주요 통계
- 현재 가격: ~$569(2026년 5월 15일)
- 2016 회계연도 4분기 매출: 5억 1,800만 달러(전년 대비 +18.3%)
- 2016 회계연도4분기 조정 EPS: $3.62(+28% YoY)
- 2016회계연도 4분기 일반회계기준 주당순이익: $2.89(+26% YoY)
- 2016 회계연도 전체 순이익: 2억8760만달러(전년대비 +23%)
- 2016 회계연도 전체 희석 주당순이익: $9.09(+18% YoY)
- 2027 회계연도 1분기 매출 가이던스: 5억~5억1000만달러(전년대비 +15%~+17%)
- 2027 회계연도 1분기 조정 총 마진 가이던스: 45.25% ~ 45.5%
- TIKR 모델 목표 주가: $783
- 내재 상승 여력: ~38%
RBC 베어링 주식: 수익 분석
RBC 베어링 주식(RBC)은 2026 회계연도 4 분기 순매출이 전년 대비 18.3 % 증가한 5 억 1,800 만 달러, 조정 희석 EPS는 전년 동기 2.83 달러에서 28 % 증가한 3.62 달러로보고했습니다.
항공우주 및 방위 부문은 전년 동기 대비 41.2% 증가한 A&D 매출로 실적을 견인했습니다.
2025년 7월에 완료된 VACCO 인수를 제외하면 유기적 A&D 성장률은 22.8%로, 2016 회계연도 4분기 실적 발표에서 회장, 사장 겸 CEO인 마이크 하트넷 박사는 방위 및 상용 항공기 시장의 "지속적인 모멘텀"을 반영한 것이라고 말했습니다.
VACCO는 토마호크 등 여러 프로그램에서 액체 추진 연료 관리 부품을 추가하면서 4분기 순매출 3,000만 달러에 기여했습니다.
한 해 동안 A&D는 32%(유기 19.1%) 성장했으며(방위 65.4%, 상업용 항공기 17.8% 증가), 우주 부문 매출은 2021년 400만 달러에 불과했던 것이 7000만 달러로 증가했습니다.
산업 부문은 4분기에 7.8%의 OEM 성장률과 4.5%의 유통 부문 성장률을 기록했습니다.
4분기 조정 EBITDA는 21% 증가한 1억 6,900만 달러로 전체 매출의 32.6%를 차지했습니다.
RBC 베어링은 4분기에 1억 1,600만 달러의 부채를 상환했으며 2026년 11월까지 만기 대출금 상환을 완료할 계획입니다.
연간 잉여현금흐름은 3억 4,300만 달러로 119%의 전환율을 기록했으며, 이는 FY2025의 2억 4,400만 달러, 99% 전환율에서 증가한 수치입니다.
2027 회계연도 1분기에 경영진은 5억 달러에서 5억 1천만 달러(전년 대비 14.7%에서 17% 성장)의 매출과 45.25%에서 45.5%의 조정 매출 총이익을 예상했습니다.
2026 회계연도 4분기 실적 발표에서 CFO Rob 설리반에 따르면, 2027 회계연도 전체에 걸쳐 연결 매출 총이익이 약 50 베이시스 포인트 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
상업용 OEM 장기 계약의 약 60%는 코로나19 이후의 인플레이션을 반영하여 가격이 조정되었으며, 나머지 40%는 2027년 1월부터 가격이 재조정될 예정입니다.
하트넷 박사는 실적 발표에서 향후 24~36개월 동안 버지니아 및 콜롬비아급 잠수함 생산 램프에 힘입어 해양 부문 매출을 두 배로 늘리는 것을 목표로 하고 있다고 말했습니다.
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RBC 베어링 주식: 재무
손익계산서는 깨끗한 영업 레버리지 스토리를 보여줍니다. 지난 4분기마다 매출이 가속화되고 영업이익이 단계적으로 확대되어 2026 회계연도 중반에 시작된 마진 회복이 유지되고 있음을 확인시켜 줍니다.
매출은 2026 회계연도 1분기 4억 3600만 달러에서 2분기 4억 5500만 달러, 3분기 4억 6200만 달러, 4분기 5억 1800만 달러로 전년 동기 대비 7%에서 14%, 17%에서 18%로 성장했으며, 총 마진은 44%에서 45% 범위에서 꾸준히 유지되고 있습니다.
