주요 포인트
- Happen 주식은 3분기 주당순이익(EPS)이 $0.50으로 컨센서스 $0.45를 상회하고 2026년 실적 전망치를 상향 조정한 후 오늘 12% 급등했습니다.
- $1,590만 달러의 대손충당금 환입이 법인세 차감전 이익의 약 5분의 1을 차지하며, 이는 실적 상회를 돋보이게 하는 요인입니다.
- 회사의 신용 상태는 강하며, SoFi Technologies와 Upstart Holdings는 동일한 차주와 대출 매수자에 의존하고 있습니다.
- 실적 전망치 상향은 단지 이번 실적 상회를 반영한 것에 불과하므로, 다음 실적 발표가 진짜 시험대가 될 것입니다.
Happen (HAPN), 이전의 LendingClub은 3분기 EPS $0.50이 월스트리트 예상치 $0.45를 상회한 후 오늘 12% 급등했습니다. 또한 연간 EPS 전망치를 $1.80-$1.90에서 $1.87-$1.92로 상향 조정했습니다.
경쟁사들도 영향을 받습니다. SoFi Technologies (SOFI)는 동일한 프라임 차주를 쫓고 있으며 대출도 공정가치로 평가하며, Upstart Holdings (UPST)는 동일한 대출 매수자들이 필요합니다.
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실적 상회에는 약간의 도움이 있었습니다
$2억 6,320만 달러의 매출은 월스트리트가 예상한 $2억 7,270만 달러에 미치지 못했습니다. Happen은 공정가치 회계를 탓하며, 이는 1월 이후 신규 대출의 신용 비용을 대손충당금에서 매출로 이동시켰습니다.
Happen은 강력한 신용과 그 변화가 여전히 원가로 보유 중인 대출에 대해 $1,590만 달러의 대손충당금 환입을 만들어냈으며, 이는 사상 최고치인 $7,680만 달러의 법인세 차감전 이익의 약 5분의 1을 차지한다고 밝혔습니다. 제 해석: 이 환입은 기존 대출 포트폴리오가 줄어듦에 따라 감소할 것입니다. 기존 포트폴리오는 2025년 말 $43억 달러에서 $27억 달러로 감소했습니다.
그럼에도 불구하고, 순이익은 2년 동안 약 6배 증가했습니다.
신용 부분은 실질적입니다
순대손채권은 3분기에 3.1%로 하락했으며, 이는 1년 전 3.4%에서 하락한 수치로, Scott Sanborn CEO의 "우리는 신용 측면에서 계속해서 우수한 성과를 내고 있다"는 주장을 뒷받침합니다.
SoFi는 이번 주 자사의 신용이 예상치에 부합한다고 밝혔습니다. 그러나 SoFi의 유형자본수익률은 약 10%인 반면, Happen은 15.8%를 기록했습니다. Happen의 실적 전망이 12월 연준 금리 인상을 가정하고 있는 가운데, 금리 상승이 두 대출 기관의 대출 가치를 얼마나 깎아내릴까요?
Upstart은 2분기 대출 발행량을 50% 증가시켰으며, 은행과 투자자들이 대부분의 대출을 자금 조달합니다. Happen은 구조화 증서를 통해 판매한 대출이 $100억 달러를 넘어섰으며, 이는 그 매수자들이 여전히 대출을 원하고 있다는 신호입니다. Upstart의 다음 실적 발표에서도 같은 모습을 보여줄까요?
Happen은 올해 처음 9개월 동안 주당 $1.44를 벌어들였으므로, 4분기 $0.43-$0.48의 전망치는 새로운 연간 범위에 정확히 부합하며, 방금 기록한 $0.50보다 낮습니다.
여전히 저평가 상태
Happen은 전일 거래에서 유형자산가치(TBV) 대비 1.1배에 마감했으며, 이는 5년 평균 1.3배보다 낮은 수준입니다. 오늘의 급등은 단지 약 1.2배 수준으로 올려놓았을 뿐입니다.
제 의견: 대손충당금 환입이 분기 실적을 돋보이게 하지만, 현재 주가 수준에서 중요한 영향을 미칠 만큼은 아닙니다. 저는 여기서 매수할 것입니다.
물론, 다음 실적 발표는 대손충당금 환입이 감소함에 따라 얼마나 많은 이익이 남아있는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 Happen 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 특정 주식을 매수하거나 매도하라는 권고도 아님을 유의하시기 바랍니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
