기준 10% 증가한 $37.1B~$37.5B로 제시되었습니다. 현금 자본 지출은 약 $10B로 유지되었습니다. 따라서 이번 분기는 수요 문제라기보다는, 3분기 계정 실적의 일시적 약세와 경영진이 2027년까지 수익을 낼 것으로 기대하는 가격 책정력을 맞바꾼, 의도적이고 자체적으로 초래된 리셋에 가깝습니다.
TIKR, T-Mobile 주식 목표가를 2030년까지 $307로 예상, 80% 수익률 전망
TIKR의 중간 시나리오 모델은 T-Mobile을 2030년 12월까지 $307로 평가하며, 이는 현재 가격 $170 대비 80%의 총 수익률, 또는 4.4년간 연간 14%의 수익률을 의미합니다.
이 연간 수익률은 성숙한 통신사가 일반적으로 주주에게 제공하는 수익률을 훨씬 상회하며, TMUS 주식을 방어적 배당 수익 플레이보다는 성장형 자본 증식 기업(compounder)에 더 가깝게 포지셔닝합니다. 모델이 이러한 궤적에 대해 가진 확신은 T-Mobile이 방금 보고한 내용, 즉 예상치보다 이미 230 베이시스 포인트 높은 EBIT 마진, $18.4B-$18.8B로 상향 조정된 자유 현금 흐름 가이던스, 의도적인 가격 책정 리셋 기간에도 통제를 유지하는 이탈률 프로파일과 직접적으로 연결됩니다.
마진 확대와 2022년 이후 2억 5,300만 주를 매입한 규율 있는 자본 환원의 조합은 바로 $307 목표가에 필요한 엔진입니다.
3분기에 포기하는 계정 성장은, 경영진이 요금제 현대화와 다가오는 C-밴드 및 2.7 GHz 스펙트럼 기회와 연결된 2027년 가이던스 야망을 통해 회복될 것이라고 말합니다. TIKR의 모델은 T-Mobile이 방금 보고한 분기뿐만 아니라 그 회복을 가격에 반영하고 있습니다.
TIKR 모델은 T-Mobile 주식이 2030년까지 80%의 수익률을 낼 것으로 예상합니다. TIKR에서 무료로 여러분의 가정에 비추어 그 목표를 스트레스 테스트해 보세요 →
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