영업이익은 1분기 1억 4백만 달러에서 4분기 1억 9백만 달러로 증가했으며, 영업 마진은 각각 23.9%, 22.3%, 22.4%, 22.9%를 기록했습니다.
설리반은 실적 발표에서 4분기 A&D 조정 총마진은 44.2%(VACCO 제외 43.7%)였고, 산업 조정 마진은 46.2%를 기록해 A&D가 확장되더라도 산업이 여전히 더 높은 마진을 기록하고 있음을 확인했습니다.
4분기의 판관비는 주식 보상 및 인건비 증가로 인해 순매출의 16.8%인 8,690만 달러로 증가했으며, 설리반은 향후 분기당 8,000만 달러 이상의 판관비를 예상하고 있습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 모델은 RBC 베어링의 주가를 783달러로 책정하여 5월 15일 종가인 569달러에서 약 38%의 상승 여력이 있음을 시사합니다.
중간 사례는 매출 연평균 성장률 9.2%, 순이익 마진 21.4%를 가정하며, 이는 과거 1년 매출 성장률 14.3%, 현재 순이익 마진 18.6%와 비교됩니다.
A&D 모멘텀, 23억 달러의 수주잔고, 2027년 1월에 도래하는 LTA 리프라이싱, 2026년 11월 부채 상환은 모두 이 모델에 필요한 마진 확대를 뒷받침합니다.
7%의 매도세로 인해 가격과 모델 목표 사이의 격차가 확대되어 RBC 베어링 주식은 24시간 전보다 더 매력적인 설정이 되었으며, 이 보고서 이후 투자 케이스는 약해지지 않고 더 강해졌습니다.
RBC 베어링은 기록적인 분기 실적을 달성하고 1분기에 두 자릿수 성장을 예상했지만 주가는 7% 하락하여 시장이 헤드라인 수치로 해결되지 않는 실행 위험을 인식하고 있다는 신호를 보냈습니다.
바로 잡아야 할 것
- A&D 모멘텀은 유지되어야 합니다. 이 부문은 4분기에 41.2%의 성장률을 기록하며 23억 달러의 수주잔고를 기록했고, 경영진은 2027 회계연도에 15% 이상의 상용 항공우주 성장을 목표로 하고 있으며, 방위 및 우주 부문은 더 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다.
- 2027 회계연도에 설리번이 제시한 총 마진 50% 확대를 뒷받침하는 데 필요한 구조적 순풍을 나타내는 나머지 40%의 LTA 가격 재조정은 2027년 1월에 안내된 대로 이루어져야 한다.
- 해양 부문 수익은 계획대로 확장되어야 합니다: 하트넷 박사는 24~36개월에 걸쳐 해양 부문 매출을 두 배로 늘리기 위해 장비, 바닥 공간, 테스트 랩 전반에 걸쳐 용량 증설이 필요하다고 약속했다.
- 설리번이 4분기 조정 마진이 일회성 믹스 혜택으로 46%를 초과할 것으로 예상한 후 VACCO 마진은 30% 중반으로 정상화되어야 합니다.
여전히 잘못될 수 있는 요소
- 4분기 판관비는 8,690만 달러(순매출의 16.8%)로, 설리번은 분기당 8,000만 달러 이상을 예상했으며, 매출 성장이 둔화되면 비용 레버리지가 역풍이 될 수 있습니다.
- 하트넷 박사는 4월과 5월까지 상업용 항공우주 애프터마켓이 "버블에 진입했다"고 설명하며, 주로 엔진에 의존하는 장부에 불확실성을 더했습니다.
- 티타늄은 주목받는 품목이고, 고합금강은 높은 가격으로만 구매 가능하며, 알루미늄은 여러 동시 프로그램 램프에 걸쳐 A&D가 확장됨에 따라 관찰 중입니다.
- 여전히 인플레이션 이전 가격으로 유지되는 LTA 계약의 40%는 최소 2027 회계연도 상반기까지 단기 마진 상승 여력을 제한하여 현재 마진과 모델에서 예상하는 전체 재가격 사이에 격차가 발생합니다.
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