길리어드 사이언스 주식주요 통계
- 현재 가격: $131.33
- 목표 가격 (중간): ~$168
- 거리 목표 (평균): $158.07
- 잠재적 총 수익률: ~28%
- 연간 IRR: ~5%/년
- 수익률 반응: -2.04% (2026년 5월 8일)
- 최대 드로다운: -18.00% (2026년 4월 27일)
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무슨 일이 있었나요?
길리어드 사이언스 (GILD) 는 52주 최고가 인 157.29 달러보다 17 % 낮은 $ 131.33에 거래되고 있으며, 2026 년 1 분기 실적을 달성하고 5 월 7 일에 연간 수익 가이던스를 높인 후에도 2026 년 1 분기 최고가 인 2026 달러에 거래되고 있습니다. 상승론자들은 2036년까지 독점권을 크게 잃지 않는 회사, 첫 상업화 연도에 이미 블록버스터 지위를 향해 가고 있는 연 2회 HIV 예방약, 2026년에 출시될 4개의 제품 등 잘못된 가격 책정을 보고 있습니다. 베어스는 손익계산서에 동시에 반영된 115억 달러의 인수 관련 비용, 세 건의 통합이 동시에 진행 중이며 올해 GAAP 손실이 예상되는 점을 들어 기본 사업의 실적과 관계없이 주의를 기울여야 한다고 반박합니다.
숫자가 말하는 것
실적이 부진했습니다. 1분기 총 제품 매출은 전년 동기 대비 4.4% 증가한 69억 6,000만 달러로 TIKR 컨센서스 예상치인 약 69억 4,000만 달러를 상회했습니다. 조정 주당순이익은 2.03달러로 TIKR 컨센서스 추정치인 1.91달러를 6.30% 상회했으며, 이는 2025년 1분기 1.81달러에서 증가한 수치입니다. CFO 앤드류 디킨슨은 연간 기본 비즈니스 가이던스 범위를 294억~298억 달러로 4억 달러 상향 조정하여 올해 5%~6% 성장을 예상했습니다.
HIV가 이번 분기를 주도했습니다. 요한나 메르시에 최고고객책임자(CCO)는 1분기 HIV 매출이 전년 동기 대비 10% 증가한 50억 달러를 기록했다고 보고했습니다. 빅타비는 1분기 매출이 전년 동기 대비 7% 증가한 34억 달러를 기록했으며, 미국 HIV 치료제 시장의 52% 이상을 점유하고 있습니다. 데스코비의 1분기 총 매출 8억 7천만 달러와 예즈투고의 초기 상승세에 힘입어 미국 PrEP(HIV 노출 전 예방, 잠재적 노출 전에 복용하는 예방 약물을 의미) 사업은 전년 동기 대비 87% 성장했습니다.
2025년 중반에 출시된 1년에 두 번 주사하는 PrEP인 예즈투고는 전 분기 대비 72% 증가한 1억 6,600만 달러의 1분기 매출을 기록했습니다. 이러한 속도로 인해 경영진은 예즈투고의 연간 가이던스를 8억 달러에서 10억 달러로 상향 조정했으며, 이는 이 약물의 첫 상업화 연도에 블록버스터 영역에 해당하는 수치입니다. 머시어는 현재 미국 환자의 약 95%가 예즈투고에 대한 보험 혜택을 받고 있으며, 이들 중 95%는 본인 부담금 없이 예즈투고를 이용할 수 있다고 언급했습니다.
HIV 외에도 길리어드의 유방암 치료제인 트로델비는 1분기 매출이 전년 동기 대비 37% 증가한 4억 2,000만 달러를 기록했으며, ADC(항체-약물 접합체, 종양 세포에 직접 독성 물질을 전달하는 암 치료제)는 4억 1,000만 달러를 기록했습니다. 이 회사의 원발성 담즙성 담관염(만성 간 질환) 치료제인 리브델지는 전년 대비 3배 이상 증가한 1억 3,300만 달러를 기록했습니다.
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주식이 여전히 하락하는 이유
답은 운영이 아니라 회계입니다.
