Jazz Pharmaceuticals 주식의 주요 통계
- 지난 주 실적: +1.2%
- 52주 범위: $95.5 ~ $198
- 현재 가격: $180.6
무슨 일이 있었나요?
희귀 질환, 수면 및 종양학에 중점을 둔 아일랜드 기반의 전문 바이오 제약사인 Jazz Pharmaceuticals(JAZZ)는 2025년에 43억 달러의 매출 기록을 달성하는 동시에 향후 2년을 역사상 가장 촉매제가 많은 시기로 만드는 파이프라인 전환을 완료하여 애널리스트 목표 평균인 219.50 달러 대비 180.62 달러에 주가가 거래되고 있습니다.
재즈의 2025년 4분기 실적은 모든 컨센서스를 상회했으며, 매출은 12.2억 달러로 IBES 추정치 11.7억 달러를 상회하고 비일반회계기준 조정 EPS는 6.64달러로 6.52달러를 상회했으며, 2026년 총 매출을 42.5억 달러에서 45억 달러로 예상하고 HER2 표적 항체인 자니다타맙의 sBLA 제출이 완료되고 PDUFA 검토가 시작되었음을 확인했습니다.
기면증과 특발성 과다수면증에 처방되는 수면제 옥시베이트의 저나트륨 버전인자이웨이브는 2025년에 12% 성장한 17억 달러로 한 해 동안 2,000명 이상의 순 환자를 추가했으며, 이전에 승인된 치료제가 없는 종양 유형을 대상으로 8월에 출시된 뇌암 치료제 모데이소는 4.5개월 만에 4800만 달러의 매출을 올렸으며 미국 최대 매출 목표는 5억 달러 이상에 달하고 있습니다.
필 존슨 최고재무책임자(CFO)는 지난 3월 3일 TD Cowen 제46회 연례 헬스케어 컨퍼런스에서 "GEA에 대한 sBLA 신청을 완료했다"고 밝힌 후 FDA가 자니다타맙을 혁신 신약으로 지정하여 2026년 하반기 위식도 선암 1차 치료제로 출시할 수 있는 길이 가속화되고 있다고 확인했습니다.
자니다타맙의 Horizon GEA 임상시험에서 3제요법군의 전체 생존기간 중앙값이 26.4개월로 기존 키트루다 기반 기준의 약 20개월에 비해 크게 개선되었고, ACTION 1차 모디소 임상시험은 2026년 말 또는 2027년 초 OS 판독 결과를, 15만 명의 HER2 양성 환자를 대상으로 한 EmpowHER 유방암 임상시험은 2027년 상반기 등록이 완료되어 2달러 규모의 다중 적응증 성장 동력을 형성하게 될 것입니다.20억 달러 규모의 뇌전증 및 종양학 기반은 이미 2026년에 두 자릿수 성장을 이끌었습니다.
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월스트리트의 재즈 주식에 대한 평가
2025년 마진이 17.2%로 하락한 것은 구조적 악화가 아닌 일회성 소송 합의 및 인수 비용 때문이며, 2026년 컨센서스는 EBITDA가 45.6% 마진으로 20억 3천만 달러로 회복될 것으로 보고 있습니다.
정규화 EPS는 2025년에 보고된 8.38달러에 비해 2026년에 23.92달러를 예상하는 컨센서스를 통해 동일한 이야기를 더 급격하게 전달하며, 이는 Modeyso의 4800만 달러 출시 램프, 에피디오렉스의 블록버스터 11억 달러 기반이 두 자리 수로 성장하고 2026년 하반기 자체 수익원이 될 자니다타맙 GEA 출시가 대기 중인 185.5% 급등으로 뒷받침됩니다.
또한, 재즈의 잉여현금흐름은 일회성 소송 합의금과 키메릭스 거래와 관련된 인수 비용을 흡수했음에도 불구하고 2024년 13.6억 달러에서 2025년 13.3억 달러로 소폭 하락했으며, 컨센서스 예상치는 1.2026년에는 35%의 FCF 마진으로 560억 달러, 모디소의 상업적 진입, 2026년 하반기 예상되는 자니다타맙 GEA 출시 매출, 에피디올렉스의 11억 달러 기반에서 두 자릿수 성장에 힘입어 19.9% 증가할 것으로 예상됩니다.
현재 14명의 애널리스트가 매수 9명, 아웃퍼폼 5명, 보류 2명, 매도 0명으로 재즈를 커버하고 있으며, 평균 목표 주가는 223.50달러, 중앙값은 225.50달러로 3월 20일 종가인 180.62달러 대비 23.7% 상승했으며, 특히 자니다타맙 GEA 승인과 모데이소의 상업 궤도에 대한 확신을 반영하고 있습니다.
분석가 목표 범위는 최저 188.00달러에서 최고 275.00달러로, 바닥은 2026년 하반기 일반 고나트륨 옥시베이트 경쟁과 오렉신 진입에 따른 자니다타맙 침식을 반영하고, 상한은 자니다타맙이 우선 검토를 통과하고 예정대로 GEA에서 출시되며, ACTION 1차 모데이소 시험이 긍정적으로 나온다고 가정할 때입니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 중간 사례 모델은 2030년 12월 31일까지 JAZZ의 가격을 229.16달러로 책정했으며, 이는 중간 사례 매출 연평균 성장률 6.9%와 순이익 마진 37%로 확대되는 5.1% IRR에 총 수익률 26.9%를 의미합니다.0%, 자니다타맙의 다중 적응증 파이프라인, 2030년대 후반까지의 에피디올렉스 독점 기간, 긍정적인 ACTION 판독 결과에 따른 모디소의 5억 달러 이상의 미국 최고 매출 목표에 근거한 가정입니다.
시장은 현재 진행 중인 185.5%의 주당순이익 정상화에도 불구하고 2025년 GAAP 손실이 왜곡된 것으로 간주하여 약 8배의 NTM 수익으로 JAZZ의 가격을 책정하고 있습니다.
이전에 승인된 경쟁 약물이 없는 상태에서 8월에 출시된 모디소의 4분기에만 3,700만 달러의 매출은 TIKR 모델의 6.9% 매출 CAGR에 포함된 5억 달러 이상의 피크 매출 가정을 직접적으로 입증합니다.
필 존슨 최고재무책임자(CFO)는 3월 3일 TD 코웬에서 자니다타맙의 sBLA 제출이 완료되었고 획기적 치료제 지정이 확보되었다고 확인하면서, FDA가 이 데이터를 일상적인 것이 아니라 관행을 바꾸는 것으로 취급하고 있음을 시사했습니다.
현재 18억~19억 달러에 달하는 희귀 수면 질환 매출이 전체 매출의 거의 절반을 차지하고 있고 제네릭을 선호하는 지불자 중심의 단계적 편집으로 인해 2026년 하반기에 예상보다 빠르게 침식될 경우 TIKR 모델은 깨지게 되며, 이는 항암제 증가가 이를 상쇄하기 전에 FCF 기반을 압박할 수 있기 때문입니다.
주목해야 할 단일 숫자는 3월 3일 sBLA 완료 이후 곧 다가올 자니다타맙 PDUFA 날짜로, 2025년 실제 실적에는 없는 주요 단기 매출 촉매제인 2026년 하반기 GEA 출시가 순조롭게 진행되고 있는지 여부를 확인할 수 있습니다.
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