Hasbro 주식 주요 통계
- 지난 주 실적: -2.5%
- 52주 범위: $49 ~ $107
- 현재 가격: $92.6
무슨 일이 일어났나요?
장난감 및 게임 대기업인 Hasbro(HAS)는 2025 회계연도에 11억 달러의 조정 영업이익을 기록했는데, 이는 10억 달러의 영업권 손상으로 인해 GAAP 수익이 3억 2,240만 달러의 순손실을 기록했음에도 불구하고 회사 사상 최고치이며 현재 주가는 52주 최저가인 49.00달러에 비해 92.60달러에 거래되고 있습니다.
2월 10일 발표된2025년 4분기 실적은 전년 동기 대비 31% 증가한 15억 달러의 매출을 기록했으며, 고수익 위저즈 오브 더 코스트 부문을 대표하는 수집형 카드 게임인 매직: 더 개더링이 아바타: 라스트 에어벤더와 파이널 판타지 카드 세트에 힘입어 141%의 매출 성장을 기록하면서 조정 영업이익은 180% 급증한 3억1500만 달러를 달성했습니다.
46%의 영업 마진으로 회사 매출의 절반 가까이를 창출하는 마법과 던전 앤 드래곤을 담당하는 게임 사업부인 위저즈 오브 더 코스트는 연간 매출이 44.7% 성장한 22억 달러, 부문 영업 이익은 10억 달러 이상으로 반다이 남코 같은 게임 중심의 동종 업체보다 훨씬 높은 마진 프로필을 달성했습니다.
또한 최고재무책임자 겸 최고운영책임자인 지나 괴터(Gina Goetter)는 2025년 4분기 실적 발표에서 "조정 영업이익이 36% 증가한 11억 달러, 조정 영업이익률은 24.2%로 작년 대비 약 400%포인트 상승했으며, 이는 유리한 사업 믹스와 비용 생산성에 힘입은 것"이라고 밝히며 일회성 항목이 아닌 사업 믹스를 통해 마진이 확대되었음을 강조했습니다.
지난 3월 19일 하스브로와 물류 파트너인 GXO는 조지아주 미드웨이에 60만 평방피트 규모의 미국 물류 센터를 오픈했으며, 이를 통해 연간 800만 달러의 생산성 절감이 예상되며, 이는 2026년 소비자 제품 부문의 영업이익률 6%-8% 회복 목표를 지원하는 가시적인 운영상의 조치입니다.
해즈브로의 미래 사례는 이사회가 승인한 10억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램, 토이 스토리 5와 어벤져스 등 4개의 디즈니 영화 타이인 작품이 포함된 2026년 엔터테인먼트 슬레이트 등 세 가지 복합적인 힘에 기반하고 있습니다: 둠스데이, 2019년부터 개발 중인 자체 퍼블리싱 타이틀 EXODUS와 WARLOCK을 포함한 2027년 디지털 게임 출시 파이프라인으로 14억~14억 5천만 달러의 연결 조정 EBITDA 가이던스 범위를 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다.
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월스트리트의 HAS 주식에 대한 평가
해즈브로가 2025년에 기록한 11억 달러의 조정 영업이익은 2026년 가이던스 범위인 14억~14억 5천만 달러의 조정 EBITDA를 직접적으로 입증하는 것으로, 마법사의 바다 부문에서만 46%의 영업이익률을 유지하여 연결 마진 안정성을 확보하고 있기 때문입니다.
TIKR은 정상화 주당순이익이 2025년 5.54달러에서 2027년 6.26달러, 2028년 6.82달러로 상승할 것으로 예상하며, 이는 현재 100만 명이 넘는 조직 플레이 참가자를 보유한 마법사의 매직: 더 개더링 플레이어 기반과 2026년 소비자 제품 매출을 끌어올릴 4개의 디즈니 영화 타이인 덕분에 가능한 궤도입니다.
Hasbro를 다루는 16명의 애널리스트 중 13명이 매수 또는 아웃퍼폼 등급을 부여했으며, 평균 목표 주가는 112.80달러로 92.60달러에서 21.8% 상승 여력이 있으며, 이는 비현금 영업권 비용으로 부풀려진 3억 2240만 달러의 GAAP 순손실이 적극적으로 감추고 있는 정상화된 수익 회복에 대한 자신감을 반영합니다.
애널리스트 목표가 범위는 최저 95.00달러에서 최고 124.00달러로, 하방은 관세 역풍이 지속되어 2026년 약 6천만 달러의 비용을 흡수할 것으로 예상되며, 상승은 매직 세트 속도와 디즈니 블록버스터 4편의 소비자 제품 판매 시점으로 전환하는 것에 달려 있습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 중기 모델은 2030년 12월까지 주당 126.40달러를 목표로 하고 있으며, 이는 3.4%의 매출 연평균 성장률과 2025년 13.6%에서 17.4%로 확대되는 순이익 마진에 힘입어 2026년 가이던스에 포함된 1억 5천만 달러의 연간 비용 절감에 힘입어 달성될 것으로 예상됩니다.
시장에서는 해즈브로의 주가를 GAAP 손실 연도에 맞춰 책정하고 있지만, 정규화 주당순이익 5.54달러는 근본적으로 다른 이야기를 들려줍니다.
2025년 0.69억 달러에서 2027년 0.96억 달러로 증가하는 잉여 현금 흐름은 10억 달러의 환매 승인과 조지아주 미드웨이 유통 센터의 연간 800만 달러의 예상 절감액이 더해져 126.40달러의 TIKR 목표를 뒷받침합니다.
2월 10일에 공개된 10억 달러 규모의 이사회 승인 주식 환매 프로그램은 92.60달러의 주가가 이미 확인된 24.2%의 조정 EBIT 마진에 비해 수익력을 과소평가하고 있다는 경영진의 확신을 보여줍니다.
2025년 60%의 매출 성장을 이끌고 전체 위저즈 마진 프로필을 뒷받침하는 매직: 더 개더링의 설정 속도가 저하되면 TIKR 모델의 3.4% 매출 연평균 성장률을 깨고 목표 126.40달러를 직접 압박할 수 있습니다.
2027년 상반기로 확정되어 2019년부터 개발 중인 EXODUS 비디오 게임 출시가 다음 이원 데이터 포인트이며, 2026년 말까지 증가하는 출시 전 마케팅 지출은 Hasbro의 자체 퍼블리싱 디지털 전략이 이미 Wizards의 전방 마진을 압박하는 개발 비용 상승을 정당화할 수 있는지 여부를 알려줄 것입니다.
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