길리어드가 최근 78억 달러에 인수한 아르셀엑스(4월 28일 마감), 오로 메디신스, 튜불리스 등 세 건의 인수는 선불금을 인수한 IPR&D(아직 상업화되지 않은 프로그램에 대한 진행 중인 연구 및 개발 비용)로 즉시 비용으로 처리해야 합니다. 115억 달러의 비용과 거래 금융 비용을 합치면 2026년 전체 비일반회계기준 주당순이익은 주당 0.65~1.05달러의 손실 범위로 떨어지게 됩니다.
디킨슨은 통화에서 이 문제를 직접 언급했습니다. 이러한 거래 항목을 제외하면 비일반회계기준 EPS 가이던스는 8.45~8.85달러로, 세 건의 거래가 발표되기 전 길리어드가 제시한 2월 전망과 일치합니다. 기본 사업은 제자리를 지키고 있습니다. 주가가 하락한 것은 펀더멘털 악화가 아니라 이러한 혐의를 들여다보지 않으려는 의지가 반영된 것입니다.
베어스는 회계를 넘어선 정당한 지적을 하고 있습니다. 4개의 상업적 출시와 함께 진행되는 3개의 통합은 실질적인 실행 위험입니다. 세포치료제 매출은 4억 7천만 달러로 전년 대비 12% 감소했는데, 이는 기존 CAR-T 적응증에서 경쟁이 계속되고 있음을 상기시켜 줍니다. 트로델비의 1차 치료제인 TNBC(삼중음성 유방암, 호르몬 수용체가 부족해 치료가 어려운 아형) 규제 결정, 아니토셀의 12월 PDUFA(FDA의 법정 검토 마감일), 8월 말 BIC/LEN의 출시 등 하반기에 파이프라인이 누락되면 상당한 압박이 될 수 있습니다.
밸류에이션 배수의 경우, 길리어드의 현재 TIKR당 24.37배에 비해 애브비(ABBV)는 NTM EV/EBITDA 12.34배, 암젠(AMGN)은 10.31배에 거래되고 있습니다. 이 격차는 극명해 보이지만, 이는 거의 전적으로 길리어드의 단기 EBITDA를 억제하는 IPR&D 비용에 기인합니다. 2027년을 기준으로 정상화하면 스프레드는 상당히 압축됩니다.
파이프라인이 제공하는 다음 단계
1분기 컨퍼런스콜은 전분기와는 달리 하반기 촉매제에 대해 구체적으로 언급했습니다.
상업적으로 가장 중요한 수치는 예츠투고의 지속성 곡선으로, 환자가 첫 번째 주사 후 6개월 후 두 번째 주사를 위해 재방문하는지 여부입니다. 메르시에는 초기 재방문 데이터를 "매우 고무적"이라고 설명하며 2월 말에 시작한 소비자 직접 판매 캠페인이 이미 인지도를 높이고 있다고 언급했습니다. 이러한 추세가 지속된다면 연간 10억 달러 가이던스는 보수적으로 보일 것입니다.
BIC/LEN(비테그라비르와 레나카파비르의 1일 1회 경구용 HIV 치료 복합제)은 FDA 우선 심사 중이며, 8월에 결정이 내려질 것으로 예상됩니다. 머시어는 두 가지 공략 가능한 시장으로 복잡한 복합 요법을 여전히 복용하고 있는 약 5~6%의 HIV 감염인 중 한 알로 통합할 수 있는 환자들과 더 광범위한 스위치 세그먼트를 꼽았습니다. "BIC/LEN은 과거에는 없었던 스위치 시장에서 경쟁할 수 있는 기회가 있습니다."라고 머시어는 말하며, 이를 경쟁사로 옮겨갈 환자들을 유지할 수 있는 도구로 삼을 수 있다고 설명했습니다.
길리어드의 다발성 골수종 CAR-T(키메라 항원 수용체 T세포 치료제로, 환자 자신의 면역 세포를 재프로그램하여 암을 공격하도록 하는 치료법)인 아니토셀은 12월 PDUFA가 예정되어 있습니다. Kite의 신디 페레티 수석부사장은 iMMagine-3 등록이 예상보다 빠르게 완료되었으며 대부분의 승인된 치료 센터가 2027년 1분기 내에 활성화될 것으로 예상된다고 언급했습니다. 경영진은 치료 가능한 4차 이상 다발성 골수종 시장이 35억 달러에 달한다고 언급했습니다.
트로델비의 1차 전이성 TNBC 규제 결정도 2026년 하반기에 내려질 것으로 예상됩니다. 미국종합암네트워크(NCCN, 의사의 처방에 직접적인 영향을 미치는 가이드라인)는 이미 PD-L1 양성 및 음성 1차 환자 모두에 대해 가장 높은 근거 등급인 카테고리 1을 부여하여 공식 승인에 앞서 조기 수요를 끌어올리고 있습니다.
"연말까지 최대 4개의 잠재적 출시가 예정되어 있고 올해에는 최대 5개의 3상 업데이트가 있습니다." 시장에서 오랫동안 단일 프랜차이즈 HIV 스토리로 취급되어 온 이 회사의 경우, 이는 실질적으로 다른 운영 설명입니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $131.33
- 목표 가격 (중간): ~$168
- 잠재적 총 수익: ~28%
- 연간 IRR: ~5%/년
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TIKR 미드 케이스 모델은 약 5%의 매출 연평균 성장률과 약 41%까지 확대되는 순이익 마진을 기준으로 2030년 12월 31일까지 GILD의 가격을 약 168달러로 책정했습니다. 두 가지 매출 동인은 첫해에 10억 달러의 매출 기반을 구축한 예스투고와 1차 유방암 적응증으로 확장한 트로델비입니다. 마진 동인은 2026년 1분기에 확정된 장기간의 TAF 관련 로열티 의무가 만료됨에 따라 제품 총 마진이 전년 대비 2% 포인트 증가한 87%로 상승하고, 인수 후 통합 비용이 감소함에 따라 판관비가 정상화되는 것입니다.
GILD를 다루는 애널리스트 중 매수 18명, 아웃퍼폼 5명, 보류 8명, 의견 없음 1명, 매도 0명입니다. 평균 목표가 158.07달러는 현재 수준에서 약 20%의 상승 여력이 있음을 의미하며, 스트리트 최고가는 180달러입니다. 매도 의견을 제시한 애널리스트는 없습니다. 이러한 컨센서스와 가이던스 상향 조정 후 주가가 하락한 것은 주목할 만한 차이점입니다.
2027년에는 IPR&D 비용이 감소하면서잉여현금흐름이 급격히 정상화됩니다. TIKR 컨센서스는 2027E FCF를 약 133억 달러로 예상하고 있으며, 이는 길리어드가 2.4%의 배당금을 유지하면서 일반 사업 개발을 지속할 수 있는 활로를 제공합니다. 디킨슨은 통화에서 길리어드가 올해 더 큰 규모의 M&A를 추진할 가능성이 "적다"고 확인하면서 단기적인 대차대조표 불확실성의 한 가지 원인을 제거했습니다.
주요 리스크는 이원적입니다. 12월의 부정적 아니토셀 FDA 결정은 단기적인 종양학 촉매제를 없애고 주가를 시장의 낮은 목표치인 122달러로 밀어올릴 가능성이 있습니다. Trodelvy의 1차 TNBC 결과가 부정적이면 그 압박은 더욱 커집니다. 두 가지 모두 실제 가능성을 염두에 둘 필요가 있습니다.
결론
8월 초에 예정된 길리어드의 다음 실적 발표에서 예츠투고의 2026년 2분기 매출을 확인해 보시기 바랍니다. 분기별 실행률이 2억 5,000만 달러 이상이면 연간 목표인 10억 달러 달성이 순조롭게 진행될 것이며, 지속 가능한 프랜차이즈를 구분하는 지표인 2차 주사를 위해 환자가 재방문하고 있음을 확인할 수 있을 것입니다. 같은 달에 발표된 BIC/LEN FDA의 결정은 복합적인 촉매제가 되어 연말까지 두 번째 HIV 수익원을 추가할 수 있게 되었습니다. 길리어드는 역사상 가장 활발한 파이프라인을 운영하고 있으며, 경영진이 이미 영업 가이던스에서 제외하면서 주가는 52주 최고치보다 17% 낮게 형성되어 있습니다. 펀더멘털과 주가는 서로 다른 이야기를 하고 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
